{"id":62419,"date":"2014-02-18T19:34:46","date_gmt":"2014-02-18T18:34:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=62419"},"modified":"2014-02-18T22:18:13","modified_gmt":"2014-02-18T21:18:13","slug":"apres-la-grande-perdition-le-grand-ecart-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/02\/18\/apres-la-grande-perdition-le-grand-ecart-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>APR\u00c8S LA GRANDE PERDITION, LE GRAND \u00c9CART<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>L\u2019accentuation des in\u00e9galit\u00e9s n\u2019est pas tenable. Larry Summers, candidat recal\u00e9 \u00e0 la pr\u00e9sidence de la Fed, artisan de la d\u00e9r\u00e9gulation financi\u00e8re am\u00e9ricaine sous Bill Clinton et ex-chef du Conseil \u00e9conomique de Barack Obama, rejoint \u00e0 son tour, mais \u00e0 sa mani\u00e8re, les rangs de ceux qui en sont convaincus. <\/p>\n<p>\u00ab Il y a une g\u00e9n\u00e9ration, la croissance globale de l\u2019\u00e9conomie pouvait \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9e comme ayant une influence d\u00e9terminante sur la croissance des revenus de la classe moyenne et la r\u00e9duction de la pauvret\u00e9. Une telle affirmation n\u2019est plus plausible\u00a0\u00bb, \u00e9crit-il le 16 f\u00e9vrier dans le Financial Times. L\u2019in\u00e9galit\u00e9 est devenue selon lui une question majeure, et il pr\u00e9dit sa poursuite ainsi qu&rsquo;une stagnation des salaires longtemps apr\u00e8s que la crise actuelle aura \u00e9t\u00e9 r\u00e9solue.<\/p>\n<p>Larry Summers pr\u00e9tend que redistribuer la richesse au d\u00e9triment des fortun\u00e9s ne pourrait pas r\u00e9soudre le probl\u00e8me sans dommage pour la croissance \u00e9conomique : \u00ab\u00a0une telle politique [&#8230;] p\u00e9naliserait [les b\u00e9n\u00e9ficiaires d&rsquo;une redistribution de la richesse] en tant que consommateurs en les privant des fruits des progr\u00e8s technologiques\u00a0\u00bb. Mais il identifie comme moteur de l\u2019in\u00e9galit\u00e9 les revenus des activit\u00e9s financi\u00e8res et convient que l\u2019objectif est d\u2019augmenter ceux de la classe moyenne et des pauvres par le biais d\u2019une r\u00e9forme d\u2019un syst\u00e8me des imp\u00f4ts qui privil\u00e9gie les fortunes et \u00e9pargne les entreprises.<\/p>\n<p><!--more-->S\u2019il propose de combler les failles de la l\u00e9gislation fiscale afin d\u2019y rem\u00e9dier, il pr\u00e9conise d\u2019en profiter pour \u00e9tendre sans perte de revenus fiscaux pour l\u2019\u00c9tat le m\u00e9canisme du cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t au b\u00e9n\u00e9fice des classes moyennes et des pauvres (\u00e0 condition qu\u2019ils soient imposables !), car \u00ab\u00a0cela incite \u00e0 travailler et \u00e0 \u00e9pargner\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0Les in\u00e9galit\u00e9s devront \u00eatre t\u00f4t ou tard prises en compte\u00a0\u00bb, conclut-il en pr\u00e9conisant de laisser agir le march\u00e9, une fois ces nouveaux cr\u00e9dits accord\u00e9s. On ne se refait pas !<\/p>\n<p>L\u2019\u00e9volution que conna\u00eet le syst\u00e8me financier va-t-il vraiment dans ce sens ? Le gigantisme atteint par les grands fonds d\u2019investissement autorise le doute. Ils ont pour nom Blackrock, Apollo ou Kohlberg Kravis Roberts (KKR) pour les plus grands, et leur portefeuille d\u2019actifs ont d\u00e9mesur\u00e9ment augment\u00e9, faisant d\u2019eux des acteurs surpassant par leur taille les banques de taille moyenne. Ainsi, le portefeuille de cr\u00e9dits d\u2019Apollo atteindrait 100 milliards de dollars. Ces fonds ont derni\u00e8rement fait leur march\u00e9 aupr\u00e8s de banques se d\u00e9lestant d\u2019actifs afin de r\u00e9duire leur taille de bilan et de pr\u00e9senter des ratios conformes \u00e0 la nouvelle r\u00e9glementation. Ils interviennent aussi dans des domaines devenus moins rentables et plus risqu\u00e9s pour les banques, en particulier le cr\u00e9dit aux entreprises de taille moyenne. Enfin, ils offrent aux investisseurs des rendements nettement sup\u00e9rieurs aux banques, qui luttent contre la forte \u00e9rosion des leurs. Celui de RKK atteindrait 27,4% en 2013, tandis que les banques sont heureuses quand elles atteignent d\u00e9sormais 10%. Pour en b\u00e9n\u00e9ficier, elles financent les fonds d\u2019investissement en contournant la r\u00e9glementation, ce qui suscite l\u2019inqui\u00e9tude des r\u00e9gulateurs am\u00e9ricains.  <\/p>\n<p>La course aux rendements \u00e9lev\u00e9s et au risque a partiellement chang\u00e9 de terrain mais n\u2019est en rien brid\u00e9e. La distribution in\u00e9gale de la richesse a de beaux jours devant elle tant qu\u2019il ne sera pas mis un terme \u00e0 la sp\u00e9culation financi\u00e8re et que les contribuables devront continuer \u00e0 payer les cons\u00e9quences de la crise financi\u00e8re. Reste un petit d\u00e9tail \u00e0 r\u00e9gler : comment va-t-il \u00eatre possible de retrouver l\u2019\u00e9quilibre tout en accentuant un tel grand \u00e9cart ?            <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>L\u2019accentuation des in\u00e9galit\u00e9s n\u2019est pas tenable. 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