\u00ab R\u00e9alit\u00e9 comptable \u00bb et v\u00e9rit\u00e9<\/a><\/strong><\/p>\nDividendes accord\u00e9s aux actionnaires en hausse, bonus accord\u00e9s aux dirigeants des m\u00eames entreprises en hausse eux aussi, alors que leurs r\u00e9sultats sont en berne. Ne s\u2019agit-il pas pourtant pour ces deux postes, dividendes et bonus, de parts pr\u00e9lev\u00e9es sur les b\u00e9n\u00e9fices\u00a0?<\/p>\n
M. Antony Jenkins, patron de la banque britannique Barclays depuis ao\u00fbt 2012, \u00e9poque o\u00f9 celle-ci avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9capit\u00e9e suite au scandale de la manipulation des taux LIBOR, d\u00e9tient peut-\u00eatre la cl\u00e9 du myst\u00e8re.<\/p>\n
\u00c0 son entr\u00e9e en fonction M. Jenkins avait promis de mettre un terme \u00e0 la culture d\u2019avidit\u00e9 et de corruption qui avait conduit \u00e0 la d\u00e9ch\u00e9ance de la banque, assurant en particulier qu\u2019elle renouait avec le quakerisme<\/i> de ses origines. Or, malgr\u00e9 ses bonnes intentions, le chef de la Barclays est aujourd\u2019hui sur la d\u00e9fensive pour avoir augment\u00e9 les bonus de 200 millions de livres (240 millions \u20ac) alors que les chiffres de sa banque sont en baisse. M. Jenkins a affirm\u00e9 que si une banque cesse de verser de gros bonus, \u00ab\u00a0elle entre dans une spirale mortif\u00e8re. Votre image de marque se d\u00e9t\u00e9riore et vous pouvez tr\u00e8s rapidement tomber de la premi\u00e8re \u00e0 la deuxi\u00e8me ou \u00e0 la troisi\u00e8me division\u2026 \u00bb.<\/p>\n
Le patron de la Barclays aurait pu dire que le meilleur moyen de devenir riche est d\u2019avoir d\u00e9j\u00e0 l\u2019air d\u2019\u00eatre riche. La banque BCCI l\u2019avait bien compris au temps de sa splendeur dans les ann\u00e9es 1980\u00a0: elle avait obtenu de quelques milliardaires, contre r\u00e9mun\u00e9ration, qu\u2019ils affirment confier leurs int\u00e9r\u00eats \u00e0 la banque \u2013 ce qu\u2019ils se gardaient bien de faire par ailleurs. Quand la BCCI s\u2019av\u00e9ra \u00eatre une usine \u00e0 traiter l\u2019argent sale, elle s\u2019effondra.<\/p>\n
Plus le climat se d\u00e9t\u00e9riore, plus il est important pour appara\u00eetre diff\u00e9rent des autres, d’avoir l’air en bonne sant\u00e9, et donc d’augmenter les dividendes distribu\u00e9s et les bonus attribu\u00e9s. Principe contradictoire avec le fait qu’il s’agit de postes aliment\u00e9s par les b\u00e9n\u00e9fices et, moins ceux-ci sont substantiels, plus minces devraient \u00eatre les sommes \u00e0 distribuer. Certains critiques de Jenkins le lui ont rappel\u00e9 : r\u00e9duisez la manne \u00e0 distribuer au prorata de la baisse des b\u00e9n\u00e9fices et si certains employ\u00e9s ne peuvent \u00eatre p\u00e9nalis\u00e9s selon vous \u00e0 aucun prix, modifiez le bar\u00e8me en leur faveur.<\/p>\n
Augmenter dividendes et bonus quand l\u2019entreprise est en difficult\u00e9 \u00e9quivaut \u00e0 son pillage. Sa d\u00e9pouille est d\u00e9pec\u00e9e entre dirigeants et actionnaires aussi longtemps que l’illusion perdure. Quand celle-ci se dissipe, le prix de l’action s’effondre et la firme fait faillite.<\/p>\n
Appara\u00eet ici la marge de man\u0153uvre consid\u00e9rable dont disposent les dirigeants d\u2019une firme dans l’allocation des b\u00e9n\u00e9fices mentionn\u00e9s \u00e0 son bilan. C\u2019est \u00e0 tort qu\u2019on imagine que le roc des chiffres comptables pr\u00e9vient toute d\u00e9rive de dividendes et de bonus en hausse dans une conjoncture de b\u00e9n\u00e9fices en baisse, au d\u00e9triment d’autres postes comme le refinancement de la firme ou la recherche et le d\u00e9veloppement, sans m\u00eame mentionner le parent pauvre du partage des b\u00e9n\u00e9fices, pour ne pas dire son souffre-douleur\u00a0: les salaires des employ\u00e9s du rang, que les a priori de la r\u00e8glementation comptable consid\u00e8rent des co\u00fbts plut\u00f4t que les \u00ab\u00a0avances\u00a0\u00bb en travail\u00a0\u00bb qu\u2019ils sont en r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n
T\u00e9moin du caract\u00e8re de moins en moins d\u00e9terminant des chiffres comptables dans le partage des b\u00e9n\u00e9fices, le fait que l’on pr\u00e9f\u00e8re parler aujourd’hui de \u00ab\u00a0chiffres de reporting\u00a0\u00bb, sugg\u00e9rant qu’ils ont valeur informative plut\u00f4t que contraignante.<\/p>\n
Les chiffres financiers publi\u00e9s au bilan sont le visage de l\u2019entreprise que les dirigeants veulent offrir aux actionnaires, reflet d\u2019un bras de fer s\u00e9culaire engag\u00e9 entre eux. Exercice ambigu par nature puisque l\u2019id\u00e9al suppos\u00e9 de transparence est neutralis\u00e9 par le souci cens\u00e9ment l\u00e9gitime des firmes de ne rien r\u00e9v\u00e9ler de leur v\u00e9ritable fonctionnement, domaine du \u00ab\u00a0secret commercial\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Les stock options<\/i> furent invent\u00e9s en 1975 pour araser l’antagonisme entre dirigeants et actionnaires. Gr\u00e2ce \u00e0 elles, ceux-ci b\u00e9n\u00e9ficient tous ensemble d\u2019une hausse du cours de l\u2019action, et leurs int\u00e9r\u00eats s’alignent. Il \u00e9tait jusque-l\u00e0 de l\u2019int\u00e9r\u00eat des dirigeants de veiller \u00e0 l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des chiffres financiers, rempart contre l\u2019avidit\u00e9 des actionnaires. Avec les stock-options<\/i> cela cesse d\u2019\u00eatre le cas.<\/p>\n
S\u2019ouvrit alors l\u2019\u00e8re de la comptabilit\u00e9 dite \u00ab\u00a0imaginative\u00a0\u00bb o\u00f9 les grandes firmes d’audit surent s\u2019illustrer. \u00a0On garde le souvenir par exemple du \u00ab\u00a0cash swap\u00a0\u00bb, dont la logique fut approuv\u00e9e dans un livre blanc<\/i> de la firme d\u2019audit Arthur Andersen, qui accompagna en 2001 sa cliente Enron dans sa chute. Dans le cash swap<\/i> les deux contreparties \u00e9changent des sommes identiques (oui, vous avez bien lu\u00a0!), transaction cens\u00e9e constituer davantage qu’une op\u00e9ration blanche au pr\u00e9texte que les sommes \u00ab\u00a0\u00e9chang\u00e9es\u00a0\u00bb sont comptabilis\u00e9es sous des rubriques diff\u00e9rentes chez l’une et l’autre partie et rel\u00e8vent de traitements fiscaux distincts.<\/p>\n
Si les dirigeants d\u2019entreprise disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre consid\u00e9rable dans les d\u00e9cisions qu\u2019ils prennent \u00e0 partir du portrait comptable de leur firme, celui-ci \u00e9value tr\u00e8s mal de son c\u00f4t\u00e9 son \u00e9tat de sant\u00e9. Pensons en particulier aux deux variables que sont le taux d\u2019escompte utilis\u00e9 pour actualiser les flux de tr\u00e9sorerie futurs et la d\u00e9pr\u00e9ciation du goodwill<\/i>, la valeur marchande de l\u2019image de marque telle qu\u2019elle se refl\u00e8te dans la capitalisation boursi\u00e8re de l\u2019entreprise, variables auxquelles le bilan global est tr\u00e8s sensible. C\u2019est la direction de la firme qui d\u00e9cide s\u2019il y a eu ou non d\u00e9pr\u00e9ciation du goodwill<\/i>, tandis que la d\u00e9termination du taux d\u2019escompte des flux de tr\u00e9sorerie \u00e0 venir int\u00e8gre de mani\u00e8re synth\u00e9tique sa vision subjective de son propre avenir, de celui de sa branche et, pourquoi pas\u00a0? du futur de la plan\u00e8te tout enti\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00ab R\u00e9alit\u00e9 comptable \u00bb et v\u00e9rit\u00e9<\/a><\/strong><\/p>\nDividendes accord\u00e9s aux actionnaires en hausse, bonus accord\u00e9s aux dirigeants des m\u00eames entreprises en hausse eux aussi, alors que leurs r\u00e9sultats sont en berne. Ne s\u2019agit-il pas pourtant pour ces deux postes, dividendes et bonus, de parts pr\u00e9lev\u00e9es sur les b\u00e9n\u00e9fices\u00a0?<\/p>\n
M. Antony Jenkins, patron de la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,90],"tags":[966,192,394,972,3310],"class_list":["post-62980","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-entreprise","tag-barclays","tag-bonus","tag-comptabilite","tag-dividendes","tag-goodwill"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62980","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62980"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62980\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":63128,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62980\/revisions\/63128"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62980"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62980"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62980"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}