{"id":63277,"date":"2014-03-21T23:15:13","date_gmt":"2014-03-21T22:15:13","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=63277"},"modified":"2014-03-21T23:26:12","modified_gmt":"2014-03-21T22:26:12","slug":"notre-petit-monde-va-cahin-caha-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/03\/21\/notre-petit-monde-va-cahin-caha-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"NOTRE PETIT MONDE VA CAHIN-CAHA<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Depuis hier, les ministres des finances europ\u00e9ens, la pr\u00e9sidence du Parlement europ\u00e9en, le chef de file de l\u2019Eurogroupe, la BCE et les autorit\u00e9s de Bruxelles se sont tous f\u00e9licit\u00e9s du compromis de derni\u00e8re minute auxquels ils sont parvenus \u00e0 propos de l\u2019Union bancaire, en vue de son adoption avant la fin de la mandature du Parlement. Qu’en penser ? Pour ne pas se perdre dans les d\u00e9tails et aller \u00e0 l\u2019essentiel, le filet de s\u00e9curit\u00e9 financ\u00e9 par les banques pr\u00e9vu en cas de bobo bancaire ne repr\u00e9sentera que 55 milliards d\u2019euros dans huit ans, ce qui ne p\u00e8sera pas lourd en cas de besoin. Afin d\u2019aller au-del\u00e0, il faudra faire appel au march\u00e9, on ne sait ni comment ni surtout \u00e0 quelles conditions dans un tel contexte de crise. Le flou reste total, la menace n\u2019est pas \u00e9cart\u00e9e. <\/p>\n

Dans la coulisse, une bataille de chiffonniers est en cours afin de d\u00e9terminer les cotisations des banques au fonds de r\u00e9solution. Grosses contributrices a priori, les banques allemandes et fran\u00e7aises cherchant \u00e0 en diminuer le montant. La F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise (FBF) est mont\u00e9e au cr\u00e9neau, proposant que \u00ab les modalit\u00e9s de calcul soient fond\u00e9es sur le risque \u00bb (sans pr\u00e9ciser dans quelles conditions et par qui il sera d\u00e9termin\u00e9), afin \u00ab d\u2019\u00e9viter des transferts de charges indus entre secteurs bancaires europ\u00e9ens et les risques de distorsion de concurrence que cela pourrait entra\u00eener \u00bb… La FBF demande \u00e9galement que le montant de la taxe syst\u00e9mique d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9e soit affect\u00e9e au fonds, en d\u00e9duction de la nouvelle cotisation des banques fran\u00e7aises.<\/p>\n

Autre succ\u00e8s europ\u00e9en revendiqu\u00e9 au premier jour du sommet des chefs d\u2019\u00c9tat et de gouvernement, le Luxembourg et l\u2019Autriche ont d\u00e9bloqu\u00e9 dans son principe l\u2019adoption d\u2019un texte datant de 2008 et rest\u00e9 depuis en souffrance, qui doit permettre d’\u00e9tendre l’\u00e9change automatique d’informations fiscales aux versements effectu\u00e9s par des trusts ou des fondations. Il restera \u00e0 adopter un autre texte qui pr\u00e9voit l\u2019\u00e9change automatique d\u2019informations sur les revenus professionnels, de bien d\u2019immobiliers et de certains produits d\u2019assurance-vie. Au terme de l\u2019adoption de ces textes, le filet incontestablement sera resserr\u00e9, mais il suffira de trouver d\u2019autres refuges fiscaux (comme les \u00eeles Anglo-Normandes, qui ne font pas partie du Royaume-Uni) et d\u2019utiliser une ing\u00e9nierie financi\u00e8re plus sophistiqu\u00e9e pour \u00e9chapper \u00e0 l\u2019imp\u00f4t, une peccadille pour les gestionnaires des grandes fortunes et autres Family Offices<\/i>. <\/p>\n

C\u00f4t\u00e9 banques, il va falloir attendre octobre prochain pour conna\u00eetre le r\u00e9sultat de l\u2019examen des bilans bancaires par la BCE. D\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent, les regards se tournent vers les banques des pays ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un plan de sauvetage<\/i>, ainsi que vers les banques italiennes, mais le sort r\u00e9serv\u00e9 aux quatre Landesbanken allemandes (les banques de d\u00e9veloppement r\u00e9gionales) dont les bilans vont \u00eatre examin\u00e9s sera un test tout aussi significatif du s\u00e9rieux avec lequel la BCE l\u2019aura men\u00e9. Celles-ci d\u00e9tiennent de grosses quantit\u00e9s d\u2019actifs \u00e0 risque ou ont enregistr\u00e9 d\u2019\u00e9normes pertes sur le march\u00e9s am\u00e9ricain des subprimes, auxquelles leurs actionnaires – les \u00c9tats et les Caisses d\u2019\u00c9pargne (Sparkassen) – ont d\u00fb pourvoir. Un d\u00e9mant\u00e8lement des banques les plus mal en point et une restructuration du secteur seront-ils \u00e9vit\u00e9s ? D\u00e9j\u00e0 too big to fail<\/i> et sous le coup de nombreuses condamnations et enqu\u00eates, la Deutsche Bank a dans cette perspective d\u00e9j\u00e0 manifest\u00e9 son app\u00e9tit. <\/p>\n

En raison de la l\u00e9gislation sur l\u2019acc\u00e8s aux informations publiques, le minist\u00e8re des finances irlandais a lev\u00e9 le voile sur le d\u00e9marrage du sauvetage des banques irlandaises, qui a co\u00fbt\u00e9 aux contribuables 64 milliards d\u2019euros \u00e0 ce jour, dont une large partie a servi \u00e0 rembourser les banques europ\u00e9ennes cr\u00e9anci\u00e8res. Il \u00e9claire la sous-estimation flagrante de l\u2019\u00e9valuation du montant du renflouement de Merrill Lynch en 2008, qui \u00e9tait la banque conseil du gouvernement. Elle avait estim\u00e9 \u00e0 16,4 milliards d\u2019euros le co\u00fbt du sauvetage de Anglo Irish Bank et Allied Irish Bank, le gouvernement ayant accord\u00e9 sa garantie au pr\u00e9texte que cela serait \u00ab le sauvetage le moins cher jamais rencontr\u00e9 \u00bb. On ne sait jamais de quoi on parle quand on cherche \u00e0 estimer les pertes des banques, vu l\u2019impossibilit\u00e9 d\u2019estimer le risque de leurs actifs. <\/p>\n

Anticipation est un des ma\u00eetre-mots de la finance ; les investisseurs tentent d\u2019en faire preuve pour agir \u00e0 bon escient, et les banques centrales ont d\u00e9sormais adopt\u00e9 une strat\u00e9gie qu\u2019elles qualifient de \u00ab guidage anticip\u00e9 \u00bb (forward guidance) afin de les aider en leur garantissant la poursuite de leurs mesures de soutien. Mais la Fed a tout au contraire cr\u00e9\u00e9 la confusion cette semaine, brouillant les pistes en abandonnant le taux du ch\u00f4mage comme crit\u00e8re de rel\u00e8vement de ses taux pour lui substituer un tr\u00e8s vague \u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie. Comme si elle-m\u00eame n\u2019\u00e9tait pas en mesure d\u2019anticiper dans une situation que sa pr\u00e9sidente, Janet Yellen, a reconnue comme \u00e9tant \u00ab tr\u00e8s compliqu\u00e9e \u00bb. Comment, dans ces conditions, croire aux estimations d\u2019une autre banque centrale, la BCE, qui fonde son inertie sur d’hypoth\u00e9tiques \u00ab anticipations d\u2019inflation \u00bb ? Ainsi que le rappelle<\/a> Michel Aglietta, elles \u00e9taient tr\u00e8s trompeuses avant l\u2019entr\u00e9e du Japon en d\u00e9flation en 1998 : \u00ab ce sont des croyances collectives que la Banque centrale esp\u00e8re autovalid\u00e9es \u00bb. <\/p>\n

Parlant d\u2019estimation, un audit interne du FMI publi\u00e9 mardi dernier consid\u00e8re que ses pr\u00e9visions de croissance des pays ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un plan de sauvetage<\/i> ont tendance \u00e0 \u00eatre \u00ab trop optimistes \u00bb. Si l\u2019on commence \u00e0 revenir sur les pr\u00e9visions des uns et des autres, on n\u2019a pas fini ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Depuis hier, les ministres des finances europ\u00e9ens, la pr\u00e9sidence du Parlement europ\u00e9en, le chef de file de l\u2019Eurogroupe, la BCE et les autorit\u00e9s de Bruxelles se sont tous f\u00e9licit\u00e9s du compromis de derni\u00e8re minute auxquels ils sont parvenus \u00e0 propos de l\u2019Union bancaire, en vue de son adoption avant la fin de la […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-63277","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63277","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=63277"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63277\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":63288,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63277\/revisions\/63288"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=63277"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=63277"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=63277"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}