{"id":63373,"date":"2014-03-23T18:18:25","date_gmt":"2014-03-23T17:18:25","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=63373"},"modified":"2014-03-23T19:06:43","modified_gmt":"2014-03-23T18:06:43","slug":"la-suite-qui-se-precise-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/03\/23\/la-suite-qui-se-precise-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA SUITE, QUI SE PR\u00c9CISE\u2026<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019accent a \u00e9t\u00e9 mis sur le trading. Nous avons perdu de vue la fonction premi\u00e8re des march\u00e9 r\u00e9glement\u00e9s qui est le financement de l\u2019\u00e9conomie. Il faut la remettre au centre de notre activit\u00e9\u00a0\u00bb. L\u2019auteur de cette autocritique sait de quoi il parle, c\u2019est Christian Katz, le pr\u00e9sident de la F\u00e9d\u00e9ration europ\u00e9enne des Bourses (FESE). On verra toutefois ce qui r\u00e9sultera de cet aveu, \u00e9tant donn\u00e9 les \u00e9carts de rendement entre les investissements purement financiers et ceux dans l’\u00e9conomie ! \u00c0 moins de sp\u00e9culer sur de nouvelles bulles boursi\u00e8res r\u00e9duisant ces \u00e9carts…<\/p>\n

La Commission europ\u00e9enne travaille \u00e0 l\u2019av\u00e8nement d\u2019un label de qualit\u00e9, destin\u00e9 \u00e0 relancer le march\u00e9 de la titrisation en rassurant les investisseurs, qui ferait coup double en soulageant les bilans bancaires et en permettant de d\u00e9velopper le cr\u00e9dit aux PME. Mais il tarde \u00e0 se concr\u00e9tiser, en raison des difficult\u00e9s \u00e0 \u00e9valuer le risque des pr\u00eats aux PME qui seraient packag\u00e9s<\/i>. Il faut donc rechercher d\u2019autres moyens financiers pour sortir l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne de sa langueur, puisque l\u2019on ne peut pas compter sur le syst\u00e8me bancaire.<\/p>\n

Une agitation f\u00e9brile s\u2019est depuis quelque temps empar\u00e9e des services du Commissaire au march\u00e9 int\u00e9rieur et aux services de la Commission. Non plus sur tel ou tel dossier concernant la r\u00e9gulation – et progressant p\u00e9niblement – mais sur un th\u00e8me nouveau : le d\u00e9veloppement de l\u2019investissement. Un \u00ab\u00a0Livre blanc\u00a0\u00bb sur le sujet en a r\u00e9sult\u00e9, qui va \u00eatre adopt\u00e9 le 27 mars par la Commission. Il est question de favoriser le d\u00e9veloppement des march\u00e9s obligataires et d\u2019actions afin que le financement des entreprises d\u00e9pende moins de l\u2019interm\u00e9diation bancaire. Cela a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9, mais afin d\u2019accentuer le mouvement et l’\u00e9largir aux PME, le Graal que repr\u00e9senterait le d\u00e9veloppement des fonds de pension, ces investisseurs potentiels, est \u00e0 nouveau \u00e9voqu\u00e9. <\/p>\n

Le renouvellement de la Commission va marquer un changement d’\u00e9poque, la r\u00e9gulation financi\u00e8re passant au second plan de ses pr\u00e9occupations au profit de la dynamisation de l\u2019\u00e9conomie. Une d\u00e9marche qui va \u00e9galement s\u2019illustrer dans la n\u00e9gociation du partenariat transatlantique entre l\u2019Union europ\u00e9enne et les \u00c9tats-Unis (TTIP), le pendant du partenariat transpacifique sur lequel ces derniers avancent avec leurs partenaires asiatiques (Chine exclue). \u00c0 eux deux, ces accords commerciaux ont pour objectif de poursuivre par d\u2019autres moyens ce que l\u2019OMC n\u2019est parvenu \u00e0 faire en ne menant pas \u00e0 son terme le cycle de Doha. <\/p>\n

La mondialisation essouffl\u00e9e, est-il vraiment possible de la relancer en abaissant de nouvelles barri\u00e8res qui font obstacle aux \u00e9changes commerciaux ? Celles-ci sont d\u00e9sormais moins douani\u00e8res que r\u00e9glementaires, lorsqu\u2019elles se manifestent par des normes (notamment environnementales), des r\u00e8glements techniques et des proc\u00e9dures d\u2019approbation. Afin de tenter de relancer la machine, il est pr\u00e9conis\u00e9 de cr\u00e9er une logique les faisant converger entre partenaires, avec en t\u00eate l’id\u00e9e de les aplanir en faveur du moins disant (g\u00e9n\u00e9ralement am\u00e9ricain), afin de diminuer les contraintes et les co\u00fbts. C\u2019est une dimension compl\u00e9mentaire des remises en cause que la \u00ab\u00a0vieille Europe\u00a0\u00bb doit accomplir. <\/p>\n

Relance de la machine \u00e0 produire de la dette, diminution du co\u00fbt du travail<\/i>, all\u00e9gement des contraintes r\u00e9glementaires, soutien du syst\u00e8me financier par les banques centrales, av\u00e8nement d\u2019un nouveau marketing gr\u00e2ce au Big Data<\/i>\u2026 la suite se pr\u00e9cise. Sans oublier l\u2019approfondissement et la cristallisation des in\u00e9galit\u00e9s (ainsi que la mise au point d\u2019un contr\u00f4le social sophistiqu\u00e9, dont un pan entier est actuellement d\u00e9voil\u00e9). L\u2019accompagnant, le compte \u00e0 rebours des effets de la d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019environnement et de l\u2019\u00e9puisement des ressources est enclench\u00e9. L\u2019ensemble aboutira, est-il pr\u00e9dit<\/a>, \u00e0 l\u2019effondrement de notre civilisation industrielle si des changement structurels ne sont pas accomplis. <\/p>\n

On ne pourra pas dire que l\u2019on ne savait pas. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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