{"id":63955,"date":"2014-04-12T14:52:22","date_gmt":"2014-04-12T12:52:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=63955"},"modified":"2014-04-12T16:10:19","modified_gmt":"2014-04-12T14:10:19","slug":"titrisation-rien-ne-les-arretera-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/04\/12\/titrisation-rien-ne-les-arretera-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Titrisation<\/i> : RIEN NE LES ARR\u00caTERA !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La derni\u00e8re trouvaille de nos banquiers centraux europ\u00e9ens, Mark Carney pour la Banque d\u2019Angleterre et Mario Draghi pour la BCE, est de cosigner une v\u00e9ritable p\u00e9tition r\u00e9clamant la baisse des barri\u00e8res r\u00e9glementaires qui font obstacle \u00e0 la relance de la titrisation de cr\u00e9ances. Une initiative d\u2019autant plus marquante que Mark Carney est \u00e9galement le pr\u00e9sident du FSB (Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re), l\u2019organisme international charg\u00e9 de chapeauter tous les acteurs de la r\u00e9gulation. Nous \u00e9tions habitu\u00e9s \u00e0 ce que les r\u00e8glementations soient assouplies sous la pression des lobbies financiers, mais nous n\u2019avions pas encore vu le responsable supr\u00eame de la r\u00e9gulation proposer de revenir sur celle-ci !<\/p>\n

L\u2019objectif affich\u00e9 est de donner le coup de pouce final aux multiples efforts d\u00e9j\u00e0 entrepris afin de relancer le cr\u00e9dit aux entreprises et de favoriser la croissance. Avec comme justification \u00e0 cette remise en cause de certaines dispositions de B\u00e2le III (pour les banques) et de Solvency II (pour les assureurs) qu\u2019il faut distinguer la titrisation dangereuse de l\u2019innocente – \u00e0 laquelle est attribu\u00e9e \u00ab une valeur sociale de long terme \u00bb – en se r\u00e9f\u00e9rant aux propositions de l\u2019EIOPA, le r\u00e9gulateur europ\u00e9en des compagnie d’assurance. La titrisation n\u2019a pas connu en Europe les errements am\u00e9ricains et il ne faudrait pas la p\u00e9naliser par des r\u00e8gles adapt\u00e9es au seul march\u00e9 am\u00e9ricain (o\u00f9 elle se relance au demeurant). Le tour ensuite serait jou\u00e9, les \u00e9metteurs des nouveaux titres all\u00e9geant leurs bilans et pouvant accorder de nouveaux cr\u00e9dits, les acqu\u00e9reurs de ces titres pouvant les utiliser comme collat\u00e9ral pour garantir leurs transactions. \u00c0 se demander, vu la menace de p\u00e9nurie de telles garanties, si toute l\u2019op\u00e9ration n\u2019aurait pas comme r\u00e9el objectif d\u2019y rem\u00e9dier…<\/p>\n

La Banque de France a apport\u00e9 hier sa contribution avec la cr\u00e9ation par les banques BNP Paribas, BPCE, Cr\u00e9dit Agricole, HSBC France et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale d’une soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9di\u00e9e \u00e0 la titrisation. Celle-ci va proc\u00e9der \u00e0 l’\u00e9mission de Euro Secured Notes (ESN) pouvant \u00eatre utilis\u00e9es comme collat\u00e9ral, les banques d’o\u00f9 proviennent les cr\u00e9ances conservant une partie du risque qui leur est associ\u00e9. Les \u00e9tablissements fran\u00e7ais viennent de se doter d’une machine ayant une double fonction : fabriquer du collat\u00e9ral afin de garantir les transactions sur les march\u00e9s et externaliser une grande partie du risque, dans des proportions qui n’ont pas \u00e9t\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9es\u2026 <\/p>\n

Il est dangereux de laisser les enfants jouer avec les allumettes, mais n\u2019est-il pas aventureux de chercher \u00e0 relancer l\u2019endettement via le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en, alors qu\u2019il croule d\u00e9j\u00e0 sous un stock de cr\u00e9ances douteuses \u00e9valu\u00e9 par le FMI \u00e0 800 milliards de dollars ? Celui-ci a doubl\u00e9 depuis 2009, en raison du ralentissement \u00e9conomique et du poids de la dette qui p\u00e8se sur les entreprises. <\/p>\n

L\u2019app\u00e9tit au risque retrouv\u00e9 des investisseurs et l\u2019assouplissement d\u2019une r\u00e9gulation timor\u00e9e vont faire bon m\u00e9nage, cela ne fait pas l\u2019ombre d\u2019un doute ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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