{"id":64473,"date":"2014-04-29T10:10:10","date_gmt":"2014-04-29T08:10:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=64473"},"modified":"2014-04-29T10:33:22","modified_gmt":"2014-04-29T08:33:22","slug":"les-truqueurs-par-francois-leclerc-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/04\/29\/les-truqueurs-par-francois-leclerc-2\/","title":{"rendered":"LES TRUQUEURS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019affaire est depuis longtemps entendue : quand les faits ne correspondent pas \u00e0 la th\u00e9orie, il suffit de les changer ! Les exemples de supercheries de ce type ne manquent pas ces derniers mois, \u00e0 commencer par l\u2019utilisation de la m\u00e9thodologie qualifi\u00e9e de \u00ab\u00a0sp\u00e9cifique\u00a0\u00bb utilis\u00e9e par la Commission afin que la Gr\u00e8ce d\u00e9gage comme il se devait un exc\u00e9dent primaire budg\u00e9taire 2013 positif de 1,5 milliards d’euros. Ce qui lui a permis de revendiquer le succ\u00e8s de sa politique, sans s’attarder sur ses \u00e0-c\u00f4t\u00e9s. <\/p>\n

Le solde budg\u00e9taire primaire ne prend pas en compte les int\u00e9r\u00eats de la dette, mais Eurostat a en la circonstance fait du sur mesure pour les besoins de la cause : il en a \u00e9galement soustrait le montant de l\u2019aide aux banques grecques financ\u00e9 par le dernier plan de sauvetage<\/i> (destin\u00e9 \u00e0 \u00eatre rembours\u00e9) et a pris en compte la r\u00e9trocession au budget de l\u2019\u00c9tat des b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9alis\u00e9s par la BCE sur ses achats d\u2019obligations souveraines grecques. Et le gouvernement grec s’est retrouv\u00e9 dans les clous ! Effet secondaire, un coup de pouce a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9 \u00e0 Antonis Samaras, le premier ministre, afin de l\u2019aider \u00e0 ce que son parti, Nouvelle D\u00e9mocratie, devance Syriza aux prochaines \u00e9lections locales et europ\u00e9ennes. Une question de la plus haute importance. <\/p>\n

Une autre d\u00e9monstration de la pertinence de la politique europ\u00e9enne s’esquisse au Portugal, \u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance de son plan de sauvetage<\/i> le 19 mai. B\u00e9n\u00e9ficiant de ce que Le Monde<\/i> qualifie sous la plume de Marie Garrel de \u00ab\u00a0d\u00e9routant enthousiasme pour les dettes\u00a0\u00bb avant d’en d\u00e9voiler les myst\u00e8res, le gouvernement vient de r\u00e9ussir comme un grand une modeste \u00e9mission \u00e0 dix ans qui avait valeur de test. Afin de permettre aux banques portugaises d\u2019acheter la dette du pays et de contribuer \u00e0 la baisse de ses taux obligataires, la BCE avait discr\u00e8tement d\u00e9cid\u00e9 en novembre dernier – avec effet au 1er avril en pr\u00e9vision de cette \u00e9ch\u00e9ance – d\u2019accepter en garantie de leur part les titres not\u00e9s BBB-<\/i>. Mais les tensions ont entre-temps disparu sur le march\u00e9 obligataire, rendant cette facilit\u00e9 superf\u00e9tatoire. Pour rendre plus \u00e9clatante cette r\u00e9ussite, le gouvernement portugais ne devrait finalement pas demander \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une ligne de cr\u00e9dit de pr\u00e9caution, d\u00e9cision qui va \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9e comme la confirmation du retour \u00e0 la normalit\u00e9. Il sera simplement oubli\u00e9 de rappeler que le gouvernement a couvert par anticipation ses besoins de financement de l’ann\u00e9e \u00e0 venir en profitant des bonnes conditions du march\u00e9, qui ne seront pas n\u00e9cessairement \u00e9ternelles, rendant cette assurance superflue\u2026<\/p>\n

Chaque pays a eu droit \u00e0 son petit coup de main en douce. Il aurait \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement r\u00e9ussi en Espagne, gr\u00e2ce \u00e0 la sur\u00e9valuation des achats aux banques de leurs actifs douteux par la Sareb, la bad bank mise en place par le gouvernement. Les banques en auraient profit\u00e9 mais le bilan de la Sareb n\u2019en sortirait pas am\u00e9lior\u00e9. Bien heureusement, l\u2019\u00c9tat y \u00e9tant minoritaire en raison d\u2019un montage capitalistique ayant impliqu\u00e9 les banques, le d\u00e9ficit de celle-ci n\u2019est pas pris en compte dans le calcul de celui de l\u2019\u00c9tat. Question de p\u00e9rim\u00e8tre ! <\/p>\n

Cette petite attention r\u00e9v\u00e9l\u00e9e par le journal espagnol ABC<\/i> a \u00e9t\u00e9 accompagn\u00e9e d\u2019une autre qui l’avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e en novembre dernier, annonc\u00e9e par le ministre des finances, Luis de Guindos. Une nouvelle r\u00e9glementation comptable a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e qui transforme en cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts garantis par l\u2019\u00c9tat les cr\u00e9ances fiscales diff\u00e9r\u00e9es figurant au bilan des banques, ce qui a permis de les traiter comme des fonds propres gr\u00e2ce \u00e0 un simple jeu d’\u00e9criture ! Sur les 50 milliards de cr\u00e9ances fiscales diff\u00e9r\u00e9es inscrites \u00e0 leur bilan, 60% pourraient b\u00e9n\u00e9ficier de cette disposition, ce qui repr\u00e9sente 30 milliards d\u2019euros et am\u00e9liore d\u2019autant leurs bilans sans avoir \u00e0 lever le petit doigt. La modification des \u00e9critures comptables produit parfois des miracles. <\/p>\n

Les accommodements ne manquent pas quand il s\u2019agit de masquer la faillite d\u2019une politique par des effets d’annonce et des interpr\u00e9tations avantageuses de donn\u00e9es un peu trop sollicit\u00e9es. A quels signaux peut-on alors se vouer, parmi tous ceux dont nous sommes abreuv\u00e9s ? Les indices des places boursi\u00e8res ? La parit\u00e9 de l’euro ? Le taux d’inflation ou celui de la croissance ? L’indice PMI de la confiance ? L’Eonia du march\u00e9 interbancaire ? Pour aller \u00e0 l’essentiel, le plus significatif des indicateurs reste le taux d’emploi (et non pas ceux du ch\u00f4mage). Il exprime la proportion de personnes disposant d’un emploi par rapport \u00e0 celles en \u00e2ge de travailler. Car celui-l\u00e0 ne trompe pas. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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