{"id":64505,"date":"2014-04-30T15:55:46","date_gmt":"2014-04-30T13:55:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=64505"},"modified":"2014-04-30T16:51:11","modified_gmt":"2014-04-30T14:51:11","slug":"il-y-a-quelque-chose-qui-cloche-la-dedans-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/04\/30\/il-y-a-quelque-chose-qui-cloche-la-dedans-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"IL Y A QUELQUE CHOSE QUI CLOCHE L\u00c0-DEDANS !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La course au rendement est repartie de plus belle et la f\u00eate bat son plein. Le retour de l\u2019app\u00e9tit au risque<\/i> est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, et l\u2019on en voit les effets sur tous les march\u00e9s. Les Bourses sont en surchauffe, les march\u00e9s obligataires public et priv\u00e9 connaissent l\u2019euphorie, les op\u00e9rations de fusions-acquisitions se multiplient… Les \u00c9tats restent soumis \u00e0 la di\u00e8te, mais les acteurs financiers disposent d\u2019une abondance de liquidit\u00e9s accessibles \u00e0 des taux proches de z\u00e9ro, avec la garantie des banques centrales que cela va continuer ainsi longtemps, quand elles ne r\u00e9sultent pas d\u2019une cr\u00e9ation mon\u00e9taire dont l\u2019ass\u00e8chement dans l\u2019avenir est probl\u00e9matique. \u00c0 part cela, tout va bien !<\/p>\n

On voit sur quoi repose cette embellie, mais l\u2019on n\u2019a pas tout vu de ses manifestations dans un domaine particuli\u00e8rement sensible : celui du cr\u00e9dit aux particuliers qui repart aux \u00c9tats-Unis. Une variante de la crise des subprimes y est en cours sur le march\u00e9 du cr\u00e9dit automobile (dont le volume n\u2019atteint pas celui du cr\u00e9dit immobilier). Vient s\u2019y ajouter la crise du march\u00e9 des pr\u00eats \u00e9tudiants, qui sont financ\u00e9s sur fonds publics, tout comme les pr\u00eats immobiliers \u00e9taient garantis par Fannie Mae et Freddie Mac, ces deux entit\u00e9s cr\u00e9\u00e9es par le Congr\u00e8s en vue de prot\u00e9ger les investisseurs au pr\u00e9texte de faire baisser les taux. <\/p>\n

Fin 2013, 40 millions de pr\u00eats \u00e9tudiants \u00e9taient contract\u00e9s, repr\u00e9sentant un volume global de 1.100 milliards de dollars – un montant qui d\u00e9passe l\u2019encours des cartes de cr\u00e9dit. Le taux de d\u00e9faut grimpe, sept millions d\u2019\u00e9tudiants \u00e9tant dans ce cas d\u2019apr\u00e8s l\u2019administration du Tr\u00e9sor. En raison de leur historique de cr\u00e9dit, ils auront des difficult\u00e9s \u00e0 obtenir ult\u00e9rieurement un pr\u00eat immobilier ou automobile (et m\u00eame \u00e0 trouver un emploi, tant cet historique p\u00e8se aux \u00c9tats-Unis comme un casier judiciaire non vierge). Si l\u2019on cherche une illustration de la d\u00e9gradation en cours des classes moyennes<\/i> am\u00e9ricaines, pas besoin d\u2019aller plus loin. <\/p>\n

Pas besoin de traverser l\u2019Atlantique non plus. L\u2019Espagne enregistre une croissance positive de 0,4 % en rythme trimestriel, apr\u00e8s avoir connu deux r\u00e9cessions en cinq ans, et pr\u00e9voit de d\u00e9passer 1 % en 2014. Mais le taux de ch\u00f4mage atteint pr\u00e8s de 26 %, cette hausse du taux r\u00e9sultant d\u2019une baisse de la population active, qui r\u00e9sulte elle-m\u00eame d\u2019une \u00e9migration \u00e9conomique qui se renforce. <\/p>\n

Peut-on dans ces conditions v\u00e9ritablement parler de reprise ? Selon Patrick Artus, de Natixis, le retour \u00e0 la situation d\u2019avant la crise sur le march\u00e9 du travail pourrait prendre 25 ans en Espagne (autant dire que l\u2019on ne sait pas). Illustrant la situation, la croissance sans emplois<\/i> prend corps, illustrant une d\u00e9corr\u00e9lation destin\u00e9e \u00e0 durer, \u00e0 nouveau au d\u00e9triment des classes moyennes<\/i>. Incitant \u00e0 s\u2019interroger sur la nature de cette croissance qui ne procure pas de bien-\u00eatre. Ainsi que sur la finalit\u00e9 d\u2019une activit\u00e9 financi\u00e8re toute enti\u00e8re consacr\u00e9e \u00e0 la reproduction et l\u2019accroissement d\u2019une richesse sans utilit\u00e9 sociale, mais avec comme effet l\u2019\u00e9largissement des in\u00e9galit\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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