{"id":6517,"date":"2010-01-06T21:45:26","date_gmt":"2010-01-06T20:45:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=6517"},"modified":"2010-01-07T10:17:51","modified_gmt":"2010-01-07T09:17:51","slug":"lactualite-de-la-crise-banques-zombies-et-trading-mutant-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/01\/06\/lactualite-de-la-crise-banques-zombies-et-trading-mutant-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: banques zombies et trading mutant, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

BANQUES ZOMBIES ET TRADING MUTANT<\/strong><\/p>\n

Une course de vitesse est engag\u00e9e entre les grandes places boursi\u00e8res du monde entier ; c\u2019est \u00e0 celle qui aura le syst\u00e8me informatique de traitement des ordres le plus rapide. Leurs performances sont d\u00e9sormais compar\u00e9es en utilisant les millisecondes (milli\u00e8mes de secondes), alors que la norme \u00e9tait de l\u2019ordre des 2 \u00e0 3 secondes il y a encore \u00e0 peine deux ans. Cette s\u00e9v\u00e8re comp\u00e9tition ne se d\u00e9roule pas seulement entre les Bourses elles-m\u00eames, mais \u00e9galement entre celles-ci et tous ces nouveaux venus sur le march\u00e9 que sont les plate-formes alternatives de n\u00e9gociations ultra-rapides, souvent cr\u00e9\u00e9es et soutenues par les m\u00e9gabanques elles-m\u00eames. En un temps lui aussi record, on a assist\u00e9 \u00e0 la mont\u00e9e en puissance du trading algorithmique (appel\u00e9 High Frequency Trading), aux Etats-Unis en premier lieu, puis en Europe. L\u2019Asie n\u2019est encore que peu touch\u00e9e, mais elle se pr\u00e9pare \u00e0 suivre. <\/p>\n

Les chiffres les plus divers circulent, mais il est permis de penser que ce trading \u00e0 tr\u00e8s haute vitesse repr\u00e9sente 60% des volumes \u00e9chang\u00e9s sur le march\u00e9 am\u00e9ricain et 30 % sur le march\u00e9 europ\u00e9en. L\u2019am\u00e9lioration tr\u00e8s r\u00e9cente des performances des syst\u00e8mes informatiques des grandes places boursi\u00e8res contribue grandement \u00e0 cette fulgurante progression. Nyse-Euronext a ouvert le bal en 2009, suivie par le London Stock Exchange et Deutsche B\u00f6rse. Le Tokyo Stock Exchange vient d\u2019annoncer qu\u2019il avait saut\u00e9 le pas \u00e0 son tour. L\u2019objectif strat\u00e9gique est d\u2019attirer la client\u00e8le des hedge funds et des arbitragistes et de faire ainsi face, \u00e0 temps esp\u00e8rent les Bourses, \u00e0 la menace potentielle que repr\u00e9sentent les plate-formes alternatives qui se sont multipli\u00e9es en tr\u00e8s peu de temps, mais qui sont encore \u00e0 la recherche de leur rentabilit\u00e9. <\/p>\n

La mutation en cours ne s\u2019arr\u00eate pas l\u00e0. Toutes les ressources de l\u2019informatique sont mises \u00e0 profit, et l\u2019on assiste \u00e0 la mise en service de r\u00e9seaux locaux destin\u00e9s \u00e0 optimiser le temps de transport des donn\u00e9es, impliquant l\u2019h\u00e9bergement des serveurs des clients dans les emprises techniques m\u00eames des soci\u00e9t\u00e9s de bourse. On en arrive ainsi \u00e0 garantir des temps de transaction de l\u2019ordre de la milliseconde. Rapidit\u00e9 et volatilit\u00e9 sont les ma\u00eetres-mots dans ce nouvel univers boursier qui n\u2019a strictement plus rien \u00e0 voir avec la corbeille d\u2019antan. <\/p>\n

Un gigantesque pas de plus a \u00e9t\u00e9 franchi dans le domaine de la d\u00e9mat\u00e9rialisation de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re. Les traders concentr\u00e9s devant leurs multiples \u00e9crans d\u2019ordinateur, jonglant avec des logiciels graphiques ultra sophistiqu\u00e9s connect\u00e9s \u00e0 des flux de donn\u00e9es d\u00e9livr\u00e9es en temps r\u00e9el (ou presque), vont prochainement faire figure de grand p\u00e8res bient\u00f4t d\u00e9soeuvr\u00e9s. Pour une partie de plus en plus importante de l’activit\u00e9 de trading, ce sont des algorithmes qui les remplacent, afin de prendre un nombre gigantesque de d\u00e9cisions en extr\u00eamement peu de temps, d\u00e9passant et de loin les capacit\u00e9s du cerveau humain. Ce n\u2019est pas de la science fiction, c\u2019est aujourd\u2019hui\u00a0: des fortunes se font et se d\u00e9font gr\u00e2ce \u00e0 des dialogues entre des machines dans des chambres s\u00e9curis\u00e9es et r\u00e9frig\u00e9r\u00e9es, sans intervention humaine. Le but du jeu est de gagner \u00e0 chaque transaction un petit quelque chose, qui devient tr\u00e8s grand vu le nombre de transactions op\u00e9r\u00e9es. Mais pour gagner \u00e0 ce jeu, il faut \u00eatre le plus rapide et disposer des meilleurs algorithmes. <\/p>\n

Qu\u2019est-ce que toute cette activit\u00e9 a \u00e0 voir avec la fonction d\u2019origine de l\u2019activit\u00e9 boursi\u00e8re : mettre \u00e0 disposition de l\u2019\u00e9conomie des ressources et les faire ainsi fructifier ? Le High Frequency Trading<\/i> est, sinon l\u2019expression la plus achev\u00e9e, la plus symbolique de l\u2019autonomisation de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re et de sa d\u00e9connexion grandissante avec l’\u00e9conomie. Avec le HFT<\/i>, elle se suffit \u00e0 elle-m\u00eame, elle s\u2019exerce en vase clos, elle suit sa propre logique. Ce qui est parfaitement en phase avec ces nouveaux instruments dont la finance s’est dot\u00e9e, qui mettent \u00e0 profit des math\u00e9matiques complexes, et dont le rapport avec la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique est \u00e9galement vite perdue, oubli\u00e9e comme chose n\u00e9gligeable, jusqu\u2019au jour o\u00f9….<\/p>\n

S\u2019il fallait un signe que les acteurs de la finance n\u2019ont comme seul projet que de recommencer leur activit\u00e9 comme avant, dans un contexte simplement un tout de peu moins souple, mais tout aussi contournable avec un peu d\u2019adresse, l’impressionnante mue informatique des soci\u00e9t\u00e9s de bourse est l\u00e0 pour nous le confirmer. Ce monde-l\u00e0, d\u00e9cid\u00e9ment, se nourrit de lui m\u00eame et ne veut avoir \u00e0 rendre des comptes qu’\u00e0 lui-m\u00eame. Il a ses juges de paix, ses lois, ses ch\u00e2timents, et n’aime pas que l’on regarde par dessus son \u00e9paule. Il est convaincu de son excellence, de sa sup\u00e9riorit\u00e9 et d’\u00eatre le seul \u00e0 pouvoir comprendre la port\u00e9e de ce qu’il fait. \u00ab\u00a0Un travail de Dieu\u00a0\u00bb, a laiss\u00e9, un jour \u00e0 Londres, malencontreusement \u00e9chapper Lloyd Blankfein, le Pdg de Goldman Sachs. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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