{"id":655,"date":"2008-07-06T17:50:27","date_gmt":"2008-07-06T16:50:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=655"},"modified":"2008-09-14T20:27:25","modified_gmt":"2008-09-14T19:27:25","slug":"le-match-sarkozy-%e2%80%93-trichet%e2%80%a6-et-nous-et-nous-et-nous%e2%80%a6","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/07\/06\/le-match-sarkozy-%e2%80%93-trichet%e2%80%a6-et-nous-et-nous-et-nous%e2%80%a6\/","title":{"rendered":"Le match Sarkozy \u2013 Trichet\u2026 et nous, et nous, et nous\u2026"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Le taux directeur de la BCE aurait-il d\u00fb rester 4 % ou bien une hausse \u00e0 4,25 % \u00e9tait-elle in\u00e9vitable ? <\/p>\n

Sarkozy dit : j\u2019ai un mandat, \u00ab je suis l\u00e9gitime, en tant que Pr\u00e9sident de la R\u00e9publique fran\u00e7aise \u00bb, et je me demande \u00ab s\u2019il est raisonnable de porter les taux europ\u00e9ens \u00e0 4,25, alors que les Am\u00e9ricains ont des taux \u00e0 2 % \u00bb. Bonne question : l\u2019\u00e9cart devient significatif et avec un tel handicap, les \u00e9conomies europ\u00e9ennes auront du mal \u00e0 concurrencer l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. <\/p>\n

Trichet r\u00e9pond : \u00ab J\u2019ai dit que nous avions un mandat qui nous a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9 par les d\u00e9mocraties europ\u00e9ennes, que ce mandat est la stabilit\u00e9 des prix \u00bb. Oui, sans doute, la stabilit\u00e9 des prix, mais par quel m\u00e9canisme ? La r\u00e9ponse a \u00e9t\u00e9 offerte hier \u00e0 Claire Gatinois du Monde par Gilles Mo\u00ebc, \u00e9conomiste chez Bank of America, et comme je ne pourrais pas le dire mieux qu\u2019il ne l\u2019a fait lui\u2013m\u00eame, je me contenterai donc de le citer : <\/p>\n

La BCE a donn\u00e9 un signal, elle a montr\u00e9 aux syndicats que d’\u00e9ventuelles revendications salariales ne serviraient \u00e0 rien. Que dans ce cas elle rel\u00e8verait encore les taux annulant les effets de hausse des salaires. Pour la BCE, les salari\u00e9s doivent maintenant accepter une baisse de leurs revenus pour \u00e9viter que des gains salariaux aujourd’hui ne p\u00e9nalisent l’emploi demain. C’est une course entre mod\u00e9ration salariale et march\u00e9 de l’emploi.<\/p><\/blockquote>\n

Le m\u00e9canisme qui fait que la hausse du taux directeur de la BCE assurera la stabilit\u00e9 des prix, c\u2019est donc en \u00f4tant la voix aux salari\u00e9s.<\/p>\n

Sarkozy a un mandat qui lui fait dire \u00ab taux plus faible \u00bb et Trichet a un mandat qui lui fait dire \u00ab taux plus \u00e9lev\u00e9 \u00bb, alors que faire ?<\/p>\n

Ce qu\u2019il faudrait faire, c\u2019est mettre les points sur les \u00ab i \u00bb et remettre en question pour de bon le fait que le niveau des salaires, tout comme le niveau des taux \u00e0 court terme lui\u2013m\u00eame d\u2019ailleurs, soit d\u00e9termin\u00e9 par des manipulations op\u00e9r\u00e9es par les banques centrales. Et je fais ici aussit\u00f4t une pause pour pr\u00e9ciser que je ne dis pas cela parce que ce sont essentiellement des banquiers qu\u2019on trouve dans les banques centrales, non, cela n\u2019a aucune importance : ce que je dis vaut tout aussi bien pour tout comit\u00e9 d\u2019experts qui d\u00e9ciderait de la question ; ce que je dis, c\u2019est que les taux \u00e0 court terme ne devraient pas \u00eatre manipul\u00e9s par qui que ce soit, et en particulier, pas pour r\u00e9soudre de mani\u00e8re hypocrite des questions politiques, comme le rapport de forces existant entre patrons et salari\u00e9s.<\/p>\n

Je m\u2019explique. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9terminent la part que r\u00e9clament les investisseurs aux patrons \u00e0 qui ils avancent des fonds. Quand les affaires marchent, les patrons peuvent payer davantage ; quand elles ne marchent pas, ils sont oblig\u00e9s de faire comprendre aux investisseurs qu\u2019\u00e0 moins de tuer la poule aux \u0153ufs d\u2019or, ils ne pourront s\u2019acquitter que d\u00a0\u00bbun taux plus faible. Les taux refl\u00e8tent donc l\u2019\u00e9tat g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019\u00e9conomie \u2013 la croissance ou la d\u00e9croissance, selon les circonstances. Les cas ne sont pas si nombreux o\u00f9 les m\u00e9canismes dits \u00ab de march\u00e9 \u00bb sont effectivement auto-r\u00e9gul\u00e9s et quand on en trouve un, il vaudrait mieux le laisser tranquille. <\/p>\n

Le surplus, l\u2019argent qui reste aux patrons une fois r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s les investisseurs qui leur ont avanc\u00e9 les fonds, il leur faut le partager entre les salari\u00e9s et eux. Joue ici aussi un rapport de forces et il s’agit donc d’une question \u00ab politique \u00bb au sens propre du terme. J\u2019ai laiss\u00e9 entendre plus haut que les patrons et les investisseurs sont des grandes personnes et j\u2019ajoute maintenant que les salari\u00e9s le sont aussi. Ce dernier point m\u00e9rite d\u2019\u00eatre pr\u00e9cis\u00e9, parce que ce n\u2019est pas de cette mani\u00e8re qu\u2019ils sont trait\u00e9s : les \u00e9tats \u2013 repr\u00e9sentations des peuples \u2013 ont d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 \u00ab par mandat \u00bb, aux banques centrales, comit\u00e9s d\u2019experts sp\u00e9cialistes de la monnaie et du cr\u00e9dit, le devoir d\u2019assurer la stabilit\u00e9 des prix en intimidant les salari\u00e9s par la menace du ch\u00f4mage. C\u2019est une mauvaise m\u00e9thode : elle n\u2019a aucun avenir et, dans l\u2019\u00e9tat actuel de la finance, elle a d\u2019ailleurs tout bonnement cess\u00e9 de fonctionner. <\/p>\n

Du fait que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont d\u00e9termin\u00e9s par le rapport de forces entre patrons et investisseurs, ils vont se placer d\u2019eux\u2013m\u00eames \u00e0 un niveau qui refl\u00e8te la bonne ou la mauvaise sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. Voil\u00e0 une premi\u00e8re et excellente raison pour cesser d\u2019interf\u00e9rer avec eux. Une seconde raison, c\u2019est que la manipulation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se substitue au d\u00e9bat qui devrait avoir lieu entre patrons et salari\u00e9s sur la redistribution du surplus cr\u00e9\u00e9 par les entreprises. Qu\u2019on retire donc aux banques centrales le droit de manipuler les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats et il en d\u00e9coulera deux cons\u00e9quences, toutes deux merveilleuses : une question qui rel\u00e8ve de l\u2019\u00e9conomie, comme le niveau des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, sera \u00e0 nouveau r\u00e9gl\u00e9e par l\u2019\u00e9conomie, et une question qui rel\u00e8ve du politique comme le niveau des salaires, sera \u00e0 nouveau r\u00e9gl\u00e9e par le politique. <\/p>\n

Les taux directeurs des banques centrales ont fait leur temps<\/em>.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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