{"id":656,"date":"2008-07-08T16:49:55","date_gmt":"2008-07-08T15:49:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=656"},"modified":"2008-07-08T22:20:38","modified_gmt":"2008-07-08T21:20:38","slug":"les-taux-directeurs-des-banques-centrales-ont-fait-leur-temps","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/07\/08\/les-taux-directeurs-des-banques-centrales-ont-fait-leur-temps\/","title":{"rendered":"Les taux directeurs des banques centrales ont fait leur temps"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Le match Sarkozy \u2013 Trichet\u2026 et nous, et nous, et nous\u2026<\/a> me vaut de nombreuses objections. Je r\u00e9ponds ici \u00e0 celles de Bernard Valton. Je le cite :<\/p>\n

De plus, le syst\u00e8me actuel est de plus en plus simple : les financiers et les grands patrons s\u2019entendent pour augmenter la rentabilit\u00e9 des grandes entreprises au d\u00e9triment du reste du syst\u00e8me (employ\u00e9s, sous-traitants et tout au bout la nature). Donc ne nous dites pas qu\u2019il faut laisser ces gens-l\u00e0 s\u2019entendre sur la monnaie, ce serait une v\u00e9ritable horreur.<\/p><\/blockquote>\n

Je ne parle pas de la monnaie, je parle des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Si l\u2019on me r\u00e9pond : \u00ab C\u2019est la m\u00eame chose ! \u00bb, je vous dis : \u00ab C\u2019est l\u00e0 l\u2019un des cr\u00e9dos de la religion mon\u00e9tariste, mais je ne suis pas de cette religion ! \u00bb. Je m\u2019en suis d\u00e9j\u00e0 longuement expliqu\u00e9 dans notre d\u00e9bat sur la monnaie<\/a>.<\/p>\n

D\u2019ailleurs, la crise actuelle est due au fait qu\u2019on a laiss\u00e9 les taux trop bas pendant trop longtemps sous la pression des financiers et des grands patrons.<\/p><\/blockquote>\n

Les financiers b\u00e9n\u00e9ficient des taux bas ? Les taux d\u00e9terminent la part du surplus que les patrons accordent aux financiers qui leur ont avanc\u00e9 les fonds n\u00e9cessaires \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019une nouvelle richesse, c\u2019est le r\u00e9sultat d\u2019une n\u00e9gociation entre eux (sur les taux longs en tout cas, et ce serait \u00e9galement le cas sur les taux courts si les banques centrales n\u2019intervenaient pas). Quand les taux sont bas, les patrons y gagnent et les financiers y perdent. Quand les taux sont \u00e9lev\u00e9s, c\u2019est l\u2019inverse : les financiers y gagnent et les patrons y perdent. <\/p>\n

\u2026 j\u2019ai du mal \u00e0 identifier comment doit \u00eatre r\u00e9gul\u00e9e la finance mondiale mais je crois qu\u2019elle doit \u00eatre nettement plus r\u00e9gul\u00e9e qu\u2019elle ne l\u2019est aujourd\u2019hui pour pr\u00e9server la plan\u00e8te et de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9ral favoriser une \u00e9conomie qui fonctionne \u00e0 long terme (le d\u00e9sormais fameux d\u00e9veloppement durable).<\/p><\/blockquote>\n

Je suis d\u2019accord avec vous que la finance doit \u00eatre davantage r\u00e9gul\u00e9e qu\u2019elle ne l\u2019est aujourd\u2019hui (si vous me lisez r\u00e9guli\u00e8rement ici, je ne vous apprends rien). Est-ce \u00e0 dire que toute r\u00e8gle \u00e0 n\u2019importe quel endroit est une bonne r\u00e8gle ? Non ! Est-ce \u00e0 dire qu\u2019il n\u2019y a aucun endroit au monde o\u00f9 il ne vaudrait pas mieux supprimer une r\u00e8gle en place ? L\u00e0, je dis \u00e9galement \u00ab Non \u00bb et la manipulation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme par les banques centrales me para\u00eet le meilleur endroit pour une telle suppression. Car il y a deux choses : ce dont les banques centrales essaient de nous convaincre quand elles manipulent ces taux et ce qu\u2019elles font effectivement. <\/p>\n

Les banques centrales nous disent qu\u2019en manipulant les taux elles nous prot\u00e8gent de l\u2019inflation, prot\u00e8gent le pouvoir d\u2019achat, d\u00e9fendent la monnaie. Vous semblez les croire, moi non : je r\u00e9ponds \u00ab Boniments ! \u00bb, je r\u00e9ponds aux banques centrales : \u00ab Ce n\u2019est pas cela que vous faites : ce n\u2019est pas l\u2019inflation que vous combattez, ce sont les salaires ! \u00bb Un jour o\u00f9 Sir Alan Budd avait apparemment un petit coup dans le nez, il a vendu la m\u00e8che : relisez le passage de l\u2019article d\u2019Herbert Schui que je cite dans Les hypoth\u00e8ses orphelines<\/a> :<\/p>\n

Selon Budd, nombre de ceux qui \u00e9taient alors au gouvernement [de Madame Thatcher] \u00ab n\u2019ont jamais cru que l\u2019on pouvait combattre l\u2019inflation par le mon\u00e9tarisme. Ils reconnaissaient certes que le mon\u00e9tarisme pouvait \u00eatre tr\u00e8s utile pour augmenter le ch\u00f4mage. Et l\u2019augmentation du ch\u00f4mage \u00e9tait plus que souhaitable pour affaiblir la classe ouvri\u00e8re dans son ensemble \u00bb.<\/p><\/blockquote>\n

On nous dit \u00ab inflation = salaires trop \u00e9lev\u00e9s \u00bb, je r\u00e9ponds dans Comment les banques centrales triomphent de l\u2019inflation<\/a> : <\/p>\n

Remarque en passant :
\nsi le patron avait pris sur lui l\u2019augmentation des salaires, sans la refl\u00e9ter dans le prix de ses produits, autrement dit s\u2019il avait r\u00e9duit sa marge b\u00e9n\u00e9ficiaire, il n\u2019y aurait pas eu d\u2019inflation.<\/p><\/blockquote>\n

Il y a inflation si les augmentations de salaires sont automatiquement r\u00e9percut\u00e9es dans le prix des produits que les salari\u00e9s produisent mais c\u2019est uniquement parce que la part des patrons est consid\u00e9r\u00e9e elle comme intangible.<\/p>\n

Quand les banques centrales baissent les taux, cela favorise les patrons contre les investisseurs et encourage les salari\u00e9s \u00e0 s\u2019endetter davantage pour compenser la baisse tendancielle des salaires au fil des ann\u00e9es qui a eu lieu parce que la part combin\u00e9e des patrons et des investisseurs n\u2019a pas arr\u00eat\u00e9 de grimper ; hausser les taux favorise les investisseurs contre les patrons et met les salari\u00e9s au ch\u00f4mage. A ces manipulations des taux par les banques centrales, les salari\u00e9s eux n’ont rien \u00e0 gagner de toute mani\u00e8re.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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