{"id":65661,"date":"2014-06-03T20:00:50","date_gmt":"2014-06-03T18:00:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=65661"},"modified":"2014-06-03T19:17:08","modified_gmt":"2014-06-03T17:17:08","slug":"puissants-ou-miserables-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/06\/03\/puissants-ou-miserables-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"PUISSANTS OU MIS\u00c9RABLES\u2026<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

La Commission a enjoint le gouvernement portugais de \u00ab\u00a0pr\u00e9senter dans les plus brefs d\u00e9lais des mesures alternatives\u00a0\u00bb \u00e0 celles qui ont \u00e9t\u00e9 retoqu\u00e9es par le Conseil constitutionnel du pays, afin que le Portugal \u00ab\u00a0puisse respecter les objectifs auxquels il s\u2019est engag\u00e9\u00a0\u00bb. \u00c0 l\u2019occasion de sa distribution de bons et mauvais points d\u2019hier, le gouvernement fran\u00e7ais a par contre b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’un tout autre traitement : \u00ab\u00a0la strat\u00e9gie budg\u00e9taire pr\u00e9sent\u00e9e dans le programme n\u2019est que partiellement conforme aux exigences du pacte de stabilit\u00e9 et de croissance\u00a0\u00bb, mais ses mesures \u00ab\u00a0vont clairement dans la bonne direction\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Venant confirmer que devant les faits il n\u2019y avait pas d\u2019autre solution que de finalement s\u2019incliner, Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre allemand des finances, s\u2019est r\u00e9solu \u00e0 d\u00e9clarer dans la presse allemande \u00ab\u00a0Il est possible que la Gr\u00e8ce ait \u00e0 nouveau besoin d\u2019aide, d\u2019un montant limit\u00e9\u00a0\u00bb, oubliant les promesses de restructuration et ne faisant encore qu\u2019effleurer le sujet. Ce qui augure de nouvelles contraintes pour le gouvernement grec qui cherche \u00e0 les \u00e9viter. La brillante approche des autorit\u00e9s europ\u00e9ennes n\u2019a pas chang\u00e9, frappant les faibles et \u00e9pargnant les puissants, n\u2019agissant qu\u2019\u00e0 la derni\u00e8re minute dans l\u2019improvisation pour gagner du temps.<\/p>\n

Elle va se poursuivre car ni l\u2019Italie, ni la France, ni l’Espagne ne s’inscrivent dans la trajectoire budg\u00e9taire qui leur est impartie, Matteo Renzi revendiquant des changements et Fran\u00e7ois Hollande esp\u00e9rant en profiter en jouant le fait accompli. Le film n’est plus le m\u00eame : insensiblement, un plan A\u2019 va s\u2019esquisser fait d\u2019assouplissements et de d\u00e9lais de circonstance limit\u00e9s et successifs qui vont \u00eatre consentis forc\u00e9s et contraints aux uns et aux autres afin de sauver ce qui peut encore l\u2019\u00eatre : les apparences.<\/p>\n

Qui a en prologue d\u00e9clar\u00e9 hier : \u00ab\u00a0 Quand un pays veut investir de fa\u00e7on cibl\u00e9e et pr\u00e9cise dans l’emploi ou la formation, nous ne devrions tout de m\u00eame pas l’en emp\u00eacher. Le Pacte de stabilit\u00e9 a besoin de plus d’intelligence pour certaines dispositions\u00a0\u00bb ? L’auteur de ce ballon d’essai n’est autre que Michael Roth, le secr\u00e9taire d’\u00c9tat allemand aux Affaires europ\u00e9ennes, membre du SPD. Mais si les modalit\u00e9s du Pacte vont devoir \u00eatre adapt\u00e9es, le c\u0153ur m\u00eame de la strat\u00e9gie dont il est l’expression restera inchang\u00e9 et continuera de buter sur un d\u00e9sendettement insoutenable dont la poursuite, si le mode n’en est pas chang\u00e9, ne garantit qu’une seule issue : la pire.<\/p>\n

L\u2019\u00e9num\u00e9ration par la Commission des mesures aimablement sugg\u00e9r\u00e9es au gouvernement fran\u00e7ais montre le chemin que les esprits doivent encore parcourir. Il n’est question que de gel des retraites et d\u2019autres prestations sociales, d’\u00e9volution du salaire minimum \u00ab\u00a0propice \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 et \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019emplois\u00a0\u00bb et de r\u00e9forme des allocations ch\u00f4mage afin que le syst\u00e8me \u00ab\u00a0encourage de mani\u00e8re ad\u00e9quate le retour \u00e0 l\u2019emploi\u00a0\u00bb\u2026 Ce menu r\u00e9chauff\u00e9 montre entre autres que toutes les le\u00e7ons des derni\u00e8res \u00e9lections europ\u00e9ennes n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 pleinement tir\u00e9es \u00e0 Bruxelles.<\/p>\n

Il n\u2019est pas davantage pris en compte le danger d\u00e9flationniste qui se pr\u00e9cise. L\u2019inflation allemande rendait hier encore pr\u00e9sentable \u00e0 0,7 % l’inflation moyenne en zone euro, masquant qu’elle \u00e9tait n\u00e9gative ou quasiment \u00e0 z\u00e9ro dans six pays en avril dernier. Il n’en est plus rien : la chute du taux allemand qui est intervenue le mois dernier la d\u00e9t\u00e9riore, faisant redescendre sa moyenne pour la zone \u00e0 0,5 % (selon l’annonce d’Eurostat aujourd’hui). Ce qui accr\u00e9dite que la pouss\u00e9e d\u00e9flationniste s\u2019accro\u00eet, au risque d\u2019une franche entr\u00e9e en d\u00e9flation qui prend consistance. Une situation qui alourdirait encore le d\u00e9sendettement, surtout si les taux du march\u00e9 obligataire – anormalement bas – en venaient \u00e0 remonter.<\/p>\n

Tant esp\u00e9r\u00e9e, l’annonce pressentie de nouvelles mesures par la BCE pourrait intervenir jeudi prochain, mais la montagne va accoucher d\u2019une souris. Pr\u00e9sent\u00e9 comme acquis, un nouveau programme de pr\u00eats \u00e0 moyen terme aux banques (type LTRO) s\u2019imposait de toute fa\u00e7on, afin que les plus mal en point d’entre elles puissent financer en fin d\u2019ann\u00e9e leurs remboursements. S\u2019il est habill\u00e9 de contraintes – du genre volume obligatoire de cr\u00e9dit accord\u00e9 aux entreprises – on se rappellera l\u2019insucc\u00e8s de ce type de mesures lorsqu\u2019elles ont \u00e9t\u00e9 prises par la Banque d\u2019Angleterre. Afin d’inciter \u00e9galement les banques \u00e0 d\u00e9velopper le cr\u00e9dit, le passage en territoire n\u00e9gatif du taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 la BCE sera de peu d\u2019effet, car elles pourront toujours mettre \u00e0 l’abri leurs liquidit\u00e9s en augmentant leurs r\u00e9serves et non plus en utilisant les facilit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4t. La baisse du taux directeur principal, qui d\u00e8s lors avoisinera z\u00e9ro, ne fera que rendre plus profitables les op\u00e9rations de march\u00e9. Quant au soutien \u00e0 la titrisation des cr\u00e9dits aux PME, les analystes n\u2019en attendent pas de miracles question relance, en raison de la faiblesse g\u00e9n\u00e9rale de la demande. C’est d’abord une mesure indirecte de soutien aux banques face \u00e0 l’accroissement du taux de d\u00e9faut des PME qu’elles enregistrent.<\/p>\n

Faute d’une politique ad\u00e9quate d’ensemble, des mesures de relance dont le financement est bricol\u00e9 sont annonc\u00e9es en Espagne et en Italie. Dans l’air du temps et sur le mode adopt\u00e9 par le gouvernement fran\u00e7ais, Mariano Rajoy a d\u00e9cid\u00e9 d’une baisse des imp\u00f4ts pour les entreprises, ainsi que d’autres mesures \u00e0 venir destin\u00e9es \u00e0 r\u00e9industrialiser le pays, le tout repr\u00e9sentant une enveloppe de 6,3 milliards d’euros ; Matteo Renzi a rendu public avant les \u00e9lections europ\u00e9ennes un plan de 10 milliards d’euros. Il comporte aussi une diminution des imp\u00f4ts de m\u00eame nature, qui a l’avantage de ne pas avoir \u00e0 \u00eatre financ\u00e9e, mais l’inconv\u00e9nient de r\u00e9duire les recettes de l\u2019\u00c9tat et de rendre au bout du compte son d\u00e9sendettement plus difficile. Mais, dans un contexte o\u00f9 les grandes entreprises pr\u00e9f\u00e8rent distribuer des dividendes ou proc\u00e9der \u00e0 des rachats d’action, un autre b\u00e9n\u00e9fice que celui des actionnaires n’en est pas assur\u00e9.<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des mis\u00e9rables, deux millions et demi d’enfants espagnols sont proches de sombrer dans la pauvret\u00e9, selon l’ONG sp\u00e9cialis\u00e9e Educo. Sans eau ni \u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 la maison, leurs parents ne peuvent plus payer la cantine et les livres scolaires, ayant tous deux perdu leur emploi. Les cas de maltraitance li\u00e9s \u00e0 la pauvret\u00e9 s’accroissent.<\/p>\n

Encore bravo !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

La Commission a enjoint le gouvernement portugais de \u00ab\u00a0pr\u00e9senter dans les plus brefs d\u00e9lais des mesures alternatives\u00a0\u00bb \u00e0 celles qui ont \u00e9t\u00e9 retoqu\u00e9es par le Conseil constitutionnel du pays, afin que le Portugal \u00ab\u00a0puisse respecter les objectifs auxquels il s\u2019est engag\u00e9\u00a0\u00bb. \u00c0 l\u2019occasion de sa distribution de bons et mauvais points d\u2019hier, le […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[41,397,3459,3489],"class_list":["post-65661","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-deflation","tag-inflation","tag-matteo-renzi","tag-michael-roth"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65661","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=65661"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65661\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":65670,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65661\/revisions\/65670"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=65661"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=65661"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=65661"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}