b) La gestion des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nationaux <\/em><\/p>\n Une autre pr\u00e9occupation majeure de Keynes quand il envisage ce que devrait \u00eatre un ordre mon\u00e9taire international, est que chaque nation ait la possibilit\u00e9 de g\u00e9rer ses propres taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sans que leur niveau ne soit d\u00e9termin\u00e9 par la pr\u00e9dation qu\u2019exercent des capitaux pirates \u00e0 la recherche de l\u2019opportunit\u00e9 la plus all\u00e9chante \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale en mati\u00e8re de versements d\u2019int\u00e9r\u00eats, drainant vers un pays peu dynamique la richesse de pays qui ont le malheur d\u2019\u00eatre en pleine croissance. La ma\u00eetrise des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat domestiques, c\u2019est selon Keynes le moyen d\u2019assurer le plein-emploi en allant les fixer, par une politique appropri\u00e9e de la banque centrale, au niveau qui permettra de r\u00e9aliser celui-ci\u00a0; c\u2019est \u00e9galement le moyen pour l\u2019\u00c9tat de d\u00e9gager les ressources qui lui permettront de mener une politique sociale.<\/p>\n La gestion par une nation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui pr\u00e9valent dans son \u00e9conomie implique donc pour Keynes une mise hors-la-loi du \u00ab\u00a0carry trade\u00a0\u00bb par une interdiction faite aux capitaux sp\u00e9culatifs de circuler. Il est tr\u00e8s explicite \u00e0 ce sujet, en particulier dans une s\u00e9rie de documents pr\u00e9paratoires \u00e0 ce qu\u2019il appelle l\u2019Union Mon\u00e9taire Internationale<\/em>, o\u00f9 l\u2019on trouve en fait l\u2019\u00e9bauche de la proposition britannique qui sera pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 Bretton Woods en 1944. Keynes y insiste sur la n\u00e9cessit\u00e9 de distinguer soigneusement capitaux socialement utiles et capitaux socialement nuisibles.<\/p>\n Sont socialement utiles les capitaux qui constituent un authentique investissement permettant de tirer le meilleur parti des ressources existant \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de la plan\u00e8te. Sont au contraire socialement nuisibles, les capitaux flottants \u00e0 la recherche d\u2019une opportunit\u00e9 quelconque de se placer au meilleur rendement. Sont \u00e9galement socialement utiles les capitaux en provenance de pays exc\u00e9dentaires, exportant davantage qu\u2019ils n\u2019importent, en direction de pays d\u00e9ficitaires, important davantage qu\u2019ils n\u2019exportent, dont le transfert est susceptible de contribuer \u00e0 un retour \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre. Sont aussi socialement nocifs, les capitaux purement sp\u00e9culatifs ainsi que ceux qui cherchent \u00e0 s\u2019\u00e9vader pour des raisons fiscales d\u2019un pays d\u00e9ficitaire pour se rendre dans un pays exc\u00e9dentaire, ou se d\u00e9pla\u00e7ant entre deux pays exc\u00e9dentaires (Keynes [1941] 1980).<\/p>\n Dans le cadre d\u2019un nouvel ordre mon\u00e9taire international, plac\u00e9 sous l\u2019\u00e9gide de la monnaie de compte commune qu\u2019est le bancor<\/em>, les mouvements de capitaux sp\u00e9culatifs seront prohib\u00e9s. Keynes \u00e9crit \u00e0 ce propos dans ses Proposals for an International Currency Union <\/em>(\u00ab\u00a0Propositions pour une Union Mon\u00e9taire Internationale\u00a0\u00bb) :<\/p>\n \u00ab Aucun pays ne pourra \u00e0 l\u2019avenir autoriser impun\u00e9ment la fuite de fonds pour des raisons politiques, pour \u00e9chapper \u00e0 l\u2019imp\u00f4t national ou dans l\u2019anticipation pour leur d\u00e9tenteur de se transformer en exil\u00e9 fiscal. De m\u00eame, aucun pays ne pourra accueillir en toute s\u00e9curit\u00e9 des fonds en fuite, constituant une importation non-souhait\u00e9e de capital, qui ne peuvent servir de mani\u00e8re s\u00fbre d\u2019investissement \u00e0 taux fixe \u00bb (ibid. 185).<\/p>\n L\u2019\u00e9vasion fiscale est ainsi prohib\u00e9e, et la possibilit\u00e9 pour un pays de jouer le r\u00f4le de havre fiscal s\u2019\u00e9vapore.<\/p>\n <\/p>\n c) Autres conditions \u00e0 remplir par un syst\u00e8me mon\u00e9taire international <\/em><\/p>\n Facteur cl\u00e9 du syst\u00e8me mon\u00e9taire international id\u00e9al\u00a0: que les nations en d\u00e9ficit n\u2019aient pas \u00e0 recourir \u00e0 la d\u00e9flation, le fl\u00e9au \u00e9conomique sous sa forme ultime aux yeux de Keynes, car cause de r\u00e9cession, voire m\u00eame de d\u00e9pression, et dans leur sillage, bien entendu, cause majeure de ch\u00f4mage. Ph\u00e9nom\u00e8nes qui peuvent d\u00e9boucher sur des situations o\u00f9 certaines nations se retrouvent de mani\u00e8re chronique dans une relation d\u2019esclavage pour dettes vis-\u00e0-vis d\u2019autres qui, volontairement ou involontairement, les maintiennent dans cette suj\u00e9tion.<\/p>\n Il faut \u00e9viter \u00e0 tout prix \u00e0 l\u2019avenir que le puissant puisse \u00e9craser le faible, que, comme Keynes le dit \u00e0 propos du syst\u00e8me qui pr\u00e9vaut en son temps, \u00ab\u00a0le pauvre n\u2019ait d\u2019autre choix que de se soumettre, alors que le riche a le choix de la compassion oui ou non envers le pauvre\u00a0\u00bb. Il faut mettre hors d\u2019\u00e9tat de nuire la r\u00e9troaction positive\u00a0<\/em>: l\u2019effet boule de neige, la r\u00e9action en cha\u00eene, inscrites dans le syst\u00e8me \u00e9conomique de son temps, et du n\u00f4tre encore aujourd\u2019hui , et destructrices de leur existence m\u00eame.<\/p>\n =================================================<\/p>\n Keynes, John Maynard, Proposals for an International Currency Union [Second Draft, November 18, 1941]<\/em>, Donald Moggridge (sous la dir.) The Collected Writings of John Maynard Keynes<\/em>, Volume XXV, Activities 1940-1944, Shaping the Post-war World : the Clearing Union. London : Macmillan, 1980 : 42-66.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" b) La gestion des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nationaux <\/em><\/p>\n Une autre pr\u00e9occupation majeure de Keynes quand il envisage ce que devrait \u00eatre un ordre mon\u00e9taire international, est que chaque nation ait la possibilit\u00e9 de g\u00e9rer ses propres taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sans que leur niveau ne soit d\u00e9termin\u00e9 par la pr\u00e9dation qu\u2019exercent des capitaux pirates \u00e0 la recherche […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307,21],"tags":[119,1327],"class_list":["post-65675","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","category-monnaie","tag-john-maynard-keynes","tag-taux-dinteret"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65675","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=65675"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65675\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":65758,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65675\/revisions\/65758"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=65675"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=65675"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=65675"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}