{"id":66196,"date":"2014-06-19T11:26:52","date_gmt":"2014-06-19T09:26:52","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66196"},"modified":"2014-06-19T12:20:30","modified_gmt":"2014-06-19T10:20:30","slug":"au-chevet-de-la-zone-euro-que-faire-apres-la-saignee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/06\/19\/au-chevet-de-la-zone-euro-que-faire-apres-la-saignee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>AU CHEVET DE LA ZONE EURO, QUE FAIRE APR\u00c8S LA SAIGN\u00c9E ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Comment les dirigeants europ\u00e9ens vont-ils sortir du p\u00e9trin dans lequel ils se sont fourr\u00e9s (y conduisant leurs administr\u00e9s) ? Sigmar Gabriel, le vice-chancelier social-d\u00e9mocrate allemand, a lanc\u00e9 un ballon d\u2019essai en proposant d\u2019adopter une nouvelle m\u00e9thode de calcul du d\u00e9ficit excluant les d\u00e9penses occasionn\u00e9es par les r\u00e9formes, ce qui ne n\u00e9cessiterait pas selon lui de modification d\u2019un Trait\u00e9 figeant dans le marbre des r\u00e8gles qui se r\u00e9v\u00e8lent inapplicables. L\u2019artiste travaille sans filet ! L\u2019affaire est \u00e0 r\u00e9glage fin, puisqu\u2019il n\u2019est pas question de se d\u00e9juger ouvertement.<\/p>\n<p>Angela Merkel a imm\u00e9diatement r\u00e9torqu\u00e9 que le Trait\u00e9 \u00e9tait tabou, ce que l\u2019on savait d\u00e9j\u00e0. Et des rumeurs pr\u00e9matur\u00e9es d\u2019alliance franco-italienne ont surgi, laissant pr\u00e9sager d\u2019une offensive \u00e0 Bruxelles, profitant de la pr\u00e9sidence italienne de l\u2019Union europ\u00e9enne. Reste \u00e0 la voir se concr\u00e9tiser. Afin de donner des gages, Matteo Renzi a propos\u00e9 un accord donnant-donnant dont la ma\u00eetrise serait confi\u00e9e \u00e0 la Commission europ\u00e9enne : \u00ab&nbsp;vous avancez sur les r\u00e9formes, et je vous accorde des d\u00e9lais de r\u00e9duction du d\u00e9ficit \u00bb, ce qui a l\u2019avantage d\u2019instaurer une souplesse devenue indispensable tout en pr\u00e9servant l\u2019essentiel de ce qui doit \u00eatre accompli. Comme si la r\u00e9duction du d\u00e9ficit et de la dette n\u2019\u00e9taient finalement que des pr\u00e9textes, ce que tendrait \u00e0 montrer la d\u00e9tente du march\u00e9 obligataire qui se satisfait de leurs niveaux \u00e9lev\u00e9s, le <i>march\u00e9<\/i> ne jouant plus pr\u00e9sentement les croquemitaines.<\/p>\n<p><!--more-->Dans cette perspective, la nomination du futur pr\u00e9sident de la Commission prend toute son importance, car c\u2019est \u00e0 lui que reviendra la mise en oeuvre de ce plan A\u2019 qui s\u2019esquisse tout en \u00e9tant encore loin d\u2019\u00eatre adopt\u00e9. Prenant la lorgnette par son mauvais bout, il ne proc\u00e8de que par un ajustement \u00e0 la marge et n\u2019aborde pas la question de la relance que le FMI traite \u00e0 sa mani\u00e8re, s\u2019en tenant \u00e0 la fable selon laquelle les r\u00e9formes lib\u00e9rales y pourvoiront en lib\u00e9rant l\u2019\u00e9conomie de ses entraves. Ce dernier voit d&rsquo;ailleurs les choses tout autrement et, selon le Financial Times, Christine Lagarde pr\u00e9coniserait aujourd\u2019hui aupr\u00e8s des ministres des finances europ\u00e9ens une mesure bien plus radicale, ne craignant pas de susciter du tangage : la BCE devrait suivre l\u2019exemple de ses consoeurs am\u00e9ricaine, britannique et japonaise et engager une op\u00e9ration massive d\u2019achats de titres, notamment souverains. L\u00e0 o\u00f9 les dirigeants europ\u00e9ens jouent au fleuret mouchet\u00e9, le FMI sort le sabre d\u2019abordage devant le risque de d\u00e9flation montant &#8211; qu\u2019il prend tr\u00e8s au s\u00e9rieux &#8211; et la n\u00e9cessit\u00e9 de stimuler sans barguigner la croissance. Outre qu\u2019une telle mesure a bien peu de chances d\u2019\u00eatre engag\u00e9e, on peut s\u2019interroger sur sa port\u00e9e effective. Si elle s\u2019apparente \u00e0 une mesure d\u2019urgence, prise quand il n\u2019y a plus rien d\u2019autre \u00e0 faire devant le p\u00e9ril qui s\u2019annonce, qu\u2019apporteraient de nouvelles masses de liquidit\u00e9s dans un paysage d\u00e9j\u00e0 inond\u00e9 ?<\/p>\n<p>L\u2019imagination n\u2019est pas au pouvoir, ce qui n\u2019est pas surprenant car cela se serait d\u00e9j\u00e0 remarqu\u00e9. Relancer la croissance est un voeu pieux si n\u2019est pas men\u00e9e, avant de d\u00e9finir son financement, une r\u00e9flexion sur sa nature. Cela suppose de non seulement d\u00e9finir des objectifs d\u2019investissement en coh\u00e9rence avec les besoins fondamentaux &#8211; comme le financement d\u2019une transition \u00e9nerg\u00e9tique de plein exercice &#8211; mais \u00e9galement d\u2019instaurer une r\u00e9partition \u00e9galitaire de la richesse afin notamment de ne pas relancer l\u2019endettement \u00e0 grande \u00e9chelle, cette machine \u00e0 faire de l\u2019argent en faisant travailler l\u2019argent. Pour apurer le pass\u00e9, deux solutions compl\u00e9mentaires se pr\u00e9sentent : la r\u00e9alisation du cadastre de la fortune et sa taxation en grand, mesures pr\u00e9conis\u00e9es par Thomas Piketty, et la restructuration ordonn\u00e9e de la dette publique sous contr\u00f4le d\u00e9mocratique.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Comment les dirigeants europ\u00e9ens vont-ils sortir du p\u00e9trin dans lequel ils se sont fourr\u00e9s (y conduisant leurs administr\u00e9s) ? Sigmar Gabriel, le vice-chancelier social-d\u00e9mocrate allemand, a lanc\u00e9 un ballon d\u2019essai en proposant d\u2019adopter une nouvelle m\u00e9thode de calcul du d\u00e9ficit excluant les d\u00e9penses occasionn\u00e9es par les r\u00e9formes, ce qui ne n\u00e9cessiterait pas selon [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[28,3459,3550,1263],"class_list":["post-66196","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-lagarde","tag-matteo-renzi","tag-sigmar-gabriel","tag-thomas-piketty"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66196","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66196"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66196\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66201,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66196\/revisions\/66201"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66196"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66196"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66196"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}