{"id":66453,"date":"2014-06-26T19:50:01","date_gmt":"2014-06-26T17:50:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66453"},"modified":"2014-06-26T19:59:05","modified_gmt":"2014-06-26T17:59:05","slug":"les-dark-pools-porteraient-elles-bien-leur-nom-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/06\/26\/les-dark-pools-porteraient-elles-bien-leur-nom-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LES DARK POOLS PORTERAIENT-ELLES BIEN LEUR NOM&nbsp;?<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Le vent de nouvelles poursuites continue \u00e0 souffler depuis les \u00c9tats-Unis. Apr\u00e8s le trading \u00e0 haute fr\u00e9quence, c\u2019est au tour des <i>dark pools<\/i> d\u2019\u00eatre l\u2019objet qu\u2019enqu\u00eates et de poursuites. Originellement destin\u00e9es \u00e0 prot\u00e9ger les gros investisseurs des regards inquisiteurs et des sp\u00e9culations \u00e0 leur encontre, ces entit\u00e9s ont pouss\u00e9 comme des champignons. Il existe une cinquantaine de <i>dark pools<\/i> dont il est tardivement d\u00e9couvert qu\u2019elles sont sans supervision et pourraient \u00eatre le si\u00e8ge discret de pratiques contrevenant \u00e0 <i>la libre formation des prix<\/i>, cette mission d\u00e9volue aux bourses traditionnelles. Des grandes banques europ\u00e9ennes &#8211; dont UBS, Cr\u00e9dit Suisse et Barclays &#8211; sont \u00e0 l\u2019origine des plus importantes. La SEC (le gendarme de la bourse am\u00e9ricain) a d\u00e9j\u00e0 formul\u00e9 des premi\u00e8res propositions de r\u00e9glementation des <i>dark pools<\/i> et en a annonc\u00e9 de nouvelles. Elle est d\u00e9j\u00e0 intervenue dans le cas de l\u2019une d\u2019entre elles, Liquidnet, qui faisait b\u00e9n\u00e9ficier des investisseurs d\u2019informations privil\u00e9gi\u00e9es sur les transactions qui y \u00e9taient op\u00e9r\u00e9es. <\/p>\n<p>Le procureur g\u00e9n\u00e9ral de New York, Eric Schneiderman, a commenc\u00e9 par enqu\u00eater \u00e0 propos de tels comportements en faveur des op\u00e9rateurs \u00e0 haute fr\u00e9quence. Puis il a enjoint \u00e0 six de ces op\u00e9rateurs de fournir des informations \u00e0 propos de tels arrangements \u00e0 un tribunal (proc\u00e9dure de subpoena). Il a poursuivi en annon\u00e7ant des poursuites contre Barclays, qui chercherait en procurant ces avantages \u00e0 attirer au sein de sa <i>dark pool<\/i> des op\u00e9rateurs de trading \u00e0 haute fr\u00e9quence afin de gonfler son activit\u00e9 et ses revenus. Aux \u00c9tats-Unis, 14 % des transactions boursi\u00e8res seraient d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9es via ces syst\u00e8mes de transaction.<\/p>\n<p><!--more-->En Europe, les m\u00e9gabanques ont identifi\u00e9 un nouveau risque, selon une \u00e9tude de KPMG. Devant les nouvelles exigences des r\u00e9gulateurs ainsi que les attentes du public, celles-ci sont d\u00e9sormais confront\u00e9es au risque de litige. Au \u00ab\u00a0pas vu, pas pris\u00a0\u00bb auquel elles \u00e9taient accoutum\u00e9es se substituent des amendes de plus en plus \u00e9lev\u00e9es pour des manquements qui, \u00e0 force de s\u2019accumuler, semblent \u00eatre la r\u00e8gle. N\u2019en doutons pas, les clients des banques absorberont ces sanctions financi\u00e8res afin qu\u2019elles ne p\u00e8sent davantage sur des marges d\u00e9j\u00e0 fortement amenuis\u00e9es. KPMG r\u00e9v\u00e8le \u00e0 cet \u00e9gard que les b\u00e9n\u00e9fices des quinze plus grandes banques europ\u00e9ennes ont progress\u00e9 de 4 % en 2013 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, mais cela fait suite \u00e0 des baisses de respectivement 27 % et 33 % en 2011 et 2012. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le vent de nouvelles poursuites continue \u00e0 souffler depuis les \u00c9tats-Unis. Apr\u00e8s le trading \u00e0 haute fr\u00e9quence, c\u2019est au tour des <i>dark pools<\/i> d\u2019\u00eatre l\u2019objet qu\u2019enqu\u00eates et de poursuites. Originellement destin\u00e9es \u00e0 prot\u00e9ger les gros investisseurs des regards inquisiteurs et des sp\u00e9culations \u00e0 leur encontre, ces entit\u00e9s ont pouss\u00e9 comme des champignons. 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