{"id":665,"date":"2008-07-16T04:48:37","date_gmt":"2008-07-16T03:48:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=665"},"modified":"2008-07-16T04:48:37","modified_gmt":"2008-07-16T03:48:37","slug":"leur-peindre-une-cible-sur-la-poitrine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/07\/16\/leur-peindre-une-cible-sur-la-poitrine\/","title":{"rendered":"Leur peindre une cible sur la poitrine"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Aujourd\u2019hui, les actions des Government\u2013Sponsored Entities<\/em> ont repris leur plong\u00e9e : Fannie Mae et Freddie Mac ont perdu plus du quart de leur valeur en une seule s\u00e9ance : \u201327,34 % pour Fannie Mae et \u201326,02 % pour Freddie Mac. Le message est clair : le ministre des finances am\u00e9ricain, Henry Paulson, et le patron de la Fed, Ben Bernanke, ont beau r\u00e9p\u00e9ter que tout sera fait pour \u00e9pauler les GSE, les investisseurs sont convaincus que la nationalisation larv\u00e9e des derniers jours se concr\u00e9tisera rapidement en une nationalisation pure et simple \u2013 dont ils feront les frais.<\/p>\n

J\u2019\u00e9crivais hier que le syst\u00e8me \u00e9conomique am\u00e9ricain a bascul\u00e9 dans la social\u2013d\u00e9mocratie, et j\u2019ajoutais, \u00ab que ses dirigeants le sachent ou non \u00bb. Les actionnaires montrent eux, en quittant le navire en masse, que leur opinion est faite. <\/p>\n

Dans une question qu\u2019il posait ce matin \u00e0 Bernanke, Jim Bunning, un s\u00e9nateur r\u00e9publicain du Kentucky, d\u00e9clarait que : <\/p>\n

Quand j\u2019ai ouvert mon journal hier, j\u2019ai cru que je m\u2019\u00e9tais r\u00e9veill\u00e9 en France. Mais non, il s\u2019av\u00e8re que le socialisme r\u00e8gne en ma\u00eetre en Am\u00e9rique [\u2026] Compar\u00e9 \u00e0 ceci, le rachat de Bear Stearns par la Fed \u00e9tait du socialisme d\u2019amateur.<\/p><\/blockquote>\n

L’information de Bunning en mati\u00e8re de politique \u00e9trang\u00e8re est, comme celle de beaucoup d\u2019Am\u00e9ricains, un peu approximative, mais elle est symptomatique du sentiment g\u00e9n\u00e9ral. <\/p>\n

Comme la glissade se poursuit malgr\u00e9 la mise en place de l\u2019artillerie lourde, l\u2019affolement commence \u00e0 percer, comme dans deux mesures prises par la Securities and Exchange Commission<\/em>, le r\u00e9gulateur des march\u00e9s boursiers, annonc\u00e9es, l\u2019une hier, l\u2019autre aujourd\u2019hui \u2013 et qui parvinrent en effet \u00e0 rassurer la bourse pendant une heure ou deux chacune : une interdiction pour trente jours du \u00ab naked short selling \u00bb et l\u2019enqu\u00eate, pr\u00e9alable \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles poursuites, contre cinquante \u00ab hedge funds \u00bb, cinquante fonds sp\u00e9culatifs, pour avoir r\u00e9pandu des nouvelles alarmistes \u00e0 propos de Bear Stearns en son temps et de Lehman Brothers ces jours derniers.<\/p>\n

\u00ab Short selling \u00bb : vendre \u00e0 d\u00e9couvert, consiste \u00e0 parier non pas sur la hausse d\u2019un prix mais sur sa baisse. Pour parier \u00e0 la hausse, on commence bien s\u00fbr par acheter et on revend plus tard apr\u00e8s que le prix a mont\u00e9 et on empoche la diff\u00e9rence des deux prix. Pour parier \u00e0 la baisse, il faut faire l\u2019inverse : d\u2019abord vendre et ensuite acheter. C\u2019est plus facile \u00e0 r\u00e9aliser qu\u2019on ne pourrait l\u2019imaginer : on commence par emprunter des actions de la firme dont on suppose que son cours va baisser et on les vend aussit\u00f4t, apr\u00e8s quoi on attend que le prix baisse, puis on rach\u00e8te le m\u00eame nombre d\u2019actions que l\u2019on retourne \u00e0 celui \u00e0 qui on avait emprunt\u00e9 : le prix \u00e0 la vente \u00e9tait plus \u00e9lev\u00e9 que celui \u00e0 l\u2019achat, et le tour est jou\u00e9. <\/p>\n

La vente \u00e0 d\u00e9couvert \u00ab nue \u00bb, joue sur le fait que les autorit\u00e9s boursi\u00e8res am\u00e9ricaines accordent une p\u00e9riode de gr\u00e2ce de trois jours entre le moment o\u00f9 l\u2019on donne l\u2019ordre de vente des actions que l\u2019on a emprunt\u00e9es et celui o\u00f9 il faut effectivement les livrer. Certains en profitent pour donner des ordres de vente qu\u2019ils annuleront ensuite, n\u2019ayant en r\u00e9alit\u00e9 jamais eu l\u2019intention de livrer les titres \u2013 et ne le ayant du coup jamais emprunt\u00e9s \u2013 afin de jouer simplement sur la pression \u00e0 la baisse que leur ordre vendeur exerce sur le prix.<\/p>\n

Depuis des ann\u00e9es, les autorit\u00e9s avaient fait la sourde oreille quand certaines entreprises en difficult\u00e9 r\u00e9clamaient l\u2019interdiction du \u00ab naked short selling \u00bb, jugeant son influence sur les march\u00e9s n\u00e9gligeable. Mais d\u00e9sormais tout ce qui peut faire une diff\u00e9rence – aussi minime soit-elle – compte et l\u2019interdiction est tomb\u00e9e ce matin. Elle s\u2019appliquera en particulier, a expliqu\u00e9 la SEC, \u00e0 Fannie Mae, Freddie Mac, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley et Lehman Brothers. Les firmes vis\u00e9es ont d\u00fb se r\u00e9jouir d\u2019une protection aussi pr\u00e9cis\u00e9ment cibl\u00e9e : en mentionnant explicitement leur nom, les autorit\u00e9s ont point\u00e9 du doigt les prochaines victimes de la catastrophe en cours de d\u00e9roulement : on aurait pu tout aussi bien sans doute leur peindre une cible sur la poitrine ! <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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