{"id":66646,"date":"2014-07-06T20:26:42","date_gmt":"2014-07-06T18:26:42","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66646"},"modified":"2014-07-06T21:21:27","modified_gmt":"2014-07-06T19:21:27","slug":"a-monde-complexe-reponses-radicales-cest-a-dire-a-la-racine-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/07\/06\/a-monde-complexe-reponses-radicales-cest-a-dire-a-la-racine-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"\u00c0 MONDE COMPLEXE, R\u00c9PONSES RADICALES (C\u2019EST-\u00c0-DIRE \u00c0 LA RACINE)<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Effet de lassitude, la crise financi\u00e8re rampante a fini par rentrer dans les m\u0153urs. Elle est aussi soigneusement escamot\u00e9e, afin de pouvoir traiter plus sereinement les petites affaires du monde financier. Celui-ci est \u00e0 l\u2019offensive, notamment en ferraillant contre un projet de onze pays europ\u00e9ens de taxe sur les transactions financi\u00e8res, pourtant des plus timor\u00e9s. Le Medef fran\u00e7ais et des organisations professionnelles allemandes ont appel\u00e9 jeudi dernier \u00e0 \u00ab\u00a0poursuivre le dialogue afin de partager leurs analyses et positions sur l’impact de la r\u00e9glementation des march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb de cette future taxe.<\/p>\n

Pour faire diversion dans l\u2019opinion publique, les th\u00e8mes ne manquent pas : quand ce n’est pas l’Europe qui souffre d’un d\u00e9faut de construction, c\u2019est la France (ou tout autre pays au choix) qui vit au dessus de ses moyens, ce qui r\u00e9clame des d\u00e9cisions courageuses<\/i> afin d’op\u00e9rer son redressement. De celui du monde financier, on n\u2019en parle m\u00eame plus. Certes, les banques ne sont plus exemptes de reproches, une g\u00eane s’est bien install\u00e9e, mais cela ne va pas plus loin. Elle se dissipera lentement, banalis\u00e9e comme l\u2019est la corruption du monde politique. L\u2019impuissance \u00e0 changer ce que l\u2019on r\u00e9prouve g\u00e9n\u00e8re le rejet et la r\u00e9volte\u2026 ou la r\u00e9signation. <\/p>\n

Pourtant, les financiers les plus avis\u00e9s scrutent leur monde sous toutes ses coutures afin de percevoir o\u00f9 il pourrait craquer ; mais avec le retour du business le naturel reprend le dessus. On avait retenu du projet de s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires de Paul Volcker que le casino pouvait selon lui rester intact \u00e0 condition que les joueurs n\u2019y risquent que leur argent ; on lit maintenant sous la plume de Jean-Herv\u00e9 Lorenzi, pr\u00e9sident du Cercle des \u00e9conomistes et conseiller de la Compagnie financi\u00e8re Edmond de Rotschild, que les tentatives de r\u00e9gulation du monde financier sont \u00ab\u00a0une utopie\u00a0\u00bb et qu\u2019il faut prendre son parti de son autonomisation pour trouver ailleurs le financement de l\u2019\u00e9conomie. Dans les fonds de pension qu\u2019il faudrait d\u00e9velopper, si on le comprend bien, afin que les rentiers deviennent investisseurs apr\u00e8s avoir trouv\u00e9 le go\u00fbt du risque<\/i> sous l\u2019effet d\u2019une fiscalit\u00e9 incitative\u2026<\/p>\n

La finance est \u00e0 la fois simple et compliqu\u00e9e. Simple, si l\u2019on consid\u00e8re qu\u2019ayant largement perdu toute utilit\u00e9 sociale, elle pourrait \u00eatre remise dans le droit chemin une fois proscrites les transactions sp\u00e9culatives et apr\u00e8s avoir subi en cons\u00e9quence une s\u00e9rieuse cure d\u2019amaigrissement. Compliqu\u00e9e, si l\u2019on observe que les r\u00e9gulateurs, pour s\u2019y retrouver, ont impos\u00e9 aux banques d\u2019\u00e9tablir des \u00ab\u00a0living wills\u00a0\u00bb (testaments bancaires<\/i>) fournissant le mode d\u2019emploi de leur d\u00e9mant\u00e8lement en cas de malheur. <\/p>\n

La faillite de Lehman brothers a mis en \u00e9vidence la difficult\u00e9 que repr\u00e9sente la liquidation d\u2019une banque. D\u00e9j\u00e0 rencontr\u00e9e lorsqu\u2019il s\u2019agit de traiter les actifs courants et classiques, elle prend une autre dimension lorsque sont abord\u00e9s les engagements re\u00e7us ou donn\u00e9s hors bilan<\/i> en faveur de produits structur\u00e9s, dont les composantes sont souvent diss\u00e9min\u00e9es dans des filiales install\u00e9es dans des paradis fiscaux. C\u2019est l\u00e0 que les occurrences de risques cach\u00e9s se multiplient et que d\u00e9m\u00ealer l\u2019\u00e9cheveau proc\u00e8de de l\u2019exploit. Mais les testaments bancaires<\/i> que les m\u00e9gabanques doivent dor\u00e9navant fournir aux \u00c9tats-Unis ou en Europe sont des documents tr\u00e8s volumineux : comportant plus de 5.000 pages aux \u00c9tats-Unis, leur mise en pratique ne sera pas une partie de plaisir le moment venu. D\u2019autant qu\u2019ils devront se r\u00e9v\u00e9ler op\u00e9rationnels sans avoir pu \u00eatre test\u00e9s, \u00e0 la condition suppl\u00e9mentaire d’avoir \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 jour pour rester pertinents. <\/p>\n

Ce que l\u2019on conna\u00eet des travaux de l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) et de sa troisi\u00e8me vague en cours de stress tests<\/i> illustre la m\u00eame grande complexit\u00e9, laissant m\u00eame planer un s\u00e9rieux doute sur leur faisabilit\u00e9. Les banques qui y sont soumises rencontrent d\u2019importantes difficult\u00e9s afin de fournir la masse de donn\u00e9es r\u00e9clam\u00e9es. Dispers\u00e9es dans des syst\u00e8mes informatiques ne communiquant pas toujours entre eux, celles-ci doivent \u00eatre parfois calcul\u00e9es manuellement, afin de ne pas s\u2019en tenir aux agr\u00e9gats disponibles. Elles doivent aussi \u00eatre document\u00e9es et justifi\u00e9es, afin que leur fiabilit\u00e9 puisse \u00eatre \u00e9valu\u00e9e, leurs formats devant \u00eatre unifi\u00e9s afin de permettre les comparaisons entre banques. Enfin, des simulations correspondant aux sc\u00e9narios de crise retenus par l\u2019EBA doivent \u00eatre r\u00e9alis\u00e9es activit\u00e9 par activit\u00e9, afin d\u2019appr\u00e9cier les pertes potentielles, puis leur impact sur les fonds propres, tout en utilisant des m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation du risque de d\u00e9faut qui ne sont pas homog\u00e8nes d\u2019une banque \u00e0 une autre. Rencontrant des probl\u00e8mes m\u00e9thodologiques, une lourde machinerie a d\u00fb \u00eatre d\u00e9ploy\u00e9e en un temps record afin que l\u2019EBA puisse rendre \u00e0 l’automne un verdict que l\u2019on examinera avec des pincettes. <\/p>\n

L\u2019importance accord\u00e9e aux testaments bancaires et aux stress tests – aux \u00c9tats-Unis, ils sont annuels – met en \u00e9vidence que la complexit\u00e9 du monde financier fait obstacle non seulement \u00e0 la r\u00e9gulation qui est tent\u00e9e, mais aussi \u00e0 sa compr\u00e9hension. \u00c0 part tout simplement fermer le casino – et non pas le laisser vivre sa vie – de quel autre rem\u00e8de disposons-nous ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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