{"id":66800,"date":"2014-07-10T23:29:59","date_gmt":"2014-07-10T21:29:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66800"},"modified":"2014-07-10T23:39:45","modified_gmt":"2014-07-10T21:39:45","slug":"le-maillon-faible-portugais-craque-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/07\/10\/le-maillon-faible-portugais-craque-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LE MAILLON FAIBLE PORTUGAIS CRAQUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Un vent froid balaye soudainement l\u2019Europe, les bourses europ\u00e9ennes, \u00e0 commencer par celle de Lisbonne, ont chut\u00e9 en raison de la baisse des valeurs bancaires, et Wall Street en a enregistr\u00e9 le contrecoup. Le cours des valeurs refuge de toujours, l\u2019or et l\u2019argent, ont grimp\u00e9. Les convulsions d\u2019un conglom\u00e9rat portugais \u00e0 la structure complexe, le groupe Espirito Santo en est \u00e0 l\u2019origine, nul n\u2019\u00e9tant en mesure d\u2019appr\u00e9cier son endettement et sa situation en raison d\u2019engagements r\u00e9ciproques entre ses diff\u00e9rentes structures, de l\u2019opacit\u00e9 qui r\u00e8gne sur les comptes, ainsi que de valorisations de participations avantageuses qui ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9es en son sein. L\u2019\u00e9pilogue s\u2019approche d\u2019une crise qui s\u2019\u00e9ternisait depuis des mois, ponctu\u00e9e par les r\u00e9v\u00e9lations dans la presse de dissensions au sein du groupe dirigeant et de la dynastie Espirito Santo. <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La cotation de la Banque portugaise Espirito Santo (BES) et de Espirito Santo Financial Groupe, son premier actionnaire, ont \u00e9t\u00e9 suspendues et les ventes \u00e0 d\u00e9couvert des titres des deux soci\u00e9t\u00e9s interdites. Une autre soci\u00e9t\u00e9, Espirito Santo International (ESI), qui est soup\u00e7onn\u00e9e avoir \u00e9t\u00e9 renflou\u00e9e par les autres structures du groupe dans des conditions qui ne sont pas claires, n\u2019a pas honor\u00e9 ses \u00e9ch\u00e9ances et serait le maillon faible. ESI, qui pr\u00e9pare une restructuration de sa dette dont le montant avoisinerait 7 milliards d\u2019euros, d\u00e9tient 49% de Espirito Santo Financial Group (ESFG), lui-m\u00eame premier actionnaire de la BES avec 25%. Portugal Telecom, dont ESI est actionnaire, est \u00e9galement son cr\u00e9ancier et a vu son titre s\u2019effondrer. La Banque du Portugal a ordonn\u00e9 un audit du groupe et multiplie les d\u00e9clarations rassurantes, ce qui produit l\u2019effet contraire \u00e0 celui recherch\u00e9.  <\/p>\n<p>Le taux de la dette portugaise s\u2019est fortement tendu et la Gr\u00e8ce n\u2019a pu r\u00e9aliser int\u00e9gralement une \u00e9mission tandis que des \u00e9missions d\u2019obligations convertibles contingentes \u00e9taient remises \u00e0 plus tard en Espagne. D\u00e8s mercredi, Moody&rsquo;s avait d\u00e9grad\u00e9 de trois crans la note de la dette \u00e0 long terme d&rsquo;ESFG, de B2 \u00e0 Caa2, en raison de son exposition aux dettes d&rsquo;ESI. La crainte d\u2019un rebondissement de la crise europ\u00e9enne a rejailli. La succession rapide des \u00e9v\u00e9nements de la journ\u00e9e a montr\u00e9 combien la situation restait instable, les vieux d\u00e9mons n\u2019ayant pas mis longtemps \u00e0 se r\u00e9veiller, comme si les investisseurs s\u2019attendaient \u00e0 de nouveaux incidents et savaient ne pas pouvoir appr\u00e9cier leur risque syst\u00e9mique. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Un vent froid balaye soudainement l\u2019Europe, les bourses europ\u00e9ennes, \u00e0 commencer par celle de Lisbonne, ont chut\u00e9 en raison de la baisse des valeurs bancaires, et Wall Street en a enregistr\u00e9 le contrecoup. Le cours des valeurs refuge de toujours, l\u2019or et l\u2019argent, ont grimp\u00e9. 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