{"id":66823,"date":"2014-07-11T14:09:04","date_gmt":"2014-07-11T12:09:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66823"},"modified":"2014-07-11T14:29:01","modified_gmt":"2014-07-11T12:29:01","slug":"espirito-santo-un-cas-qui-nest-pas-particulier-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/07\/11\/espirito-santo-un-cas-qui-nest-pas-particulier-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"ESPIRITO SANTO, UN CAS QUI N’EST PAS PARTICULIER<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le Portugal serait-il sorti trop vite de son plan de sauvetage<\/i> pour la beaut\u00e9 de la d\u00e9monstration ? Les banques des pays du Sud de l\u2019Europe seraient-elles plus atteintes qu\u2019il n\u2019est admis ? On trouve ces deux questions l\u00e9gitimement pos\u00e9es chez les analystes et commentateurs, donnant \u00e0 l’\u00e9pisode en cours toute sa profondeur. Les march\u00e9s<\/i> retrouvent leur \u00e9quilibre ce matin, voulant voir dans les convulsions du groupe Espirito Santo une affaire portugaise sans effet de contagion. Cela reste \u00e0 se v\u00e9rifier, en Espagne en particulier, mais n’efface pas son exemplarit\u00e9. <\/p>\n

Car ce n’est pas le niveau des fonds propres de la banque du groupe qui est en question, mais des montages financiers opaques entre ses entit\u00e9s, dont Espirito Santo International (ESI), domicili\u00e9e au Luxembourg. Est-ce d’ailleurs un comportement tellement diff\u00e9rent des cuisines auxquelles les grands groupes s’adonnent, d\u00e9pla\u00e7ant \u00e0 leur guise les profits et les pertes, pratiquant l’art du financement consanguin et en fin de compte ne rendant des comptes qu’\u00e0 eux-m\u00eames ? Le groupe comprend \u00e9galement Rio Forte, une filiale de d\u00e9veloppement dans ses activit\u00e9s de base, la sant\u00e9, l’immobilier, l’agriculture, le tourisme, l’\u00e9nergie dans les anciennes colonies portugaises ainsi qu’en Espagne et au Paraguay et il serait int\u00e9ressant de savoir comment il a financ\u00e9 celui-ci. <\/p>\n

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Les entit\u00e9s du groupe ont entam\u00e9 l’\u00e9valuation de leurs expositions r\u00e9ciproques, car le risque serait que non seulement ESI mais aussi l\u2019ensemble du groupe s\u2019effondre \u00e0 sa suite. Il doit prochainement d\u00e9voiler un plan de restructuration. Son \u00e9tablissement bancaire, Banco Espirito Santo (BES), avait refus\u00e9 tout soutien financier de l\u2019\u00c9tat, \u00e0 l\u2019inverse de ses semblables, mais la question est d\u00e9sormais pos\u00e9e de savoir s\u2019il pourra continuer \u00e0 s\u2019en passer. Le gouvernement portugais nie la n\u00e9cessit\u00e9 de toute intervention au niveau de la BES, esp\u00e9rant que la restructuration financi\u00e8re du groupe r\u00e9glera tout, avec le danger qu’elle ne soit qu’un rafistolage. D\u00e9veloppant directement ses activit\u00e9s en Espagne sans avoir cr\u00e9\u00e9 de filiale, la BES n\u2019\u00e9tait pas assujettie \u00e0 la r\u00e9glementation de la Banque d\u2019Espagne limitant les taux de r\u00e9mun\u00e9ration des d\u00e9p\u00f4ts afin d\u2019emp\u00eacher une dangereuse concurrence entre les banques. Elle en a profit\u00e9 pour faire la chasse aux d\u00e9p\u00f4ts, un ind\u00e9niable signe de faiblesse. Dans l\u2019imm\u00e9diat, la Banque du Portugal s\u2019efforce de calmer le jeu et \u00e9viter un retrait des d\u00e9p\u00f4ts dans la panique, qui sonnerait l’hallali, en annon\u00e7ant que les r\u00e9serves de la banque sont suffisantes pour faire face \u00e0 un \u00e9ventuel impact n\u00e9gatif de son exposition \u00e0 son groupe, chiffres \u00e0 l’appui.<\/p>\n

Une nouvelle alerte a sonn\u00e9, montrant que le syst\u00e8me bancaire \u00e9tait loin d\u2019\u00eatre \u00e0 flot, en d\u00e9pit de toutes les assurances. Comment l\u2019EBA et la BCE pourront-ils l’\u00e9luder en rendant compte des r\u00e9sultats des stress test et de la revue de qualit\u00e9 des actifs bancaires ? Se posera alors \u00e0 nouveau la question du d\u00e9sendettement, non pas sous l\u2019angle restreint et trompeur de celui des \u00c9tats mais dans sa globalit\u00e9, \u00e9tablissements financiers compris. Selon de premi\u00e8res analyses italiennes, les banques italiennes pourraient emprunter jusqu’\u00e0 200 milliards d’euros \u00e0 la BCE, lors de ses prochaines op\u00e9rations de l’automne et de fin d’ann\u00e9e qualifi\u00e9es de TLTRO… Cela rend difficile de r\u00e9duire \u00e0 sa dimension purement portugaise un \u00e9pisode qui illustre une situation plus g\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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