{"id":66865,"date":"2014-07-12T15:22:34","date_gmt":"2014-07-12T13:22:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=66865"},"modified":"2014-07-12T15:38:34","modified_gmt":"2014-07-12T13:38:34","slug":"espirito-santo-test-de-verite-pour-lunion-bancaire-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/07\/12\/espirito-santo-test-de-verite-pour-lunion-bancaire-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Espirito Santo<\/i> : <b>TEST DE V\u00c9RIT\u00c9 POUR L&rsquo;UNION BANCAIRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Le calme est revenu sur les march\u00e9s europ\u00e9ens, mais la partie n\u2019est pas finie. Les interrogations sur la sant\u00e9 r\u00e9elle du groupe Espirito Santo restent sans r\u00e9ponse, aliment\u00e9es par de premi\u00e8res d\u00e9couvertes qui en appellent d\u2019autres. Les agences de notation poursuivent leurs d\u00e9gradations de la note des diff\u00e9rentes structures du groupe, sanctionnant des faiblesses av\u00e9r\u00e9es et anticipant la r\u00e9v\u00e9lation de nouvelles. Les liens consanguins qui unissent le groupe justifient toutes les inqui\u00e9tudes, d\u2019autant qu\u2019il contr\u00f4le des secteurs significatifs de l\u2019\u00e9conomie portugaise. L\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une sortie pr\u00e9matur\u00e9e de la logique des <i>plans de sauvetage<\/i> s\u2019en trouverait confort\u00e9e, infirmant les d\u00e9clarations des dirigeants europ\u00e9ens qui l\u2019ont pr\u00e9sent\u00e9e comme une illustration de la justesse de leur politique.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Toute \u00e0 son r\u00f4le, la Banque du Portugal joue l\u2019apaisement, mais les d\u00e9clarations du premier ministre annoncent une suite qui pourrait \u00eatre mouvement\u00e9e. En \u00e9cartant toute aide financi\u00e8re de l\u2019\u00c9tat, Pedro Passos Coelho tente de d\u00e9samorcer les r\u00e9actions qu\u2019elle soul\u00e8verait, tout en \u00e9voquant la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019un futur sauvetage. La famille Espirito Santo s\u2019est en effet illustr\u00e9e par ses liens \u00e9troits avec la dictature, h\u00e9riti\u00e8re d\u2019une \u00e9poque que les Portugais auraient pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 d\u00e9finitivement oublier mais dont le souvenir est revenu avec le retour de la pauvret\u00e9. Ses repr\u00e9sentants ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9s de la direction de la Banque BES par la Banque du Portugal, mais le symbole que repr\u00e9sente la dynastie Espirito Santo demeure.<\/p>\n<p>Tout est d\u00e9sormais suspendu \u00e0 la divulgation du plan de restructuration annonc\u00e9 du groupe, enjeu probable de toutes les tractations. Car si l\u2019\u00c9tat ne devait pas intervenir, comme le Financial Times le sugg\u00e8re dans son \u00e9ditorial, il ne resterait plus que les actionnaires et les cr\u00e9anciers pour \u00e9ponger les pertes, en application anticip\u00e9e de la directive europ\u00e9enne sur la r\u00e9solution des crises bancaires adopt\u00e9e en avril dernier pour effet fin 2015. Les montages financiers auxquels le groupe s\u2019est pr\u00eat\u00e9 auraient selon ce sch\u00e9ma d\u2019autres cons\u00e9quences qui ne peuvent \u00eatre \u00e9valu\u00e9es \u00e9tant donn\u00e9 l\u2019opacit\u00e9 r\u00e9gnante. Mais les partenaires du groupe ont-il d\u00e9sormais d\u2019autres choix que de s\u2019entendre sur la r\u00e9partition de pertes, avec la tentation de tenter de les minimiser ? Pour m\u00e9moire, le Cr\u00e9dit agricole reste actionnaire \u00e0 15% de la BES et devrait prendre sa part.<\/p>\n<p>Les bonnes r\u00e9solutions affich\u00e9es \u00e0 propos de l\u2019Union bancaire vont \u00eatre mises \u00e0 l\u2019\u00e9preuve au Portugal.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le calme est revenu sur les march\u00e9s europ\u00e9ens, mais la partie n\u2019est pas finie. Les interrogations sur la sant\u00e9 r\u00e9elle du groupe Espirito Santo restent sans r\u00e9ponse, aliment\u00e9es par de premi\u00e8res d\u00e9couvertes qui en appellent d\u2019autres. 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