{"id":6712,"date":"2010-01-13T14:53:28","date_gmt":"2010-01-13T13:53:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=6712"},"modified":"2010-01-13T14:53:28","modified_gmt":"2010-01-13T13:53:28","slug":"lactualite-de-la-crise-le-dernier-verrou-a-faire-sauter-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/01\/13\/lactualite-de-la-crise-le-dernier-verrou-a-faire-sauter-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: le dernier verrou \u00e0 faire sauter, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LE DERNIER VERROU A FAIRE SAUTER<\/strong><\/p>\n

Une op\u00e9ration de relations publiques vient d’\u00eatre engag\u00e9e aux Etats-Unis, \u00e0 la mesure de ce que va susciter dans l\u2019opinion publique le d\u00e9marrage de la saison des bonus<\/i>, qui s\u2019annonce particuli\u00e8rement favorable pour ceux qui vont en b\u00e9n\u00e9ficier. Les lumi\u00e8res et les cam\u00e9ras ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9gl\u00e9es, les micros ouverts, on va pouvoir tourner. <\/p>\n

C\u2019est la FDIC, l\u2019agence gouvernementale dirig\u00e9e par Sheila Bair, en charge de la garantie des d\u00e9p\u00f4ts bancaires et de la gestion des faillites en cascade des banques r\u00e9gionales am\u00e9ricaines, qui a ouvert le bal, en annon\u00e7ant qu\u2019elle \u00e9tudiait une augmentation de ses primes d\u2019assurances – pay\u00e9es par les banques – pour celles d\u2019entre elles qui pratiqueraient des politiques de r\u00e9mun\u00e9ration \u00ab\u00a0\u00e0 risque\u00a0\u00bb (incitant \u00e0 des prises de risques exag\u00e9r\u00e9es, tels d\u2019importants bonus). Plus grosse affaire, des rumeurs concordantes ont imm\u00e9diatement suivi, faisant \u00e9tat de l\u2019intention de l\u2019administration Obama de pr\u00e9lever aupr\u00e8s de banques une taxe afin que l\u2019Etat soit rembours\u00e9 de ses pertes sur le programme de sauvetage d\u00e9nomm\u00e9 TARP, estim\u00e9es \u00e0 120 milliards de dollars. Les deux d\u00e9marches ne se confondant pas. <\/p>\n

Ces annonces interviennent dans un contexte d\u00e9j\u00e0 charg\u00e9. Aujourd’hui mercredi vont commencer les auditions de la commission d\u2019enqu\u00eate sur la crise financi\u00e8re (Financial Crisis Inquiry Commission – FCIC), dont les membres ont \u00e9t\u00e9 choisis par les leaders d\u00e9mocrates et r\u00e9publicains du Congr\u00e8s. L\u2019initiative rappelant le pr\u00e9c\u00e9dent de la commission Pecora, qui a si\u00e9g\u00e9 en 1933 et 1934, \u00e0 la suite de la pr\u00e9c\u00e9dente grande crise. Jamie Dimon (JP Morgan Chase), Lloyd Blankfein (Goldman Sachs), Brian Moynihan (Bank of America) et John Mack (Morgan Stanley) vont compara\u00eetre en ouverture. Tous les grands acteurs de la crise, notamment Timothy Geithner, le secr\u00e9taire d\u2019Etat au Tr\u00e9sor, une nouvelle fois sur la sellette \u00e0 propos du myst\u00e8re qui entoure le sauvetage d\u2019AIG, d\u00e9poseront ensuite devant la commission. Celle-ci devrait si\u00e9ger pendant toute l\u2019ann\u00e9e, avant de rendre son rapport \u00e0 Barack Obama pour No\u00ebl prochain. <\/p>\n

Sur un autre dossier chaud, on apprenait que la Fed avait fait appel de la d\u00e9cision d\u2019un juge f\u00e9d\u00e9ral, en ao\u00fbt dernier et \u00e0 la demande de l\u2019agence de presse Bloomberg, lui ordonnant de rendre publics les b\u00e9n\u00e9ficiaires de son programme de pr\u00eats d\u2019un montant de deux mille milliards de dollars, lanc\u00e9 au plus fort de la crise financi\u00e8re, \u00e0 la suite de l\u2019effondrement de Lehman Brothers. Les proc\u00e9dures \u00e0 la disposition de la Fed lui offrant de nombreuses possibilit\u00e9s de faire tra\u00eener \u00e9ternellement en longueur cette \u00e9pineuse question, le voile du secret ne sera probablement pas lev\u00e9 par ce biais-l\u00e0. <\/p>\n

Les projecteurs vont \u00e9galement \u00eatre braqu\u00e9s sur le S\u00e9nat, \u00e0 l\u2019occasion de sa rentr\u00e9e et du d\u00e9but de l\u2019examen du projet de loi de r\u00e9gulation des finances patronn\u00e9 par le S\u00e9nateur Christopher Dodd, pr\u00e9sident de la commission des banques. Dans le contexte politique actuel, les commentateurs n\u2019excluent pas que des surprises puissent intervenir. Bien qu\u2019il soit soulign\u00e9 que l\u2019annonce, par Christopher Dodd, qu\u2019il ne se repr\u00e9senterait pas \u00e0 l\u2019occasion des prochaines \u00e9lections s\u00e9natoriales, le lib\u00e8re de ce point de vue de toute pression de ses \u00e9lecteurs. Ce qui a \u00e9t\u00e9 salu\u00e9 par les lobbies bancaires comme une victoire de leur camp. Toutefois, la proposition de loi des s\u00e9nateurs John McCain (R) et Maria Cantwell (D), qui vise \u00e0 r\u00e9instituer une barri\u00e8re entre banques de d\u00e9p\u00f4t et banques d\u2019affaires, est toujours en attente d\u2019\u00eatre discut\u00e9e, l\u2019affaire n\u2019est pas boucl\u00e9e.<\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, la publication des r\u00e9sultats annuels des m\u00e9gabanques va dominer dans l\u2019actualit\u00e9, ainsi que l\u2019annonce des bonus qu\u2019elles vont distribuer en leur sein, avec une tr\u00e8s grande prodigalit\u00e9. C\u2019est ce qui explique la r\u00e9action de l\u2019administration Obama, qui cherche ainsi, une nouvelle fois, \u00e0 prendre ses distances avec Wall Street aux yeux de l\u2019opinion publique, bien que cette tentative ait de fortes chances d\u2019\u00eatre illusoire. <\/p>\n

Cependant, la mise en place d\u2019un nouveau rideau de fum\u00e9e est r\u00e9v\u00e9latrice de la mani\u00e8re dont elle agit, \u00e0 l\u2019instar des gouvernements europ\u00e9ens. Tous, ils s\u2019efforcent de d\u00e9samorcer le vent d\u2019indignation et de critique qui s\u2019est lev\u00e9 \u00e0 propos des banques, les repr\u00e9sentants les plus facilement identifiables du syst\u00e8me financier. Cela t\u00e9moigne d\u2019une conception de la politique qui s\u2019appuie de plus en plus exclusivement sur des strat\u00e9gies de communication, et cela aboutit \u00e0 une perversion du fonctionnement de la vie politique d\u00e9mocratique, puisque l\u2019objectif devient de masquer au mieux la politique qu\u2019ils suivent r\u00e9ellement au lieu de l\u2019affirmer et la revendiquer. Il n\u2019est pas certain que cela joue, en fin de compte, en faveur des artisans de ce type de strat\u00e9gie, mais il est \u00e0 craindre, par contre, que cela puisse susciter des r\u00e9actions suppl\u00e9mentaires de d\u00e9fiance, voire de rejet, de ce que l\u2019on appelle d\u00e9sormais la classe politique<\/i>. Toute la question \u00e9tant au profit de quoi et de qui. Le probl\u00e8me se pose d\u2019\u00e9vidence aux Etats-Unis, comment se manifestera-t-il en Europe ? <\/p>\n

Que se passe-t-il donc alors, derri\u00e8re le rideau\u00a0? Ce qui est actuellement en jeu, apr\u00e8s que les repr\u00e9sentants du syst\u00e8me financier ont pu globalement faire pr\u00e9valoir leur point de vue sur la quasi totalit\u00e9 des questions relatives \u00e0 la future r\u00e9glementation financi\u00e8re, r\u00e9duisant celle-ci \u00e0 bien peu de choses, c\u2019est de faire sauter le dernier verrou qui est devant eux. Celui que propose de mettre en place le Comit\u00e9 de B\u00e2le, d\u00e9crit dans son document de d\u00e9cembre dernier, qui repose pour l\u2019essentiel sur le renforcement des capitaux propres des \u00e9tablissements financiers. <\/p>\n

La r\u00e9union de la Banque des r\u00e8glements internationaux du week-end dernier, \u00e0 laquelle \u00e9taient invit\u00e9s les repr\u00e9sentants des m\u00e9gabanques, a marqu\u00e9 le coup d\u2019envoi de discussions pr\u00e9vues pour durer toute l\u2019ann\u00e9e, qui vont \u00eatre d\u00e9terminantes. En effet, la cl\u00e9 de vo\u00fbte de la r\u00e9gulation financi\u00e8re, qui a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9e sous les auspices des autorit\u00e9s am\u00e9ricaines, est de mettre mondialement en place des mesures de renforcement des fonds propres des \u00e9tablissements financiers, ainsi que d\u2019autres dispositions annexes, toutes destin\u00e9es \u00e0 absorber le choc de futures \u00e9ventuelles crises financi\u00e8res. Ce qui a permis de justifier une grande libert\u00e9 de jeu par ailleurs, gr\u00e2ce \u00e0 des mesures tr\u00e8s souples et accommodantes. <\/p>\n

Or, alors que le moment est venu de mettre en place ce dernier verrou, les repr\u00e9sentants de la finance, forts des victoires d\u00e9j\u00e0 obtenues, ne l\u2019entendent plus de cette oreille. Ils se sont donn\u00e9s pour mission de poursuivre sur ce dossier le travail de sape accompli sur les autres, et d\u2019\u00e9dulcorer autant que faire se peut les propositions du Comit\u00e9 de B\u00e2le. De premi\u00e8res \u00e9tudes du Cr\u00e9dit Suisse montrent en effet que si l\u2019on appliquait les dispositions envisag\u00e9es au capital actuel des banques europ\u00e9ennes et japonaises, le ratio de celles-ci chuterait consid\u00e9rablement et serait m\u00eame proche de z\u00e9ro dans certains cas. Ce qui impliquerait des besoins de recapitalisation extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9s, ou bien de fortes restrictions d\u2019activit\u00e9, au choix. <\/p>\n

L\u2019un des arguments mis en avant par les banques pour demander des assouplissements des r\u00e8gles pr\u00e9vues est que leur application ferait obstacle au d\u00e9veloppement de leurs investissements dans les pays \u00e9mergents. La question soulev\u00e9e est essentielle, car ceux-ci repr\u00e9sentent leurs march\u00e9s\u00a0d\u2019avenir, puisqu\u2019elles consid\u00e8rent dor\u00e9navant que le terrain de jeu des pays d\u00e9velopp\u00e9s, dont elles se sont abondamment servies, n\u2019est plus susceptible de leur apporter les satisfactions qu\u2019elles en ont tir\u00e9es. C\u2019est toute une vision du monde qu\u2019elles expriment ainsi. Celle-ci n\u2019est pas en soi nouvelle, mais elle est va d\u00e9sormais avoir des cons\u00e9quences qui n\u2019\u00e9taient pas encore apparues dans toute leur dimension. <\/p>\n

Dans les pays \u00e9mergents, leur implication accrue va renforcer le profond d\u00e9s\u00e9quilibre des soci\u00e9t\u00e9s, d\u00e9j\u00e0 bien engag\u00e9, l\u2019expression \u00e0 deux vitesses<\/i> y trouvant son illustration la plus massive et achev\u00e9e. Dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s, cela va justifier un d\u00e9sengagement du maintien \u00e0 bout de bras de la consommation des particuliers par le cr\u00e9dit, l\u00e0 o\u00f9 il avait pris une place pr\u00e9dominante, avec pour cons\u00e9quence, combin\u00e9 \u00e0 la mise en oeuvre de mesures de restrictions budg\u00e9taires par les gouvernements, d’accentuer \u00e9galement les polarisations sociales. Malgr\u00e9 leurs profondes dissemblances, les soci\u00e9t\u00e9s des pays \u00e9mergents et des pays d\u00e9velopp\u00e9s vont avoir cette caract\u00e9ristique en commun. En ce sens, nous pouvons observer dans les premiers des ph\u00e9nom\u00e8nes qui ne sont encore qu’embryonnaires dans les seconds. Aussi inhabituelle et d\u00e9rangeante qu’elle soit, cette approche se r\u00e9v\u00e8le quand on la pratique extr\u00eamement productive dans l’analyse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LE DERNIER VERROU A FAIRE SAUTER<\/strong><\/p>\n

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