{"id":67344,"date":"2014-07-26T10:15:44","date_gmt":"2014-07-26T08:15:44","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=67344"},"modified":"2014-07-28T20:08:56","modified_gmt":"2014-07-28T18:08:56","slug":"espirito-santo-fin-dun-groupe-dune-dynastie-et-dun-systeme-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/07\/26\/espirito-santo-fin-dun-groupe-dune-dynastie-et-dun-systeme-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Espirito Santo<\/i> : FIN D\u2019UN GROUPE, D\u2019UNE DYNASTIE ET D’UN SYST\u00c8ME<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le groupe s\u2019\u00e9croule comme un ch\u00e2teau de cartes, mais pour l’instant sur lui-m\u00eame. Ses trois holdings sont plac\u00e9s en r\u00e8glement judiciaire apr\u00e8s qu\u2019Espirito Santo Financial Group (EFSG) a rejoint les deux autres, le tout puissant patron Ricardo Selgado a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9 et lib\u00e9r\u00e9 sous caution dans le cadre d\u2019une vilaine affaire de blanchiment d\u2019argent qui date de \u2026 2006 et porte sur 14 millions d’euros, et le titre de la banque (BES) a continu\u00e9 \u00e0 d\u00e9visser aujourd’hui apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 bri\u00e8vement dop\u00e9 par l\u2019arriv\u00e9e de Goldman Sachs au capital.<\/p>\n

S’il est encore difficile de cerner les cons\u00e9quences \u00e9conomiques de cette effondrement, il n’est pas difficile de mesurer ce qu’il repr\u00e9sente au plan politique. Si la dynastie Espirito Santo fait partie du trio des grandes familles qui ont fait fortune sous la dictature de Salazar (avec les Mello et les Champalimaud), elle seule est parvenue \u00e0 jouer ensuite un r\u00f4le de premier plan, y compris dans le m\u00e9c\u00e9nat culturel. Ses repr\u00e9sentants n’ont cess\u00e9 de faire partie des gouvernements successifs depuis 1976, qu’ils soient de centre-droit (PSD) ou gauche (PS), dans le cadre des classiques aller-retour entre la banque et le pouvoir politique propre aux oligarchies bien n\u00e9es. On trouve m\u00eame le pr\u00e9sident de la Commission, Jos\u00e9 Manuel Dur\u00e3o Barroso, comme consultant de la BES dans la liste qui a \u00e9t\u00e9 \u00e9tablie\u2026<\/p>\n

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Les trois holdings sont maintenant hors jeu, mais ce n\u2019est pas le cas de la Banque (BES), dont la publication des r\u00e9sultats du premier trimestre est attendue pour le 30 juillet, avec deux jours de retard sur la date initialement retenue pour faire suite \u00e0 l\u2019annonce d\u2019un plan de restructuration de la holding de t\u00eate du groupe, Espirito Santo International (ESI). Cela sera l\u2019occasion d\u2019avoir un premier aper\u00e7u des pertes de la banque, en attendant de les conna\u00eetre dans leur int\u00e9gralit\u00e9, car tout n’a pas \u00e9t\u00e9 inventori\u00e9. Et le sort r\u00e9serv\u00e9 aux pertes de sa filiale angolaise reste dans le flou, la Banque du Portugal consid\u00e9rant que la BES devrait \u00eatre \u00e9pargn\u00e9e, r\u00e9sultat de tractations d\u2019\u00c9tat \u00e0 \u00c9tat. Pr\u00e9server la banque d’un groupe qui s’\u00e9croule sous les dettes symbolise notre \u00e9poque, mais rien n’est encore jou\u00e9.<\/p>\n

Avec l\u2019arrestation de Ricardo Salgado, la phase proprement judiciaire de la chute du groupe familial fond\u00e9 il y a 145 ans a d\u00e9but\u00e9 et va se poursuivre. La Commission du march\u00e9 de valeur mobili\u00e8res (CMVM) a inform\u00e9 avoir identifi\u00e9 et transmis au procureur de la R\u00e9publique vingt cas de violation de la loi concernant le groupe, et a par ailleurs ouvert cinq enqu\u00eates \u00e0 propos d’op\u00e9rations sur les titres de la BES et de Portugal Telecom dont les cours ont \u00e9t\u00e9 d\u2019une grande volatilit\u00e9. Mais au Portugal aussi, la justice sait prendre le temps de la r\u00e9flexion.<\/p>\n

En attendant que le dossier de la recapitalisation de la BES se concr\u00e9tise avec le concours de banques \u00e9trang\u00e8res – la soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re japonaise Nomura estime qu’un milliard d’euros sera n\u00e9cessaire pour \u00ab\u00a0rassurer les march\u00e9s\u00a0\u00bb – le travail de restructuration des dettes et du groupe va pouvoir commencer \u00e0 l\u2019abri des proc\u00e9dures de r\u00e8glement judiciaire. Dans un premier temps, en \u00e9valuant classiquement l\u2019actif et le passif de chaque soci\u00e9t\u00e9, garanties comprises. Il y a des actifs de valeur \u00e0 c\u00e9der dans le groupe, comme par exemple Tranquilidade (une compagnie d\u2019assurance qu\u2019EFSG contr\u00f4le \u00e0 100%), mais d’autres ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 gag\u00e9s comme la participation restante de 20,1% dans la BES de cette holding, ou bien viennent tout juste d\u2019\u00eatre vendus \u00e0 temps, comme sa filiale suisse Banque Priv\u00e9e ES. Du c\u00f4t\u00e9 de Rioforte, autre holding l’actionnaire d’EFSG et qui chapeaute \u00e9galement les activit\u00e9s non-financi\u00e8res, il y a \u00e9galement des actifs \u00e0 n\u00e9gocier – h\u00f4pitaux, activit\u00e9s immobili\u00e8res, touristiques et agricoles – dont on ne connait pas la disponibilit\u00e9. Mais il est fort peu probable que des cessions d\u2019actifs puissent \u00e9ponger toutes les dettes. En organiser le partage sera l’ultime chapitre, le plus d\u00e9licat, se donner du temps et b\u00e9n\u00e9ficier de discr\u00e9tion pour le mener sont deux conditions activement recherch\u00e9es. Pour voir venir, la Banque du Portugal a demand\u00e9 aux banques expos\u00e9es au groupe de provisionner au moins 50% de leurs cr\u00e9ances.<\/p>\n

Afin de rassurer sa client\u00e8le – et d’\u00e9viter d’\u00e9ventuelles poursuites – la BES a garanti \u00e0 celle-ci le payement des titres de Rioforte et de ESI qu’elle leur a vendus, augmentant par l\u00e0 m\u00eame de 700 millions d’euros ses besoins de financement en se substituant \u00e0 son actionnaire EFSG, dont la garantie donn\u00e9e \u00e0 la demande de la Banque du Portugal est suspendue dans le cadre de son r\u00e8glement judiciaire. Mais elle ne couvre pas les investisseurs institutionnels qui ont achet\u00e9 pour plus de deux milliards d’euros de titres de dette de ces deux soci\u00e9t\u00e9s, titres qui arrivent \u00e0 maturit\u00e9 d\u00e8s cette ann\u00e9e.<\/p>\n

Avec la chute de la maison Santo, le Portugal tourne une page. Il s’av\u00e8re que ce groupe familial n’\u00e9tait pas malgr\u00e9 sa puissance, un empire, mais tout juste un conglom\u00e9rat sous-capitalis\u00e9. Le syst\u00e8me de r\u00e9seaux d’entreprises et de connivences qui donnait une assise aux banques est d\u00e9pass\u00e9 par les \u00e9v\u00e9nements. Premi\u00e8re le\u00e7on : les unes apr\u00e8s les autres les grandes entreprises du pays sont achet\u00e9es par des int\u00e9r\u00eats \u00e9trangers, angolais, br\u00e9siliens, chinois, espagnols\u2026 La BES, premi\u00e8re banque du pays, va suivre le m\u00eame chemin. Cela a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 le cas de la TAP, d’EDP, des assurances Fidelidade, des banques BPI et BCP, des op\u00e9rateurs de t\u00e9l\u00e9com Zon et Optimus. Deuxi\u00e8me le\u00e7on : la prosp\u00e9rit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 dispens\u00e9e \u00e0 cr\u00e9dit, celui-ci finan\u00e7ant \u00e9galement des op\u00e9rations immobili\u00e8res et des grands travaux g\u00e9n\u00e9rateurs de corruption. Dans un premier temps, cela a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 d’\u00e9normes profits bancaires avant que le pi\u00e8ge ne se referme conduisant les banques \u00e0 dissimuler leurs pertes avec tous les moyens disponibles, un sc\u00e9nario connu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le groupe s\u2019\u00e9croule comme un ch\u00e2teau de cartes, mais pour l’instant sur lui-m\u00eame. Ses trois holdings sont plac\u00e9s en r\u00e8glement judiciaire apr\u00e8s qu\u2019Espirito Santo Financial Group (EFSG) a rejoint les deux autres, le tout puissant patron Ricardo Selgado a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9 et lib\u00e9r\u00e9 sous caution dans le cadre d\u2019une vilaine affaire de blanchiment […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[3591],"class_list":["post-67344","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-espirito-santo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67344","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=67344"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67344\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":67426,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67344\/revisions\/67426"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=67344"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=67344"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=67344"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}