{"id":67579,"date":"2014-08-02T09:48:01","date_gmt":"2014-08-02T07:48:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=67579"},"modified":"2014-08-02T10:18:54","modified_gmt":"2014-08-02T08:18:54","slug":"espirito-santo-sauver-les-apparences-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/08\/02\/espirito-santo-sauver-les-apparences-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Espirito Santo<\/i> : <b>SAUVER LES APPARENCES !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Une hypoth\u00e8se de sauvetage de la Banque BES prend corps, qui pourrait \u00eatre annonc\u00e9e dimanche soir, in extremis avant l\u2019ouverture de la bourse du lendemain. Selon TVI et SIC, deux cha\u00eenes de t\u00e9l\u00e9vision commerciale, l\u2019\u00c9tat se pr\u00e9parerait \u00e0 rentrer au capital de la banque malgr\u00e9 les affirmations r\u00e9it\u00e9r\u00e9es du premier ministre qui l\u2019excluait. <\/p>\n<p>Afin d\u2019\u00e9viter \u00e0 tout prix une nationalisation ne cadrant pas avec le credo lib\u00e9ral de l\u2019\u00e9quipe au pouvoir, une formule combinant l\u2019apport de fonds et la souscription \u00e0 une \u00e9mission d\u2019obligations contingentes par la banque tiendrait la corde. Elle permettrait de recapitaliser convenablement la banque, afin que ses fonds propres atteignent \u00e0 nouveau le niveau requis par la Banque du Portugal de 7%, sans donner a l\u2019\u00c9tat la majorit\u00e9 et en favorisant la constitution d\u2019un p\u00f4le priv\u00e9 d\u2019actionnaires. <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Des fonds de <i>private equity<\/i> seraient sur les rangs, une fois la banque stabilis\u00e9e sur fonds publics. Car les CoCos, ces cr\u00e9ances accord\u00e9es \u00e0 une compagnie, ont vocation a \u00eatre transform\u00e9s en actions une fois qu\u2019un certain \u00e9v\u00e9nement d\u00e9fini lors de leur \u00e9mission intervient (signifiant que cela va mal pour cette compagnie).<\/p>\n<p>Cette formule des CoCos a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 employ\u00e9e par le gouvernement portugais quand il a pr\u00e9c\u00e9demment fallu soutenir d\u2019autres banques comme la BCP, BPI et la Banif. Elle permet de mettre en avant que les fonds publics sont pr\u00eat\u00e9s et assortis d&rsquo;un int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9, tout en occultant le risque que le pr\u00eat accord\u00e9 \u00e0 la banque sera transform\u00e9 en actions si de nouvelles pertes sont constat\u00e9es. Toute l\u2019astuce r\u00e9side dans la d\u00e9finition de l\u2019\u00e9v\u00e9nement d\u00e9clenchant\u2026 <\/p>\n<p>Les fonds de \u00ab\u00a0private equity\u00a0\u00bb ont alors de bonnes raisons de se presser pour entrer au capital quand la valeur du titre est au plus bas et a vocation \u00e0 remonter, leur donnant l\u2019occasion de vendre et de sortir alors du capital. L\u2019\u00e9quipe gouvernementale a d\u00e9cid\u00e9ment des comportements de vierge effarouch\u00e9e quand il faut bousculer les tabous. Ces fonds ne s&rsquo;en plaindront pas, si ce sch\u00e9ma se confirme, les contribuables prenant le risque \u00e0 leur charge. Dans l&rsquo;imm\u00e9diat, la banque sera renforc\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 une recapitalisation ainsi que par&#8230; l&rsquo;endettement ! C&rsquo;est le paradoxe des CoCos, qui justifie le grand int\u00e9r\u00eat qui leur est port\u00e9. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Une hypoth\u00e8se de sauvetage de la Banque BES prend corps, qui pourrait \u00eatre annonc\u00e9e dimanche soir, in extremis avant l\u2019ouverture de la bourse du lendemain. Selon TVI et SIC, deux cha\u00eenes de t\u00e9l\u00e9vision commerciale, l\u2019\u00c9tat se pr\u00e9parerait \u00e0 rentrer au capital de la banque malgr\u00e9 les affirmations r\u00e9it\u00e9r\u00e9es du premier ministre qui l\u2019excluait. 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