{"id":67635,"date":"2014-08-04T08:40:23","date_gmt":"2014-08-04T06:40:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=67635"},"modified":"2014-08-04T08:40:23","modified_gmt":"2014-08-04T06:40:23","slug":"sauvetage-de-banco-espirito-santo-quelques-enseignements-pour-la-zone-euro-par-jean-michel-naulot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/08\/04\/sauvetage-de-banco-espirito-santo-quelques-enseignements-pour-la-zone-euro-par-jean-michel-naulot\/","title":{"rendered":"Sauvetage de Banco Espirito Santo : quelques enseignements pour la zone euro<\/b>, par Jean-Michel Naulot"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. Para\u00eet simultan\u00e9ment\u00a0sur sur son blog sur Mediapart.<\/a><\/p><\/blockquote>\n

L\u2019annonce du plan de sauvetage de Banco Espirito Santo (BES) d\u00e9montre \u00e0 quel point les discours tenus par les dirigeants de la zone euro sont parfois \u00e9loign\u00e9s des r\u00e9alit\u00e9s financi\u00e8res. Le projet d\u2019Union bancaire adopt\u00e9 par les gouvernements et les parlementaires europ\u00e9ens en mars dernier vient ainsi de confirmer certains de ses dangers, alors m\u00eame qu\u2019il n\u2019est que tr\u00e8s partiellement en place.<\/p>\n

En cas de d\u00e9faillance d\u2019un \u00e9tablissement bancaire syst\u00e9mique, ce projet pr\u00e9voit de mettre \u00e0 contribution non seulement les actionnaires et les cr\u00e9anciers subordonn\u00e9s mais aussi les cr\u00e9anciers ordinaires et les d\u00e9posants. Comme cela a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 lors de son adoption, ce projet qui s\u2019inspire du mod\u00e8le chypriote fait\u00a0 craindre qu\u2019en cas de rumeur sur un \u00e9tablissement tout le monde s\u2019en aille d\u00e8s le premier jour. C\u2019est exactement ce qui vient de se passer avec la d\u00e9faillance de BES o\u00f9 l\u2019on a assist\u00e9 \u00e0 une vraie panique des cr\u00e9anciers ordinaires et des d\u00e9posants qui ont anticip\u00e9 sur les nouvelles r\u00e8gles en ne voulant pas prendre le risque de se faire pi\u00e9ger. Ils ont ainsi bien involontairement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la chute de l\u2019\u00e9tablissement et les risques de contagion, m\u00eame si en d\u00e9finitive les autorit\u00e9s ont d\u00e9cid\u00e9 de les prot\u00e9ger.<\/p>\n

Lors de la pr\u00e9sentation du projet d\u2019Union bancaire, on nous avait \u00e9galement expliqu\u00e9 que le lien serait d\u00e9sormais coup\u00e9 entre les banques syst\u00e9miques et les \u00c9tats. Or, dans le cas de BES, dont les actifs repr\u00e9sentent la moiti\u00e9 du PIB du Portugal, la d\u00e9monstration vient une nouvelle fois d\u2019\u00eatre faite que lorsque le temps presse l\u2019intervention de l\u2019\u00c9tat est la seule mani\u00e8re de dissiper les doutes sur la solvabilit\u00e9 de l\u2019\u00e9tablissement. L\u2019injection de capitaux publics annonc\u00e9e dimanche soir est la d\u00e9monstration que les banques dites syst\u00e9miques sont indissociablement li\u00e9es \u00e0 leurs \u00c9tats.<\/p>\n

Autre enseignement de cette crise, l\u2019empressement manifest\u00e9 par les dirigeants europ\u00e9ens \u00e0 d\u00e9clarer que le Portugal sortait du plan de sauvetage, \u00e0 la veille des \u00e9lections europ\u00e9ennes, appara\u00eet r\u00e9troactivement assez pu\u00e9ril. Pour sauver BES, l\u2019Etat portugais fait appel aux fonds d\u2019aide \u00e0 disposition de l\u2019\u00c9tat portugais. La dette publique portugaise ne sera certes pas affect\u00e9e puisqu\u2019il reste un solde non utilis\u00e9 mais les march\u00e9s vont prendre \u00e0 nouveau conscience que la dette publique portugaise est consid\u00e9rable, repr\u00e9sentant 133% du PIB au lieu de 93% en 2010. Une fois encore, il est d\u00e9montr\u00e9 que la politique conduite par la zone euro pour r\u00e9duire la dette publique a l\u2019effet exactement inverse. Les politiques d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et la menace de d\u00e9flation font progresser la dette. La dette publique italienne atteint\u00a0 138% du PIB, venant de 119% en 2010. Quant \u00e0 la dette fran\u00e7aise, elle atteint 99% du PIB (Eurostat\u00a0: 96,6% + 2,4% de pr\u00eats aux \u00c9tats en difficult\u00e9), venant de 81,7% en 2010.<\/p>\n

Enfin, on aura une pens\u00e9e pour les petits actionnaires de la banque qui ont \u00e9t\u00e9 appel\u00e9s \u00e0 souscrire \u00e0 une augmentation de capital il y a deux mois et qui viennent de perdre l\u2019argent qu\u2019ils avaient apport\u00e9. Ils vont en plus h\u00e9riter de la seule\u00a0\u00ab\u00a0bad<\/i>\u00a0\u00bb banque. Ils seront en droit de s\u2019interroger sur les r\u00e8gles de transparence qui s\u2019appliquent \u00e0 un \u00e9tablissement aussi important, sept ans apr\u00e8s le d\u00e9clenchement de la crise financi\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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