{"id":67787,"date":"2014-08-08T08:30:16","date_gmt":"2014-08-08T06:30:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=67787"},"modified":"2014-08-08T08:30:16","modified_gmt":"2014-08-08T06:30:16","slug":"le-credit-default-swap-v-ce-qua-a-en-dire-la-science-economique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/08\/08\/le-credit-default-swap-v-ce-qua-a-en-dire-la-science-economique\/","title":{"rendered":"Le Credit-default Swap<\/em> (V) Ce qu’a \u00e0 en dire la \u00ab science \u00bb \u00e9conomique<\/b>"},"content":{"rendered":"

Le\u00a0Credit-default Swap<\/em>\u00a0(I) D\u00e9finition<\/b><\/a>
\nLe\u00a0Credit-default Swap<\/em>\u00a0(II) Positions de \u00ab couverture \u00bb et positions \u00ab nues \u00bb<\/b><\/a>
\nLe\u00a0Credit-default Swap<\/em>\u00a0(III) La crise grecque<\/b><\/a>
\nLe\u00a0Credit-default Swap<\/em>\u00a0(IV) La formation du prix de la prime<\/b><\/a><\/p>\n

J\u2019ai \u00e9voqu\u00e9 les rehausseurs de cr\u00e9dit et le Credit-default Swap <\/em>comme deux exemples d\u2019interpr\u00e9tations fautives de la formation du prix d\u2019un produit financier, pour attirer l\u2019attention ensuite sur les catastrophes qui peuvent en d\u00e9couler. C\u2019est en raison de pr\u00e9jug\u00e9s d\u2019ordre id\u00e9ologique dans son \u00e9laboration que la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique s\u2019est montr\u00e9e incapable de fournir les outils analytiques qui auraient permis de comprendre le comportement de certains instruments financiers et d\u2019interpr\u00e9ter alors correctement la formation de leur prix.<\/p>\n

Dans un saisissant contraste avec l\u2019\u00e9conomie politique<\/em> qui pr\u00e9valut jusqu\u2019au dernier quart du XIXe<\/sup> si\u00e8cle et dont la pr\u00e9tention \u00e0 la scientificit\u00e9, dans le cadre d\u2019une science \u00ab\u00a0morale\u00a0\u00bb, \u00e9tait dans son cas justifi\u00e9e, la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique s\u2019est \u00e9panouie sous la houlette du milieu financier qui lui a prodigu\u00e9 son soutien et l\u2019a encourag\u00e9e \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer un \u00ab\u00a0savoir\u00a0\u00bb qui serve ses int\u00e9r\u00eats et ignore les sujets et les approches susceptibles de le f\u00e2cher. La production de la th\u00e9orie \u00e9conomique se faisait \u00e0 l\u2019origine dans le cadre des d\u00e9partements d\u2019\u00e9conomie universitaires, elle s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e ensuite \u2013 tout particuli\u00e8rement aux \u00c9tats-Unis \u2013 vers les \u00e9coles de commerce, qui se trouvent davantage encore dans la sph\u00e8re d\u2019influence des milieux financiers.<\/p>\n

C\u2019est ainsi que s\u2019\u00e9vanouirent du champ de la pens\u00e9e \u00e9conomique les questions qui lui \u00e9taient centrales au XVIIIe<\/sup> puis au XIXe<\/sup> si\u00e8cle mais qui irritaient ses sponsors\u00a0: la propri\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e comme objet d\u2019\u00e9tude disparut des manuels d\u2019\u00e9conomie, les conflits d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les classes sociales furent ignor\u00e9s car ramen\u00e9s au rang d\u2019illusion produite par le cerveau d\u2019\u00e9nergum\u00e8nes mus par le ressentiment et incapables de comprendre le caract\u00e8re naturel<\/em> de la division sociale du travail, la sp\u00e9culation \u2013 en faveur de laquelle les milieux financiers s\u2019\u00e9taient si vaillamment battus\u00a0: obtenant de haute lutte dans le dernier quart du XIXe<\/sup> si\u00e8cle l\u2019abrogation des lois qui l\u2019interdisaient jusque-l\u00e0 \u2013 fut qualifi\u00e9e de mirage\u00a0: elle n\u2019\u00e9tait rien d\u2019autre nous dit-on qu\u2019un artefact<\/em> fruit d\u2019une compr\u00e9hension d\u00e9ficiente du m\u00e9canisme de la formation des prix.<\/p>\n

C\u2019est bien entendu une autre repr\u00e9sentation qui est propos\u00e9e ici, o\u00f9 la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique se r\u00e9v\u00e8le comme un discours dogmatique tentant de masquer qu\u2019il est mis au service des int\u00e9r\u00eats du milieu de l\u2019argent \u00e0 qui il offre une rh\u00e9torique d\u2019autojustification et cachant son incapacit\u00e9 \u00e0 rendre compte de situations r\u00e9elles sous un grand renfort d\u2019\u00e9quations \u00e9difiant un univers mythique, dont il nous est affirm\u00e9 avec reproche que c\u2019est notre mauvaise volont\u00e9 seule qui interdit qu\u2019il se r\u00e9alise un jour pour notre bonheur \u00e0 tous.<\/p>\n

Dans le monde tel qu\u2019il est et non tel qu\u2019il devrait \u00eatre au pays de Cocagne de l\u2019homo oeconomicus<\/em>, chacun sait ce qu\u2019est un prix sp\u00e9culatif et comment son apparition perturbe et d\u00e9s\u00e9quilibre un march\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 entra\u00eener \u00e9ventuellement sa disparition. C\u2019est pourquoi fut tr\u00e8s salutaire la saine col\u00e8re qui envahit Laurence Parisot devant une \u00e9valuation du risque auquel est expos\u00e9e l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise, fond\u00e9e sur les man\u0153uvres de sp\u00e9culateurs pariant sur sa chute. Elle r\u00e9agit \u00e0 l\u2019aveuglement d\u00e9lib\u00e9r\u00e9 des \u00e9conomistes comme tout repr\u00e9sentant de l\u2019opinion publique et si elle ne rejeta pas explicitement le comportement des sp\u00e9culateurs, elle refusa tout au moins d\u2019accepter que l\u2019image qui \u00e9merge de leur comportement collectif soit interpr\u00e9t\u00e9e comme un compte-rendu v\u00e9ridique du monde tel qu\u2019il est.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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