{"id":67956,"date":"2014-08-13T17:38:29","date_gmt":"2014-08-13T15:38:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=67956"},"modified":"2014-08-13T17:59:40","modified_gmt":"2014-08-13T15:59:40","slug":"espirito-santo-conflit-dinteret-pour-la-bce-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/08\/13\/espirito-santo-conflit-dinteret-pour-la-bce-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Espirito Santo<\/i> : <b>CONFLIT D&rsquo;INT\u00c9R\u00caT POUR LA BCE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>En mati\u00e8re financi\u00e8re, suffit-il de s\u2019en tenir aux pires intentions, de suspecter des abominations cach\u00e9es et ne pas soulever les coins de tapis pour le cas \u00e9ch\u00e9ant le d\u00e9montrer ? En d\u2019autres termes, le pire est-il toujours s\u00fbr ? Il n\u2019est pas discutable que le plus int\u00e9ressant est souvent dissimul\u00e9 et vient souvent \u00e0 \u00eatre d\u00e9couvert tardivement, comme l\u2019illustre la suite du feuilleton Espirito Santo (suivi avec un certain acharnement, il est vrai !): le filon continue de se r\u00e9v\u00e9ler bon et m\u00e9rite de continuer \u00e0 \u00eatre exploit\u00e9. <\/p>\n<p>Cela ne va pas toutefois sans mal : \u00ab\u00a0La Banque du Portugal ne commente pas les op\u00e9rations de financement des banques\u00a0\u00bb a \u00e9t\u00e9 la seule r\u00e9ponse obtenue par les journaux portugais qui cherchaient \u00e0 conna\u00eetre le destin du pr\u00eat de 3,5 milliards d&rsquo;euros de celle-ci \u00e0 la BES, juste avant sa d\u00e9confiture. Question : si ce pr\u00eat devait avoir \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9 \u00e0 Novo Banco, comme cela est vraisemblable, que va-t-il en advenir ? La r\u00e9ponse va sans doute \u00eatre trouv\u00e9e du c\u00f4t\u00e9 de la BCE, qui a rapidement accord\u00e9 le statut de contrepartie \u00e0 Novo Banco, lui permettant de financer cette derni\u00e8re, qui pourra ensuite rembourser la BdP\u2026 Comme toujours, il suffit de suivre la piste de l&rsquo;argent ! <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La BCE a jou\u00e9 dans les coulisses un r\u00f4le qui commence \u00e0 transpara\u00eetre. Elle s&rsquo;est en effet trouv\u00e9e plac\u00e9e au centre d&rsquo;un dilemme quand il a fallu mettre au point l&rsquo;op\u00e9ration de sauvetage de la BES. La loi europ\u00e9enne en vigueur pr\u00e9voit en effet que les cr\u00e9anciers seniors pourront \u00eatre appel\u00e9s \u00e0 contribuer au financement d&rsquo;une banque en faillite, selon la nouvelle formule du <i>bail-in<\/i>. Mais ils ne l&rsquo;ont pas \u00e9t\u00e9, car l&rsquo;un des principaux d\u00e9tenteurs de ces cr\u00e9ances n&rsquo;\u00e9tait autre que la BCE (et pour 300 millions d\u2019euros un fonds souverains chinois) ! Celle-ci d\u00e9tenait en effet \u00e0 la fin juin 7,4 milliards d&rsquo;euros d\u2019obligations seniors \u00e9mises par la BES au titre de collat\u00e9ral et garanties par l\u2019\u00c9tat portugais, dans le cadre de ses op\u00e9rations de LTRO (cr\u00e9dit \u00e0 long terme aux banques). Si les cr\u00e9anciers seniors (et pas seulement les d\u00e9tenteurs des cr\u00e9ances subordonn\u00e9es) avaient \u00e9t\u00e9 appel\u00e9s \u00e0 combler le trou de la BES, cela serait revenu \u00e0 faire participer les \u00c9tats europ\u00e9ens, via l\u2019Eurosyst\u00e8me et leurs banques centrales nationales, au sauvetage de la BES, en totale contradiction avec la directive communautaire et la future Union bancaire. <\/p>\n<p>Une le\u00e7on de port\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale peut \u00eatre tir\u00e9e de cette \u00e9difiante histoire, sachant que l\u2019en-cours de la BCE vis-\u00e0-vis des banques europ\u00e9ennes \u00e9tait au 1er ao\u00fbt de 535 milliards d\u2019euros (pr\u00eats dits LTRO non encore rembours\u00e9s), auquel il faut additionner 74,2 milliards d\u2019euros d\u2019\u00ab\u00a0autres cr\u00e9ances\u00a0\u00bb aupr\u00e8s de celles-ci. Charg\u00e9e de la supervision des banques, la BCE est donc au centre d\u2019un conflit d\u2019int\u00e9r\u00eat potentiel : toute \u00e9valuation de sa part la conduisant \u00e0 impliquer les cr\u00e9anciers seniors dans le sauvetage d\u2019une banque, comme il est pr\u00e9vu, la toucherait donc en premier lieu\u2026 De quoi douter de l\u2019accomplissement sans faille de sa mission dans l&rsquo;avenir !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>En mati\u00e8re financi\u00e8re, suffit-il de s\u2019en tenir aux pires intentions, de suspecter des abominations cach\u00e9es et ne pas soulever les coins de tapis pour le cas \u00e9ch\u00e9ant le d\u00e9montrer ? En d\u2019autres termes, le pire est-il toujours s\u00fbr ? 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