La bombe \u00e0 retardement, c’est l’immobilier<\/b><\/p>\n
Bien avant la crise des subprimes, Paul Jorion, anthropologue, sociologue, \u00e9conomiste et sp\u00e9cialiste des sciences cognitives, a \u00e9t\u00e9 l’un des rares observateurs \u00e0 pr\u00e9voir pr\u00e9cis\u00e9ment les causes et les effets des d\u00e9s\u00e9quilibres financiers des Etats-Unis et du reste du monde.<\/p>\n
Etes-vous de ceux qui estiment que la sp\u00e9culation est repartie comme si rien ne s’\u00e9tait produit il y a un peu plus d’un an ?<\/strong><\/p>\n Tr\u00e8s peu de mesures dignes de ce nom ont \u00e9t\u00e9 prises depuis la crise des subprimes et les faillites en cascade des banques de Wall Street et d’AIG, la plus grande compagnie d’assurance. La sp\u00e9culation reste l’activit\u00e9 dominante dans toutes les salles de march\u00e9 du monde. Bien s\u00fbr, elle ne porte plus n\u00e9cessairement sur les m\u00eames produits qu’hier : beaucoup ont disparu, en particulier les produits financiers ultra-sophistiqu\u00e9s pour lesquels il n’existe plus de march\u00e9. Les chiffres mirobolants que les \u00e9tablissements de Wall Street nous pr\u00e9sentent r\u00e9sultent en grande partie du fait que la part de march\u00e9 des rares survivants a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9e par trois ou quatre. Ils se retrouvent avec de l’argent liquide dont ils ne savent pas trop quoi faire : ils se ruent sur les march\u00e9s actions, sur les mati\u00e8res premi\u00e8res… sans que ces achats soient justifi\u00e9s par une embellie de l’\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n Vous dites rien n’a chang\u00e9, n’est-ce pas provocateur ?<\/strong><\/p>\n Je dis simplement que ceux qui dirigent le monde ont dit au lendemain de l’explosion financi\u00e8re : \u00ab Plus jamais \u00e7a \u00bb. Et pourtant, leur premi\u00e8re d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 de tenter de relancer l’\u00e9conomie en relan\u00e7ant le cr\u00e9dit, alors que le monde s’\u00e9croulait justement \u00e0 cause d’un surendettement. Cette situation perdure depuis trente ans, depuis que ne cesse de se creuser l’\u00e9cart entre la part de la richesse qui va aux salaires et celle qui va au capital et \u00e0 la sp\u00e9culation. On essaie de soigner le mal en reprenant la m\u00eame th\u00e9rapie : compenser les revenus insuffisants par du cr\u00e9dit, alors que c’est ce cr\u00e9dit excessif qui a provoqu\u00e9 l’effondrement auquel on a assist\u00e9.<\/p>\n Comment voyez-vous les prochaines ann\u00e9es ?<\/strong><\/p>\n Il ne faut pas se raconter d’histoires, nous sommes en train de fabriquer d’autres bulles sp\u00e9culatives : sur les march\u00e9s actions et sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res. Duba\u00ef est un sympt\u00f4me de ce qui nous attend.<\/p>\n C’est-\u00e0-dire ?<\/strong><\/p>\n La bombe \u00e0 retardement de 2012, c’est l’immobilier commercial : les centres commerciaux, les stations touristiques, les bureaux, un peu partout dans le monde. Leur situation est financi\u00e8rement dramatique. Tous ces actifs immobiliers ont \u00e9t\u00e9 achet\u00e9s \u00e0 cr\u00e9dit et leur niveau actuel de recettes ne suffit pas \u00e0 couvrir les \u00e9ch\u00e9ances de cr\u00e9dits. Aux Etats-Unis, les actifs immobiliers commerciaux et industriels se sont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s de 30%. Leur financement, c’est du cr\u00e9dit revolving, qui vient \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2011 ou 2012. Qui acceptera de leur pr\u00eater des sommes sup\u00e9rieures \u00e0 la valeur marchande de ces immeubles aujourd’hui ? Personne bien entendu ! Le pire est devant nous. Les deux prochaines ann\u00e9es seront des ann\u00e9es redoutables.<\/p>\n Le risque ?<\/strong><\/p>\n C’est qu’\u00e0 la prochaine explosion financi\u00e8re, les opinions publiques aient perdu patience et disent \u00ab Maintenant \u00e7a suffit ! \u00bb D’autant plus qu’elles n’auront pas oubli\u00e9 les paroles de ceux qui nous disaient : \u00ab Nous allons tout r\u00e9parer \u00bb. Entre 1929 et 2008, on a eu le temps d’oublier. Entre 2008 et 2012, ce sera trop court pour qu’on ait eu le temps d’oublier. Or, c’est tout le syst\u00e8me qui est porteur des d\u00e9rives sp\u00e9culatives, et ce depuis trente ans. Les bonus des traders ou les taxes sur les op\u00e9rations financi\u00e8res, c’est la partie visible de l’iceberg. \u00c7a montre surtout qu’on n’a pas pris conscience de la gravit\u00e9 du probl\u00e8me : ce n’est pas une question de d\u00e9tails, tout le syst\u00e8me est \u00e0 terre.<\/p>\n Propos recueillis par Vittorio de Filippis<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La bombe \u00e0 retardement, c’est l’immobilier<\/b><\/p>\n Bien avant la crise des subprimes, Paul Jorion, anthropologue, sociologue, \u00e9conomiste et sp\u00e9cialiste des sciences cognitives, a \u00e9t\u00e9 l’un des rares observateurs \u00e0 pr\u00e9voir pr\u00e9cis\u00e9ment les causes et les effets des d\u00e9s\u00e9quilibres financiers des Etats-Unis et du reste du monde.<\/p>\n Etes-vous de ceux qui estiment que la sp\u00e9culation est […]<\/strong><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[],"class_list":["post-6871","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6871","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6871"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6871\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6895,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6871\/revisions\/6895"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6871"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6871"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6871"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}