{"id":69400,"date":"2014-09-27T10:39:46","date_gmt":"2014-09-27T08:39:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=69400"},"modified":"2014-09-27T11:29:58","modified_gmt":"2014-09-27T09:29:58","slug":"gros-turnover-dans-la-finance-tout-fout-le-camp-ou-presque-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/09\/27\/gros-turnover-dans-la-finance-tout-fout-le-camp-ou-presque-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Gros turnover dans la finance<\/i> : <b>TOUT FOUT LE CAMP OU PRESQUE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>C\u2019est la d\u00e9bandade chez Pimco, le m\u00e9ga fonds d\u2019investissement am\u00e9ricain, et l\u2019heure du d\u00e9part a sonn\u00e9 chez BNP Paribas. Apr\u00e8s Mohamed el-Rian, un ancien expert du FMI, Bill Gross prend la poudre d\u2019escampette apr\u00e8s 43 ann\u00e9es \u00e0 sa t\u00eate, dans le contexte de l\u2019annonce d\u2019une enqu\u00eate de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui a valu \u00e0 cette figure l\u00e9gendaire de la finance d\u2019\u00eatre interrog\u00e9e par ses soins. Baudoin Prot va pour sa part quitter la pr\u00e9sidence de BNP Paribas <i>\u00e0 l\u2019insu de son plein gr\u00e9<\/i>. <\/p>\n<p>Un scandale de plus couve dans les milieux financiers, qui cette fois-ci porte sur les <i>Trackers<\/i> (ou Exchange Traded Funds, ETF), et plus particuli\u00e8rement sur une esp\u00e8ce de ceux-ci d\u00e9nomm\u00e9e <i>Trackers actifs<\/i>, qui ne repr\u00e9sente encore que 1% de leur volume total (1,65 milliers de milliards de dollars), mais est en pleine expansion. Comme d\u2019habitude, le nouveau miracle annonc\u00e9 de cette famille de produits financiers pourrait tourner au vinaigre. <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>\u00c0 l\u2019origine, un <i>Tracker<\/i> est un fond c\u00f4t\u00e9 qui r\u00e9plique fid\u00e8lement la performance d\u2019un sous-jacent : action, obligation, indice de toute nature\u2026 Sa performance en est automatiquement reproduite, sans intervention d\u2019un <i>trader<\/i>. Elle peut m\u00eame \u00eatre amplifi\u00e9e dans le cas d\u2019un Tracker \u00e0 effet de levier, nous faisant entrer dans le domaine des <i>Trackers actifs<\/i> dont Pimco \u00e9tait pr\u00e9cis\u00e9ment le grand sp\u00e9cialiste. D\u2019autres comportements sont alors possibles, comme par exemple voir sa valeur varier de mani\u00e8re inverse \u00e0 celle de son sous-jacent ! Dans ce contexte, un trader peut aussi intervenir, et c\u2019est alors que tout devient possible ! Dans le cas de Pimco, un gonflement artificiel du rendement de leur <i>Tracker<\/i> vedette est soup\u00e7onn\u00e9 par les enqu\u00eateurs, destin\u00e9 \u00e0 faire valoir une performance destin\u00e9e \u00e0 attirer les investisseurs\u2026 A suivre ! <\/p>\n<p>On connait mieux les circonstances qui ont conduit Baudoin Prot &#8211; \u00e9narque et inspecteur des finances, pur produit de l\u2019establishment \u00e0 la fran\u00e7aise &#8211; \u00e0 quitter pour <i>convenance personnelle<\/i> la pr\u00e9sidence de BNP Paribas, une fois une p\u00e9riode de d\u00e9cence respect\u00e9e. La banque a d\u00fb payer aux autorit\u00e9s am\u00e9ricaines une amende de 6,52 milliards d\u2019euros pour avoir enfreint un embargo financier du Soudan et de l\u2019Iran (dont elle peut esp\u00e9rer r\u00e9cup\u00e9rer un tiers sous forme de d\u00e9duction de l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s), Baudoin Prot \u00e9tant \u00e0 l\u2019\u00e9poque des faits directeur g\u00e9n\u00e9ral op\u00e9rationnel de BNP Paribas et pouvant difficilement avoir ignor\u00e9 les faits. <\/p>\n<p>Mais, dans ce monde bancaire feutr\u00e9 (pardon pour le clich\u00e9), un arbre ne cacherait-il pas la for\u00eat ? Le d\u00e9lai de mise en \u0153uvre de la sanction frappant Baudoin Prot a-t-il pour seule fonction de respecter des usages qui veulent que celles-ci ne doivent jamais intervenir \u00e0 chaud, et que leurs v\u00e9ritables raisons ne doivent pas \u00eatre d\u00e9voil\u00e9es ?  Ou vise-t-il \u00e9galement \u00e0 brouiller encore plus les pistes et \u00e0 prot\u00e9ger celui qui pourrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme dirigeant de fait de BNP Paribas, Michel P\u00e9bereau, l\u2019un des <em>juges de paix<\/em> du capitalisme \u00e0 la fran\u00e7aise ? Ce dernier a en effet gard\u00e9 un si\u00e8ge au conseil d\u2019administration de la banque, qui pourrait bien ne pas \u00eatre un simple poste d\u2019observation destin\u00e9 \u00e0 occuper sa retraite et est \u00e9galement connu pour veiller aux affaires dans leurs moindres d\u00e9tails\u2026 Jean Lemierre, un inspecteur des finances pass\u00e9 par la Direction du Tr\u00e9sor, qui va assurer au 1er d\u00e9cembre la succession de Baudoin Prot, se trouve par le plus grand des hasards \u00eatre un proche de Michel P\u00e9bereau. Vous avez dit <i>capitalisme de connivence<\/i> ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>C\u2019est la d\u00e9bandade chez Pimco, le m\u00e9ga fonds d\u2019investissement am\u00e9ricain, et l\u2019heure du d\u00e9part a sonn\u00e9 chez BNP Paribas. Apr\u00e8s Mohamed el-Rian, un ancien expert du FMI, Bill Gross prend la poudre d\u2019escampette apr\u00e8s 43 ann\u00e9es \u00e0 sa t\u00eate, dans le contexte de l\u2019annonce d\u2019une enqu\u00eate de la Securities and Exchange Commission (SEC) [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[18],"tags":[3844,943,964,3700,2116,260,3843],"class_list":["post-69400","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-baudoin-prot","tag-bill-gross","tag-bnp-paribas","tag-michel-pebereau","tag-pimco","tag-sec","tag-tracker"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69400","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=69400"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69400\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":69405,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69400\/revisions\/69405"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=69400"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=69400"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=69400"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}