{"id":695,"date":"2008-08-08T23:06:57","date_gmt":"2008-08-08T22:06:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=695"},"modified":"2008-08-08T23:06:57","modified_gmt":"2008-08-08T22:06:57","slug":"la-france-et-la-crise-un-an-deja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/08\/08\/la-france-et-la-crise-un-an-deja\/","title":{"rendered":"La France et la crise : un an d\u00e9j\u00e0"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Au-del\u00e0 des nouvelles qui tombent ici ou l\u00e0 quant \u00e0 des pertes subies par la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, le Cr\u00e9dit Agricole \u2013 \u00e0 travers Calyon essentiellement \u2013 ou Natixis, la crise financi\u00e8re actuelle aura surgi dans l\u2019esprit des Fran\u00e7ais \u00e0 travers deux \u00e9v\u00e9nements principalement. Le premier, dont nous f\u00eatons demain le premier anniversaire, est le cri d\u2019alarme pouss\u00e9 par la BNP Paribas quant \u00e0 l\u2019impossibilit\u00e9 de valoriser d\u00e9sormais les Residential Mortgage\u2013Backed Securities<\/em> de son portefeuille, cri d\u2019alarme qui conduisit imm\u00e9diatement la Banque Centrale Europ\u00e9enne \u00e0 consentir aux organismes financiers europ\u00e9ens des pr\u00eats pour un montant de 100 milliards d’euros, afin de \u00ab maintenir de la liquidit\u00e9 sur les march\u00e9s \u00bb \u2013 ce qui signifiait en l\u2019occurrence, pour garantir leur acc\u00e8s aux fonds qui leur permettraient de continuer \u00e0 accorder des pr\u00eats. Le deuxi\u00e8me fut l\u2019\u00ab incident Kerviel \u00bb, lorsque la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, faisant part de recettes consid\u00e9rablement inf\u00e9rieures \u00e0 celles annonc\u00e9es, en attribua la responsabilit\u00e9 aux op\u00e9rations non-autoris\u00e9es d\u2019un courtier qui venait d\u2019\u00eatre licenci\u00e9. <\/p>\n

La France ne se trouve pas au centre de la tourmente mais \u00e0 sa p\u00e9riph\u00e9rie, pour \u00eatre tard venue dans la vague de d\u00e9r\u00e9gulation pr\u00f4n\u00e9e par l’utra-lib\u00e9ralisme qui d\u00e9ferla sur le monde, sous la forme tout d’abord du thatch\u00e9risme<\/em>, qui en fut la manifestation initiale dans les ann\u00e9es 1970, et ensuite des Reagonomics<\/em>, qui en furent la seconde dans les ann\u00e9es 1980. Il aura donc fallu attendre encore vingt-cinq ans pour que cette vague atteigne la France de plein fouet. C’est parce qu’elle aura ainsi pris tout son temps que la France aura la chance de ne souffrir que d’une forme att\u00e9nu\u00e9e du virus.<\/p>\n

C’est par le biais de son secteur bancaire que la France est atteinte, du fait que celui-ci communique avec le secteur financier international, dont les deux principaux centres sont situ\u00e9s \u00e0 Londres et \u00e0 New York. En fait, la France ne sera venue \u00e0 l’ultra-lib\u00e9ralisme qu’\u00e0 cause de ses \u00ab\u00a0mauvaises fr\u00e9quentations\u00a0\u00bb avec l’Europe, comme on dit d’un enfant coupable pour l’exon\u00e9rer d’un m\u00e9fait. Quand je dis que l'\u00a0\u00bbEurope\u00a0\u00bb l’y aura entra\u00een\u00e9e, je veux dire l’Europe telle que la con\u00e7oit la Banque Centrale Europ\u00e9enne<\/em>, c’est-\u00e0-dire une Europe dont les pr\u00e9occupations sont celles du milieu des affaires et dont les orientations sont d\u00e9termin\u00e9es par celui-ci.<\/p>\n

La chance de la France aura donc \u00e9t\u00e9 sa lenteur \u00e0 se ranger sous la banni\u00e8re du l’ultra-lib\u00e9ralisme. Sa malchance, aura bien entendu \u00e9t\u00e9 de s’engager dans cette voie au moment o\u00f9 le reste du monde s’en d\u00e9tournait, freinant d’abord des quatre fers en 2007, avant de faire machine-arri\u00e8re en 2008, comme le font aujourd\u2019hui les \u00c9tats\u2013Unis d’une mani\u00e8re tout particuli\u00e8rement spectaculaire. <\/p>\n

A l’arriv\u00e9e, le mal ne sera sans doute pas trop grand, pr\u00e9cis\u00e9ment pour cette raison-l\u00e0 : parce que quand la France jette le regard autour d’elle, \u00e0 la recherche du mod\u00e8le qui permettra sa conversion totale \u00e0 la logique du march\u00e9, l’\u00e9l\u00e9ment qui domine le paysage, c’est une Am\u00e9rique r\u00e9inventant dans la pr\u00e9cipitation la social-d\u00e9mocratie. <\/p>\n

Les \u00c9tats\u2013Unis improvisent en ce moment la renationalisation des institutions vitales \u00e0 leur survie \u00e9conomique, exp\u00e9rimentant pour ce faire diverses formules. Par exemple, par le subventionnement massif (avec pr\u00e8s de 30 milliards de dollars), dans le cas du sauvetage en catastrophe d’une banque d’investissement, comme ce fut le cas avec Bear Stearns en mars dernier. Ou bien, par la cr\u00e9ation d’un glacis r\u00e9glementaire, comme dans le cas d’une autre banque d’investissement, Lehman Brothers, rempart constitu\u00e9 de l’interdiction de la vente \u00e0 d\u00e9couvert \u00ab\u00a0nue\u00a0\u00bb de ses actions et de la diffusion de rumeurs (bien entendu sans fondement) relatives \u00e0 sa mauvaise sant\u00e9. Par la renationalisation aussi des Government\u2013Sponsored Entities<\/em>, Fannie Mae et Freddie Mac, par le biais de \u00ab\u00a0preferred shares\u00a0\u00bb (actions privil\u00e9gi\u00e9es<\/em>), dont l’Etat sera l’acheteur, ce qui assurera sa prise de participation \u00ab\u00a0en sandwich\u00a0\u00bb entre les obligations \u00e9mises par les GSE et leurs actions ordinaires offertes au public ; ces actions privil\u00e9gi\u00e9es mettront les actionnaires actuels des GSE sur la touche, et seule subsistera d\u00e8s lors l’illusion de l’appartenance de Fannie Mae et de Freddie Mac au secteur priv\u00e9. Plans \u00e9galement mis en place pour le sauvetage \u00e9ventuel d’une grand banque commerciale – on pense \u00e0 Citigroup ou \u00e0 Wachovia. Formules envisag\u00e9es aussi pour une nationalisation – voil\u00e9e, elle aussi – des grands constructeurs automobiles : General Motors, mais sans doute \u00e9galement Ford. <\/p>\n

La Grande-Bretagne n’y est elle pas all\u00e9e par quatre chemins : lorsqu’il a fallu nationaliser Northern Rock, elle n’a pas h\u00e9sit\u00e9 un instant. Seuls b\u00e2tons dans les roues, comme je l’expliquais dans Northern Rock : le retour de l’Etat<\/a> – l’ultra-lib\u00e9ralisme inscrit dans le fonctionnement des institutions europ\u00e9ennes :<\/p>\n

Il est clair cependant que ce que les adversaires de la nationalisation craignent surtout, dans ce qu\u2019ils qualifient aussi de \u00ab voie rarement emprunt\u00e9e par un pays d\u00e9velopp\u00e9 \u00bb, c\u2019est qu\u2019une nationalisation r\u00e9ussisse l\u00e0 o\u00f9 le secteur priv\u00e9 a lamentablement \u00e9chou\u00e9. La principale r\u00e9crimination porte en effet sur \u00ab la concurrence d\u00e9loyale \u00bb qu\u2019une entreprise nationalis\u00e9e \u2013 dont la solvabilit\u00e9 serait assur\u00e9e \u2013 constituerait pour les banques du secteur priv\u00e9. [\u2026] Heureusement, d\u00e9clarent les d\u00e9tracteurs de la nationalisation, que les r\u00e8glements europ\u00e9ens obligeront alors Northern Rock \u00e0 r\u00e9duire de taille pour compenser cet avantage ill\u00e9gitime. <\/p><\/blockquote>\n

Quelle ne sera pas la surprise de certains quand la France se tournera vers les \u00c9tats\u2013Unis pour demander au grand chef d’orchestre de l’ultra-lib\u00e9ralisme, quelle est la prochaine \u00e9tape vers le salut, et que l’Oncle Sam lui r\u00e9pondra : \u00ab\u00a0Comme la France avait fait avec la SNCF en 1937, avec les banques en 1945, et avec le gaz et l’\u00e9lectricit\u00e9 en 1946 ! Allons, vous devez vous souvenir : Renault !\u00a0\u00bb <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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