{"id":70031,"date":"2014-10-17T11:52:43","date_gmt":"2014-10-17T09:52:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=70031"},"modified":"2014-10-17T13:56:20","modified_gmt":"2014-10-17T11:56:20","slug":"au-surlendemain-dune-brutale-secousse-inexpliquee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/10\/17\/au-surlendemain-dune-brutale-secousse-inexpliquee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"AU SURLENDEMAIN D\u2019UNE BRUTALE SECOUSSE INEXPLIQU\u00c9E<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Qu\u2019est-ce qui a bien pu se passer avant-hier, pour que les principaux indicateurs de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re, indices boursiers et taux obligataires, parit\u00e9 des grandes devises et cours des mati\u00e8res premi\u00e8res, connaissent une telle soudaine f\u00e9brilit\u00e9 les deux jours pr\u00e9c\u00e9dents avant que tout rendre plus ou moins dans l’ordre ? Revoyant le fil des \u00e9v\u00e9nements de cette journ\u00e9e, ils ont bien not\u00e9 les mauvaises nouvelles am\u00e9ricaines ou grecques, ainsi que la pression d\u00e9flationniste europ\u00e9enne qui s\u2019accentue, mais est-ce bien de cela qu\u2019il s\u2019agissait ? Ces mauvaises nouvelles tranchaient-elles tant avec celles des journ\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, s\u2019interrogent les plus perspicaces, les autres ayant abandonn\u00e9 depuis longtemps toute vell\u00e9it\u00e9 de compr\u00e9hension et s\u2019en tenant \u00e0 l\u2019air du temps ? <\/p>\n

Le pressentiment qui parfois affleurait serait-il devenu r\u00e9alit\u00e9 ? Une nouvelle crise financi\u00e8re aigu\u00eb \u00e9tait in\u00e9vitable, venue d\u2019on ne sait o\u00f9 et on ne sait quand, assisterions-nous en Europe – point de plus grand faiblesse – \u00e0 une secousse annonciatrice ? Ou n\u2019est-ce qu\u2019un \u00e9pisode v\u00e9niel, assimilable \u00e0 un chahut, les contre-feu d\u00e9sormais en place ou adopt\u00e9s et les pertes sur le march\u00e9 des actions vite effac\u00e9es, de forts \u00e9carts n\u00e9anmoins r\u00e9apparus sur le march\u00e9 de la dette souveraine ? Comme d\u2019habitude, les avis divergent et renvoient \u00e0 une simple \u00e9vidence : on ne sait pas ! Dans le meilleur des cas, il est analys\u00e9 que les compteurs des march\u00e9s boursiers ont \u00e9t\u00e9 remis \u00e0 z\u00e9ro, juste correction des exub\u00e9rances pass\u00e9es, qui \u00e9taient ces temps derniers largement d\u00e9nonc\u00e9es. Risquons une explication : craignant pour leurs liquidit\u00e9s<\/i>, protestant aux \u00c9tats-Unis contre la fermeture de leur robinet ou en Europe \u00e0 propos de leur trop faible d\u00e9bit, les march\u00e9s<\/i> ont accentu\u00e9 leur pression afin d’obtenir satisfaction.<\/p>\n

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Des faits devraient pourtant mettre la puce \u00e0 l\u2019oreille. \u00c0 commencer par cette langueur \u00e9conomique qui semble ne pas avoir de fin et qui est promise \u00e0 durer, comme si un ressort \u00e9tait cass\u00e9, mais lequel ? Et tout aussi impressionnant, par contraste, un autre ressort ne l\u2019est assur\u00e9ment pas : celui des r\u00e9sultats engrang\u00e9s par les grands acteurs du monde financier (hier ceux de Goldman Sachs). Et, surtout, ce volume des actifs financiers qui continue d\u2019enfler, \u00e0 la mesure des masses de capitaux qui circulent et des liquidit\u00e9s des banques centrales qui ne cessent d\u2019\u00eatre d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre d\u00e9vers\u00e9es. On attendait l\u2019hyper-inflation, on assiste \u00e0 la poursuite de la d\u00e9stabilisation d\u2019un monde financier dont l\u2019\u00e9cart avec le produit de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique sur lequel il repose en derni\u00e8re instance est croissant, accentuant sa fragilit\u00e9.<\/p>\n

Le mal ne serait peut-\u00eatre pas l\u00e0 o\u00f9 il est attendu, comme il arrive souvent. Les mesures de r\u00e9gulation adopt\u00e9es ne sont que des mesures de pr\u00e9vention contre la r\u00e9p\u00e9tition d\u2019une crise qui ne va pas emprunter les m\u00eames chemins. Faible consolation que de le savoir ! Plus que jamais, les mouvements brusques enregistr\u00e9s sur les march\u00e9s font la pluie et le beau temps et, plus qu\u2019hier, les r\u00e9gulateurs et les banques centrales sont condamn\u00e9es \u00e0 regarder passer les trains. La concentration des actifs dans un nombre plus r\u00e9duit d\u2019\u00e9tablissements financiers de toutes natures – banques, compagnies d\u2019assurance, fonds mon\u00e9taires et fonds d\u2019investissement divers et vari\u00e9s, dont une bonne part appartenant au shadow banking<\/i> – rendent encore plus redoutables les arbitrages financiers massifs lorsqu\u2019ils interviennent sans crier gare, tels la charge d\u2019un troupeau aveugle qui d\u00e9truit tout sur son passage. <\/p>\n

Comment r\u00e9agir ? Solitaire, une voix s\u2019est \u00e9lev\u00e9e aux \u00c9tats-Unis. Celle de James Bullard – un membre de la Fed connu pour ses positions en faveur de l\u2019arr\u00eat des mesures d\u2019assouplissement quantitatif – et qui propose soudainement le contraire en pr\u00e9conisant de ne pas stopper comme pr\u00e9vu les achats de titres de la Fed. Une volte-face qui pourrait se r\u00e9v\u00e9ler ne pas \u00eatre isol\u00e9e parmi ses dirigeants, et qui ne t\u00e9moigne pas seulement d\u2019une grande inqui\u00e9tude devant l\u2019approfondissement de la crise dans sa version europ\u00e9enne, mais aussi de la compr\u00e9hension de ce que r\u00e9clament les march\u00e9s<\/i> et qu’il faut satisfaire. Le plus crument possible, \u00e9galement, elle exprime le d\u00e9nuement dans lequel se trouvent ceux qui sont aux avant-postes – les responsables des banques centrales – qui n\u2019ont d\u2019autre ressource que de tenter de combattre le mal en l\u2019approfondissant, d\u2019accro\u00eetre encore la masse des liquidit\u00e9s afin d\u2019\u00e9tancher la soif insatiable du syst\u00e8me financier dans l\u2019espoir de l\u2019assouvir.<\/p>\n

A suivre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Qu\u2019est-ce qui a bien pu se passer avant-hier, pour que les principaux indicateurs de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re, indices boursiers et taux obligataires, parit\u00e9 des grandes devises et cours des mati\u00e8res premi\u00e8res, connaissent une telle soudaine f\u00e9brilit\u00e9 les deux jours pr\u00e9c\u00e9dents avant que tout rendre plus ou moins dans l’ordre ? Revoyant le fil des […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[18],"tags":[195,3894],"class_list":["post-70031","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-fed","tag-james-bullard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70031","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70031"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70031\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":70036,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70031\/revisions\/70036"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}