{"id":70404,"date":"2014-10-29T18:44:58","date_gmt":"2014-10-29T17:44:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=70404"},"modified":"2014-10-29T18:54:47","modified_gmt":"2014-10-29T17:54:47","slug":"la-prochaine-crise-prendrait-elle-tournure-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/10\/29\/la-prochaine-crise-prendrait-elle-tournure-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA PROCHAINE CRISE PRENDRAIT-ELLE TOURNURE ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La prochaine crise financi\u00e8re surviendra on ne sait o\u00f9 et on ne sait quand. C\u2019est tout du moins l\u2019id\u00e9e commun\u00e9ment admise, puisque sa r\u00e9\u00e9dition est consid\u00e9r\u00e9e comme une fatalit\u00e9 contre laquelle rien ne peut \u00eatre entrepris. <\/p>\n

Non seulement cette vision n\u2019est pas sp\u00e9cialement rassurante, mais elle relativise la port\u00e9e d\u2019une r\u00e9gulation financi\u00e8re qui – quoi que l\u2019on puisse par ailleurs en penser – repose sur l\u2019exp\u00e9rience acquise au cours d\u2019une crise qui ne se renouvellera pas suivant le m\u00eame mod\u00e8le\u2026 C\u2019est l\u2019occasion pour Satyajit Das, ancien banquier et analyste financier reconnu, de d\u00e9crire dans le Financial Times le sc\u00e9nario de la prochaine crise telle qu\u2019il la pr\u00e9voit<\/a>. Avec comme pr\u00e9mices que ce sont les mesures m\u00eame de r\u00e9gulation qui ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es qui vont paradoxalement en faire m\u00fbrir les conditions, dans des conditions plus difficiles que la pr\u00e9c\u00e9dente, car aux risques endog\u00e8nes du syst\u00e8me financier s\u2019ajoutent d\u00e9sormais les risques exog\u00e8nes de la crise \u00e9conomique qui en est la cons\u00e9quence. <\/p>\n

La dette souveraine en sera le moteur : destin\u00e9e \u00e0 renforcer les fonds propres des \u00e9tablissements financiers et \u00e0 \u00eatre davantage utilis\u00e9e comme collat\u00e9ral pour garantir les transactions, elle va parall\u00e8lement perdre son statut d\u2019actif sans risque – ce qui est d\u00e9j\u00e0 entam\u00e9 – et voir sa valeur chuter lorsque son taux montera en raison de la prime de rique r\u00e9clam\u00e9e par les pr\u00eateurs \u00e9ventuels. Quel serait alors l\u2019irr\u00e9sistible encha\u00eenement des faits ? La d\u00e9t\u00e9rioration de la qualit\u00e9 des titres souverains d\u00e9tenus par les banques leur infligera des pertes. \u00c9galement utilis\u00e9s pour garantir des transactions, des appels de marge additionnels en r\u00e9sulteront, et cela affectera aussi le calcul de l\u2019ajustement de la valeur de cr\u00e9dit (CVA) mesurant le risque de contrepartie, qui augmentera.<\/p>\n

En retour, les banques devront couvrir ce risque accru, \u00e0 moins qu\u2019elles ne se d\u00e9lestent des titres souverains en leur possession. Ce qui ne manquera pas d\u2019accro\u00eetre les pertes, la valeur de ces titres continuant de chuter. L\u2019encha\u00eenement d\u00e9crit pas \u00e0 pas par Satyajit Das ne s\u2019arr\u00eate pas l\u00e0 : fragilis\u00e9es, les banques ne pourront plus b\u00e9n\u00e9ficier du soutien d\u2019\u00c9tats qui le seront \u00e9galement, le risque de contrepartie en sortira encore renforc\u00e9, enclenchant une spirale descendante\u2026<\/p>\n

Il ne faut pas chercher davantage, dans ces conditions, pour comprendre le tabou qui entoure la dette souveraine et la n\u00e9cessit\u00e9 de la rembourser. Avec comme cons\u00e9quence, si les \u00c9tats n\u2019y parviennent pas, de pr\u00e9cipiter une nouvelle crise financi\u00e8re, apr\u00e8s avoir cr\u00e9\u00e9 une crise \u00e9conomique et sociale aigu\u00eb, dans l\u2019incapacit\u00e9 de relancer la machine de l\u2019endettement qui agissait comme pansement. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

La prochaine crise financi\u00e8re surviendra on ne sait o\u00f9 et on ne sait quand. C\u2019est tout du moins l\u2019id\u00e9e commun\u00e9ment admise, puisque sa r\u00e9\u00e9dition est consid\u00e9r\u00e9e comme une fatalit\u00e9 contre laquelle rien ne peut \u00eatre entrepris. <\/p>\n

Non seulement cette vision n\u2019est pas sp\u00e9cialement rassurante, mais elle relativise la port\u00e9e d\u2019une r\u00e9gulation financi\u00e8re […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[18],"tags":[1635,224,2101,3919],"class_list":["post-70404","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-collateral","tag-dette","tag-regulation-financiere","tag-satyajit-das"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70404","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70404"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70404\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":70409,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70404\/revisions\/70409"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70404"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70404"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70404"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}