{"id":707,"date":"2008-08-14T04:41:16","date_gmt":"2008-08-14T03:41:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=707"},"modified":"2008-08-14T18:37:49","modified_gmt":"2008-08-14T17:37:49","slug":"lefficacite-de-letat-et-celle-du-prive","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/08\/14\/lefficacite-de-letat-et-celle-du-prive\/","title":{"rendered":"L’efficacit\u00e9 de l’\u00c9tat et celle du priv\u00e9"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Nous avions l\u00e0 une occasion r\u00eav\u00e9e de traiter comme il le convenait un mod\u00e8le fondamentalement vici\u00e9, qui privatise les profits et socialise les pertes, ce qui peut se tol\u00e9rer d’un point de vue fiscal quand il est question de petites sommes mais qui est intol\u00e9rable quand on parle de milliers de milliards de dollars.<\/p><\/blockquote>\n

Ce n’est pas moi qui parle, mais Alan Greenspan dans une interview qui para\u00eetra demain dans le Wall Street Journal. <\/p>\n

L’ancien patron de la Fed consid\u00e8re que la solution qui aurait d\u00fb \u00eatre adopt\u00e9e pour r\u00e9soudre la crise qui affecte en ce moment les Government\u2013Sponsored Entities<\/em> am\u00e9ricaines, Fannie Mae et Freddie Mac, aurait d\u00fb \u00eatre la nationalisation\u2026 du moins dans une premi\u00e8re phase.<\/p>\n

[L’administration] aurait d\u00fb se d\u00e9barrasser des actionnaires, nationaliser les GSE gr\u00e2ce \u00e0 une l\u00e9gislation stipulant qu’elles seront reconstitu\u00e9es avec le soutien indispensable du contribuable pour en faire cinq \u00e0 dix unit\u00e9s d\u00e9tenues \u00e0 titre priv\u00e9 [PJ: donc non-cot\u00e9es en bourse] et vendues aux ench\u00e8res. Les programmes sociaux d’habitations \u00e0 prix mod\u00e9r\u00e9 devraient \u00eatre transf\u00e9r\u00e9s \u00e0 Ginnie Mae (GNMA) ou \u00e0 toute autre agence gouvernementale. Quand viendrait la prochaine crise de l’immobilier r\u00e9sidentiel, ces cinq \u00e0 dix compagnies auraient diversifi\u00e9 leurs activit\u00e9s dans d’autres secteurs de la finance. Il est bien possible que l’une ou l’autre \u00e9choue alors mais du fait qu’elles seraient chacune d’une taille significativement inf\u00e9rieure \u00e0 celle des agences telles qu’elles existent sous leur forme actuelle, tout risque syst\u00e9mique serait \u00e9limin\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Bien entendu, il s’agit toujours d’Alan Greenspan et il est clair que pour lui une nationalisation ne peut constituer qu’une solution tout \u00e0 fait transitoire, pr\u00e9lude \u00e0 une reprivatisation imm\u00e9diate. La critique de cette d\u00e9marche fut \u00e9nonc\u00e9e par un internaute dans les minutes qui suivirent la publication de l’entretien : qu’est-ce qui emp\u00eachera alors cette dizaine de petites firmes de se bouffer entre elles par fusion-acquisition et de reconstituer en un tournemain les g\u00e9ants qui repr\u00e9sentent aujourd\u2019hui un risque syst\u00e9mique ? Il y a l\u00e0 une allusion au destin des \u00ab\u00a0Baby Bell\u00a0\u00bb, les petites compagnies t\u00e9l\u00e9phoniques am\u00e9ricaines qui r\u00e9sult\u00e8rent du d\u00e9mant\u00e8lement d’AT&T en 1984, \u00e0 la suite d’une action anti-trust, et qui se reconstitu\u00e8rent petit \u00e0 petit en nouveaux g\u00e9ants des t\u00e9l\u00e9communications. <\/p>\n

La remarque de l’internaute est bien vue et met le doigt sur l’ambigu\u00eft\u00e9 fondamentale de toute approche qui confie \u00e0 des int\u00e9r\u00eats priv\u00e9s le soin d’appliquer des programmes visant le bien g\u00e9n\u00e9ral : la logique du bien particulier et celle du bien collectif non seulement ne co\u00efncident pas mais sont – n’en d\u00e9plaise \u00e0 Adam Smith – irr\u00e9ductiblement antagonistes.<\/p>\n

Mon billet d’hier consacr\u00e9 aux \u00ab\u00a0auction-rate bonds\u00a0\u00bb am\u00e9ricains (Un scandale financier ordinaire<\/a>) rappelait \u00e0 point nomm\u00e9 que dans une situation o\u00f9 s’\u00e9tait ouverte une opportunit\u00e9 de comportement fondamentalement malhonn\u00eate, \u00e0 savoir refiler aux clients des produits pourris dont les patrons cherchaient \u00e0 se d\u00e9faire, ce n’avait pas \u00e9t\u00e9 l’une ou l’autre des entreprises concern\u00e9es qui s’\u00e9tait rendue coupable du m\u00e9fait, mais l’industrie tout enti\u00e8re, les mails saisis par la justice r\u00e9v\u00e9lant la logique \u00e0 l’oeuvre : \u00ab\u00a0Ne soyons pas les premiers mais ne soyons pas les derniers non plus !\u00a0\u00bb <\/p>\n

Ce type de scandale qui affecte la finance dans son ensemble est loin d’\u00eatre rare et il n’y a donc pas lieu d’\u00eatre surpris : quand il apparut en 2006 – \u00e0 la suite de la d\u00e9couverte de configurations suspectes par un chercheur – que certaines compagnies avaient antidat\u00e9 l’attribution de stock options \u00e0 leurs dirigeants, la liste des compagnies coupables s’allongea rapidement, jusqu’\u00e0 r\u00e9unir les plus grands noms tels Microsoft, Apple, Monster ou McAfee. La conclusion qui s’impose alors est que le monde des affaires se montre absolument incapable de r\u00e9sister \u00e0 toute tentation de malhonn\u00eatet\u00e9 lorsque cette tentation existe.<\/p>\n

Dans le commentaire qu’il avait r\u00e9dig\u00e9 \u00e0 propos de L’implosion<\/em>, (2008), Jean-Michel Le Bot notait<\/a> : <\/p>\n

\u2026 la rationalit\u00e9 axiologique semble \u00e0 peu pr\u00e8s compl\u00e8tement absente chez les acteurs de la finance (comme si le contexte ou le champ produisaient des \u201cidiots axiologiques\u201d). [\u2026] certains contextes sociaux conduisent \u00e0 une sorte de forclusion des raisons autres qu\u2019utilitaristes et notamment de la raison axiologique. <\/p><\/blockquote>\n

La \u00ab\u00a0raison axiologique\u00a0\u00bb est celle qui est fond\u00e9e sur un syst\u00e8me de valeurs, et Le Bot attirait ainsi l’attention sur l’absence de r\u00e9f\u00e9rence morale qui semble caract\u00e9riser la finance.<\/p>\n

Le vent de privatisation qui balaya les entreprises d’Etat ou nationalis\u00e9es au cours des vingt derni\u00e8res ann\u00e9es a pr\u00e9sent\u00e9 comme sa justification le fait que les entreprises priv\u00e9es sont plus efficaces, ont un meilleur rendement et offrent un meilleur service au consommateur. Je suppose que des chiffres ont \u00e9t\u00e9 propos\u00e9s pour justifier ce point de vue. Je ne les pas vu personnellement, mais il est vrai que je regardais ailleurs \u00e0 l’\u00e9poque. Quelqu’un peut-il me r\u00e9pondre : pourquoi le priv\u00e9 est-il une meilleure affaire pour le consommateur ? Ou bien est-il tout simplement une meilleure affaire ?<\/p>\n

Mon p\u00e8re \u00e9tait haut fonctionnaire. On disait de lui avec respect : \u00ab\u00a0Il a le sens de l’Etat\u00a0\u00bb. J’ignore s’il s’agit l\u00e0 d’une qualit\u00e9 essentielle ou accidentelle du \u00ab\u00a0sens de l’Etat\u00a0\u00bb. Je sais seulement que quand il \u00e9voquait le bien g\u00e9n\u00e9ral dont on lui avait confi\u00e9 la mission, ses propos – et pour autant que je sache, ses actes – refl\u00e9taient toujours une honn\u00eatet\u00e9 scrupuleuse. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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