{"id":71096,"date":"2014-11-27T10:28:49","date_gmt":"2014-11-27T09:28:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=71096"},"modified":"2014-11-27T10:57:48","modified_gmt":"2014-11-27T09:57:48","slug":"au-concours-des-idees-decoiffantes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/11\/27\/au-concours-des-idees-decoiffantes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>AU CONCOURS DES ID\u00c9ES D\u00c9COIFFANTES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0Autant que cela sera n\u00e9cessaire\u00a0\u00bb n\u2019est pas une expression r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 Mario Draghi, le pr\u00e9sident de la BCE, qui a fait de cette simple annonce rest\u00e9e sans lendemain une politique afin de maitriser le march\u00e9 obligataire souverain. Haruhiko Kuroda, le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ) l\u2019a depuis reprise \u00e0 son compte, mais en joignant le geste \u00e0 la parole. Sous ses auspices, la BoJ a rebondi dans sa politique de cr\u00e9ation mon\u00e9taire tr\u00e8s grand format. La suite dira si cela se r\u00e9v\u00e9lera plus efficace que les tentatives pr\u00e9c\u00e9dentes, mais il en est fortement dout\u00e9.<\/p>\n<p>L\u2019heure est d\u00e9cid\u00e9ment aux propositions iconoclastes, dans ce contexte o\u00f9 les leviers traditionnels de la politique mon\u00e9taire ne fonctionnent plus (si ce n\u2019\u00e9tait que cela !) et o\u00f9 il s\u2019impose de sortir des sentiers battus en d\u00e9sespoir de cause. On connaissait la proposition de Lord Adair Turner de mon\u00e9tiser en grand la dette publique et de continuer d\u2019accro\u00eetre la taille des bilans des banques centrales, faute d\u2019\u00eatre en mesure de proc\u00e9der au remboursement de la dette et afin de ne pas la restructurer. Un \u00e9conomiste britannique d\u2019excellente r\u00e9putation, Gabriel Stein, vient sur le m\u00eame registre et pour r\u00e9gler un autre probl\u00e8me d\u2019apporter son grain de sel.  <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Remarquant que tout aurait chang\u00e9 si l\u2019administration am\u00e9ricaine avait d\u00e9cid\u00e9 de se porter financi\u00e8rement au secours des m\u00e9nages endett\u00e9s et non des banques, il en tire la le\u00e7on que la seule mani\u00e8re de sortir le Japon du pi\u00e8ge de la d\u00e9flation serait de doter les m\u00e9nages japonais d\u2019une somme d\u2019argent annuelle, renouvel\u00e9e autant de fois que n\u00e9cessaire, afin de relancer la consommation. Ce que la BoJ ne parvient pas \u00e0 d\u00e9clencher afin de rompre le circuit vicieux de la d\u00e9flation. Gabriel Stein propose ainsi de remettre \u00e0 chaque foyer une carte \u00ab\u00a0BoJ\u00a0\u00bb financ\u00e9e par celle-ci, dont le cr\u00e9dit devrait \u00eatre d\u00e9pens\u00e9 dans l\u2019ann\u00e9e, faute d\u2019\u00eatre annul\u00e9 (en application implicite de la \u00ab\u00a0monnaie fondante\u00a0\u00bb pr\u00e9conis\u00e9e par Silvio Gesell). Le montant de ce cr\u00e9dit est selon lui \u00e0 d\u00e9battre, mais il propose comme base de discussion 8.000 dollars annuels. Cela s\u2019apparenterait \u00e0 une sorte de revenu de base inconditionnel pour tous, financ\u00e9 par la vertu de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire\u2026 <\/p>\n<p>La proposition semble folle, mais la politique de Shinzo Abe, le premier ministre, ne l\u2019est-elle pas davantage ? Depuis 2012, l\u2019indice Topix de la Bourse de Tokyo a grimp\u00e9 de 93% et poursuit sa progression fulgurante en d\u00e9pit de l\u2019annonce du d\u00e9clin \u00e9conomique. Cela repr\u00e9sente, a-t-il \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9 par l\u2019agence Bloomberg, un gain de 1.000 milliards de dollars pour les investisseurs, totalement d\u00e9corr\u00e9l\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. <\/p>\n<p>Au chapitre des mesures d\u00e9coiffantes, les Sud-Cor\u00e9ens ne sont pas en reste et pourraient \u00e9galement inspirer les autorit\u00e9s japonaises. Leur id\u00e9e est de taxer les \u00e9normes r\u00e9serves de cash des entreprises, dont elles se servent pour racheter leurs actions et en faire monter le prix, afin d\u2019inciter \u00e0 ce qu\u2019elles soient employ\u00e9es pour investir ou augmenter les salaires. On parle ici de milliers de milliards de dollars\u2026 Lorsque l\u2019on parle de la mauvaise allocation des ressources financi\u00e8res, il y a d\u00e9cid\u00e9ment de quoi dire et de quoi faire !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0Autant que cela sera n\u00e9cessaire\u00a0\u00bb n\u2019est pas une expression r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 Mario Draghi, le pr\u00e9sident de la BCE, qui a fait de cette simple annonce rest\u00e9e sans lendemain une politique afin de maitriser le march\u00e9 obligataire souverain. 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