{"id":714,"date":"2008-08-18T01:21:34","date_gmt":"2008-08-18T00:21:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=714"},"modified":"2008-08-18T01:21:34","modified_gmt":"2008-08-18T00:21:34","slug":"la-particularite-chinoise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/08\/18\/la-particularite-chinoise\/","title":{"rendered":"La particularit\u00e9 chinoise"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Sur le plan \u00e9conomique, la Chine semble la seule r\u00e9gion du monde capable de confirmer, au moins partiellement, une th\u00e8se qui fut tr\u00e8s populaire il y a quelques ann\u00e9es : celle du d\u00e9couplage, qui ferait qu’une crise \u00e9conomique aux \u00c9tats\u2013Unis ne se refl\u00e9terait plus n\u00e9cessairement au sein des autres nations. La r\u00e9cession larv\u00e9e aux \u00c9tats\u2013Unis depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e n’a pas tard\u00e9 \u00e0 se r\u00e9percuter, avec le d\u00e9calage habituel d’un semestre, et commence \u00e0 affecter maintenant le Japon et l’Europe. La Chine a r\u00e9agi aux premiers signes de ralentissement chez elle, d\u00fb \u00e0 la baisse des achats par les m\u00e9nages am\u00e9ricains, par une politique qui met l’accent sur le maintien de la croissance et du taux d’emploi. Une campagne de d\u00e9veloppement de l’infrastructure des moyens de transport est en cours depuis 2005 et fait partie d’un plan quinquennal au budget \u00e9quivalent \u00e0 380 milliards d’euros. Des grands travaux sont lanc\u00e9s en ce moment au S\u00e9-Tchouan, visant \u00e0 reconstruire la r\u00e9gion qui fut d\u00e9vast\u00e9e en mai par un tremblement de terre dont le bilan d\u00e9finitif est de 69 000 morts, mais aussi les r\u00e9gions qui avaient \u00e9t\u00e9 affect\u00e9es par des chutes de neige catastrophiques en janvier et f\u00e9vrier. Il s’agit de reconstruire ces \u00e9coles effondr\u00e9es dont nous avons vu les images \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision, les maisons, les usines mais aussi des ponts ainsi que des lignes \u00e0 haute tension. <\/p>\n

La Chine adopte ici la m\u00eame attitude d\u00e9termin\u00e9e dont elle a fait preuve pour juguler l’engouement pour les paris en bourse, modifiant les conditions du jeu de mani\u00e8re \u00e0 minimiser l’impact d’un mini-krach sur le march\u00e9 boursier int\u00e9rieur qui ne manquerait pas de se manifester et qui eut effectivement lieu, l’indice de la bourse de Shanghai – qui, durant trois mois en 2007 fut la plus active du monde – perdant 55 % de sa valeur entre janvier de cette ann\u00e9e et aujourd\u2019hui, modifiant aussi sans cesse les conditions d’attribution de pr\u00eats ainsi que le niveau des r\u00e9serves obligatoires des banques dans une tentative de \u00ab\u00a0micro-gestion\u00a0\u00bb de l’inflation.<\/p>\n

Stephen Green du Wall Street Journal commentait en juin que la Chine n’avait pas encore compris que l’inflation est un ph\u00e9nom\u00e8ne mon\u00e9taire<\/i> et que \u00ab\u00a0les dirigeants qui d\u00e9terminent sa politique \u00e9conomique ne sont pas particuli\u00e8rement dispos\u00e9s \u00e0 prendre les mesures difficiles n\u00e9cessaires pour r\u00e9soudre le probl\u00e8me, comme relever les taux d’int\u00e9r\u00eat ou permettre l’appr\u00e9ciation du yuan\u00a0\u00bb. Ce que Mr. Green ne comprend pas de son c\u00f4t\u00e9, c’est que la Chine sait qu’en haussant le taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme elle attirerait encore davantage d'\u00a0\u00bbargent facile\u00a0\u00bb, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire \u00e0 la recherche d’un simple avantage sp\u00e9culatif – dont elle ne sait d\u00e9j\u00e0 pas quoi faire – et qu’elle a choisi une approche enti\u00e8rement diff\u00e9rente. <\/p>\n

Avec un surplus fiscal repr\u00e9sentant 1,5 % de son PIB, des r\u00e9serves en devises se montant \u00e0 45 % du PIB et une dette publique qui n’en repr\u00e9sente que 15 %, la Chine dispose d’une marge de man\u0153uvre confortable pour exp\u00e9rimenter dans un cadre conceptuel diff\u00e9rent : tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 en effet de celui de l'\u00a0\u00bbEcole de Chicago\u00a0\u00bb, qui inspira pendant trente ans la Banque Mondiale et le Fonds Mon\u00e9taire International, et dont des chercheurs britanniques ont r\u00e9cemment montr\u00e9 qu’ils co\u00efncida avec la recrudescence de la tuberculose<\/a> dans les pays de la zone autrefois communiste o\u00f9 son dogme mon\u00e9tariste furent appliqu\u00e9s. <\/p>\n

La Chine, premi\u00e8re puissance mondiale ? La progression de son PIB est de l’ordre de 10 % depuis 2003 (11,4 % en 2007) mais son \u00e9conomie ne repr\u00e9sente encore que 15 % de celle des \u00c9tats\u2013Unis. Si la Chine parvient \u00e0 combiner une dynamique de demande int\u00e9rieure soutenue avec celle de ses \u00e9changes internationaux, le facteur d\u00e9terminant d’une telle \u00e9volution sera celui de la vitesse \u00e0 laquelle l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine de son c\u00f4t\u00e9 plongera. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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