{"id":71486,"date":"2014-12-12T10:04:50","date_gmt":"2014-12-12T09:04:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=71486"},"modified":"2014-12-12T10:49:59","modified_gmt":"2014-12-12T09:49:59","slug":"deregulation-financiere-en-arriere-toute-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/12\/12\/deregulation-financiere-en-arriere-toute-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"D\u00c9R\u00c9GULATION FINANCI\u00c8RE, EN ARRI\u00c8RE TOUTE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

On n’oubliera pas le mois de d\u00e9cembre 2014 : le virage est engag\u00e9, la priorit\u00e9 est d\u00e9sormais donn\u00e9e \u00e0 la lib\u00e9ration du march\u00e9 et \u00e0 la suppression des entraves r\u00e9glementaires qui se sont multipli\u00e9es ! Des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique, les banques ont fini par avoir gain de cause et obtenu simultan\u00e9ment l\u2019abandon des r\u00e9formes sur le sujet embl\u00e9matique et tr\u00e8s sensible de la s\u00e9paration de certaines de leurs activit\u00e9s sp\u00e9culatives sur fonds propres. <\/p>\n

En d\u00e9pit de l\u2019opposition farouche d\u2019un large secteur des \u00e9lus d\u00e9mocrates, Barack Obama a obtenu au forcing le vote par le Congr\u00e8s d\u2019un amendement \u00e0 la loi Dodd-Frank de 2010 qui abrogeait cette disposition, en particulier pour les Credit default swaps (CDS). Pr\u00e9ludant \u00e0 son abandon, la reculade sur ce m\u00eame dossier du nouveau commissaire europ\u00e9en aux affaires financi\u00e8res, Jonathan Hill, n\u2019est pas pass\u00e9e inaper\u00e7ue dans les milieux bancaires qui ont salu\u00e9 avec un grand soupir de soulagement cette \u00e9claircie. <\/p>\n

Sous le titre \u00ab\u00a0La pause, enfin ?\u00a0\u00bb l\u2019\u00e9ditorial de l\u2019hebdomadaire financier fran\u00e7ais l\u2019AGEFI m\u00e9rite \u00e0 cet \u00e9gard d\u2019\u00eatre cit\u00e9 : \u00ab\u00a0les banques sont assainies, leur supervision contr\u00f4l\u00e9e et la stabilit\u00e9 financi\u00e8re consolid\u00e9e. Mais le trop-plein de r\u00e9gulation, l\u2019instabilit\u00e9 de son cadre m\u00eame, ont s\u00e9rieusement mis \u00e0 mal le financement de l\u2019\u00e9conomie, en faisant fi d\u2019un principe de base. Il existe des fondamentaux dans l\u2019\u00e9quilibre \u00e9conomique des banques : \u00e0 trop renforcer leur niveau de capital, on met en danger leurs m\u00e9tiers essentiels que sont le cr\u00e9dit ou la tenue de march\u00e9\u00a0\u00bb.<\/p>\n

\u00c9coutons \u00e9galement Jonathan Hill : \u00ab\u00a0Je ne suis pas l\u00e0 pour annoncer que les r\u00e8glementations existantes vont \u00eatre jet\u00e9es dans un feu de joie au nom de la croissance… Mais le bon sens veut que l\u2019on fasse un pas en arri\u00e8re apr\u00e8s cinq ann\u00e9es de travail l\u00e9gislatif tr\u00e8s actives et que l\u2019on se pose la question : avons-nous toujours trouv\u00e9 le bon \u00e9quilibre entre la r\u00e9duction des risques et l\u2019encouragement \u00e0 la croissance ?\u00a0\u00bb. La rupture avec l\u2019\u00e8re de Michel Barnier, le pr\u00e9c\u00e9dent commissaire, est consomm\u00e9e, et la priorit\u00e9 est donn\u00e9e \u00e0 un nouvel agenda<\/i> : celui de \u00ab\u00a0l\u2019union des march\u00e9s de capitaux\u00a0\u00bb. <\/p>\n

L\u2019objectif proclam\u00e9 est d\u2019abandonner toutes les mesures de r\u00e9gulation encore en gestation, fautives car bridant le d\u00e9veloppement des financements de march\u00e9. La r\u00e9glementation des fonds mon\u00e9taires aupr\u00e8s desquels les banques vont chercher leur financement \u00e0 court terme va notamment s\u2019en ressentir, au pr\u00e9texte de ne pas accro\u00eetre leurs co\u00fbts et de restreindre le cr\u00e9dit bancaire par voie de cons\u00e9quence. <\/p>\n

Que s\u2019agit-il de favoriser ? Le nouveau commissaire part du constat que \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9pargne\u00a0est compartiment\u00e9e entre \u00c9tats membres, trop concentr\u00e9e dans les bilans bancaires\u00a0\u00bb et que \u00ab cela p\u00e8se sur la croissance et la profondeur des march\u00e9s\u00a0\u00bb. Il faut donc y rem\u00e9dier en mettant fin \u00e0 la d\u00e9sunion des march\u00e9s, afin que les march\u00e9s obligataires et d\u2019actions prennent une part accrue dans le financement de la croissance, comme c\u2019est le cas aux \u00c9tats-Unis. La ligne fix\u00e9e, les mesures ont \u00e9t\u00e9 mises \u00e0 l\u2019\u00e9tude sans tarder. Souhaitant susciter une r\u00e9action du syst\u00e8me bancaire face au d\u00e9veloppement de sa concurrence, il est parall\u00e8lement recherch\u00e9 la relance du march\u00e9 de la titrisation, dans la lign\u00e9e des tentatives de soutien engag\u00e9es par la BCE avec ses achats d\u2019Asset-backed securities (ABS). <\/p>\n

Enfin, op\u00e9rant une r\u00e9habilitation du shadow banking<\/i>, le dernier rapport global du FMI avait cet automne annonc\u00e9 la couleur en sugg\u00e9rant aux responsables politiques de \u00ab\u00a0maximiser les b\u00e9n\u00e9fices de la finance de l\u2019ombre tout en minimisant les risques syst\u00e9miques\u00a0\u00bb. Il lui \u00e9tait soudainement red\u00e9couvert des vertus oubli\u00e9es : l\u2019accroissement de la liquidit\u00e9<\/i> du march\u00e9 et le partage du risque. Prenant acte de son d\u00e9veloppement, ainsi que des restrictions apport\u00e9es au cr\u00e9dit bancaire, il devenait urgent de prendre en consid\u00e9ration son apport incontournable au financement de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

Il s\u2019agit donc de faire feu de tout bois pour sortir des marais actuels. Porteuses d\u2019espoirs d\u00e9\u00e7us, les banques n\u2019ont pas r\u00e9pondu aux attentes et il faut en tirer les cons\u00e9quences. En les soulageant tout en trouvant d\u2019autres canaux de relance de la croissance, qui seule permettra de sortir de la crise de la dette. Annonciateur d\u2019in\u00e9vitables rebondissements de la crise financi\u00e8re, le tournant qui est pris est \u00e0 la mesure de l\u2019impasse rencontr\u00e9e. \u00c0 Dieu vat ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

On n’oubliera pas le mois de d\u00e9cembre 2014 : le virage est engag\u00e9, la priorit\u00e9 est d\u00e9sormais donn\u00e9e \u00e0 la lib\u00e9ration du march\u00e9 et \u00e0 la suppression des entraves r\u00e9glementaires qui se sont multipli\u00e9es ! Des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique, les banques ont fini par avoir gain de cause et obtenu simultan\u00e9ment l\u2019abandon […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[168,3192,4022,4023,165,1173,210],"class_list":["post-71486","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-banques","tag-deregulation","tag-jonhatan-hill","tag-marches-financiers","tag-relance","tag-shadow-banking","tag-titrisation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71486","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=71486"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71486\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":71489,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71486\/revisions\/71489"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=71486"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=71486"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=71486"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}