{"id":71650,"date":"2014-12-17T11:37:00","date_gmt":"2014-12-17T10:37:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=71650"},"modified":"2014-12-17T12:17:14","modified_gmt":"2014-12-17T11:17:14","slug":"europe-il-ny-a-vraiment-pas-de-quoi-se-plaindre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/12\/17\/europe-il-ny-a-vraiment-pas-de-quoi-se-plaindre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Europe<\/i> : IL N\u2019Y A VRAIMENT PAS DE QUOI SE PLAINDRE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Demain, sommet europ\u00e9en (on ne les compte plus) ! En ouverture, un petit coin de ciel bleu est toujours timidement recherch\u00e9 par Matteo Renzi, qui r\u00e9affirme \u00ab qu\u2019il faut sortir les investissements d\u2019un pays du Pacte de stabilit\u00e9 \u00bb, tentant de donner un peu de marge de man\u0153uvre dans l\u2019application d\u2019une politique europ\u00e9enne dont il est hors de question de demander frontalement le changement. Le pr\u00e9sident du conseil italien conjugue d\u2019un certain point de vue ses efforts avec Frans Timmermans, qui joue le r\u00f4le in\u00e9dit de pr\u00e9sident bis de la Commission. Le second de Jean-Claude Juncker, que ce dernier a ensuite relay\u00e9, a lanc\u00e9 un appel \u00e0 des contributions suppl\u00e9mentaires des gouvernements au plan d\u2019investissement de son patron, mais sans clarifier la question soulev\u00e9e par Matteo Renzi, v\u00e9ritable n\u0153ud du probl\u00e8me : ces apports seront-ils ou non comptabilis\u00e9s dans le d\u00e9ficit ? <\/p>\n

Toujours sur ce m\u00eame terrain, trois instituts \u00e9conomiques europ\u00e9ens, l\u2019OFCE fran\u00e7aise, l\u2019IMK allemand et l\u2019ECLM danois, ont propos\u00e9 l\u2019exclusion des d\u00e9penses d\u2019investissement du calcul du d\u00e9ficit. Cette mesure s\u2019inscrit dans le cadre d\u2019une \u00ab strat\u00e9gie macro\u00e9conomique alternative \u00bb, qui pr\u00e9conise \u00e9galement l\u2019achat par la BCE d\u2019obligations \u00e9mises par la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI), afin de soutenir l\u2019investissement public. En vue de favoriser la transition \u00e9nerg\u00e9tique, il est aussi pr\u00e9conis\u00e9 d\u2019accroitre la fiscalit\u00e9 sur le carbone, tout en compensant l\u2019augmentation du prix de l\u2019\u00e9nergie pour les m\u00e9nages via un fonds europ\u00e9en, et par une taxe \u00e0 l\u2019importation pour les entreprises. <\/p>\n

H\u00e9las, le pr\u00e9sident de la Bundesbank ne l\u2019entend pas de cette oreille. Jens Weidmann n\u2019est toujours pas favorable au lancement d\u2019un programme de cr\u00e9ation mon\u00e9taire par la BCE, sauf \u00e0 ses conditions. Au cas o\u00f9, il a en effet d\u00e9crit ce qui trouverait gr\u00e2ce \u00e0 ses yeux. Pour avoir un effet, ce programme devrait \u00eatre d\u2019importance, remarque-t-il d\u2019abord, pour pr\u00e9ciser ensuite qu\u2019il ne saurait \u00eatre question d\u2019autre chose que de l\u2019achat de titres obligataires allemands sans risques. Sinon, les banques centrales nationales de l\u2019Eurosyst\u00e8me devraient prendre ce risque, afin d\u2019\u00e9viter sa redistribution parmi les \u00c9tats membres. On ne saurait \u00eatre plus clair. La nouveaut\u00e9 est que selon lui la strat\u00e9gie de r\u00e9duction des d\u00e9ficits publics doit primer sur la mission de base de la BCE, qu\u2019il r\u00e9\u00e9crit en consid\u00e9rant qu\u2019elle peut accepter une inflation inf\u00e9rieure \u00e0 son objectif de 2 %, \u00e0 la condition qu\u2019une spirale descendante des prix et des salaires ne soit pas engag\u00e9e. <\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, les commentateurs sp\u00e9culent sur l\u2019effet favorable \u00e0 la relance de la baisse du prix du p\u00e9trole, qui par ailleurs affecte fortement certains pays producteurs, dont la Russie. Celle-ci ne repr\u00e9sente plus un d\u00e9bouch\u00e9 pour les produits europ\u00e9ens et va devoir secourir ses banques dans l\u2019urgence devant les d\u00e9fauts qui s\u2019annoncent en cascade en raison de la hausse vertigineuses des taux. La main du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed h\u00e9site \u00e0 la veille de tr\u00e8s prudemment confirmer la hausse progressive de son taux directeur, en raison des cons\u00e9quences sur les march\u00e9s financiers et dans les pays \u00e9mergents, qu\u2019il cherche \u00e0 att\u00e9nuer. La Chine continue de lutter sans succ\u00e8s contre les effets de l\u2019\u00e9norme bulle financi\u00e8re qu\u2019elle a cr\u00e9\u00e9e, sans pour autant parvenir \u00e0 relancer l\u2019\u00e9conomie sur la base du d\u00e9veloppement de son march\u00e9 int\u00e9rieur. Le premier ministre japonais cherche d\u00e9sormais \u00e0 susciter une relance par la demande en pr\u00e9conisant avec peu de chances de succ\u00e8s la hausse des salaires par les entreprises priv\u00e9es, etc.<\/p>\n

De quoi se plaignent donc les Europ\u00e9ens ? L\u2019inflation est encore \u00e0 0,3 % au sein de la zone euro d\u2019apr\u00e8s l\u2019INSEE.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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