{"id":72292,"date":"2015-01-13T14:10:03","date_gmt":"2015-01-13T13:10:03","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=72292"},"modified":"2015-01-13T20:12:40","modified_gmt":"2015-01-13T19:12:40","slug":"ils-bougent-quand-ils-ne-peuvent-plus-faire-autrement-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/01\/13\/ils-bougent-quand-ils-ne-peuvent-plus-faire-autrement-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"ILS BOUGENT QUAND ILS NE PEUVENT PLUS FAIRE AUTREMENT<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Quelle surprise ! le nez sur l\u2019obstacle, les dirigeants europ\u00e9ens paraissent abandonner leurs positions guerri\u00e8res et chercher au dernier moment, comme toujours, \u00e0 sortir du gu\u00eapier dans lequel ils se sont une fois de plus fourr\u00e9s. En \u00e9claireur, le pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe Jeroen Dijsselbloem admet publiquement que, victoire de Syriza ou pas, il est n\u00e9cessaire de continuer \u00e0 financi\u00e8rement soutenir la Gr\u00e8ce, qui n\u2019est pas en mesure de revenir sur le march\u00e9. <\/p>\n

\u00ab\u00a0Quel que soit le nouveau gouvernement, nous allons travailler avec lui\u00a0\u00bb a-t-il annonc\u00e9, en pr\u00e9cisant : \u00ab\u00a0pour peu que ces derniers [les Grecs] s\u2019en tiennent aux engagements pris (\u2026) nous sommes pr\u00eats si n\u00e9cessaire \u00e0 faire plus\u00a0\u00bb. Si elle se confirme, cette prise de position pr\u00e9lude \u00e0 de futures n\u00e9gociations sur les nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 que la Tro\u00efka exigeait sans succ\u00e8s et pourrait permettre \u00e0 Syriza, en cas de victoire, d\u2019accomplir partiellement sa promesse de desserrer son \u00e9tau. Car c\u2019est cela le v\u00e9ritable enjeu, commencent \u00e0 comprendre ceux qui craignent que cela se termine en r\u00e9volte. <\/p>\n

Dans ce contexte, l\u2019\u00e9conomiste grec Yanis Varoufakis – connu pour ses analyses iconoclastes, et qui pourrait participer \u00e0 de futures n\u00e9gociations c\u00f4t\u00e9 Syriza – a expliqu\u00e9 quels en seraient de son point de vue les trois objectifs : obtenir des changements significatifs et durables pour les Grecs, permettre \u00e0 la chanceli\u00e8re allemande de \u00ab\u00a0vendre\u00a0\u00bb l\u2019accord \u00e0 ses parlementaires, et cr\u00e9er un pr\u00e9c\u00e9dent en Europe afin que celle-ci sorte d\u2019une crise sans fin. <\/p>\n

\u00c0 lire le quotidien allemand Die Zeit, la r\u00e9flexion aurait \u00e9galement avanc\u00e9 au sein de la Commission, o\u00f9 l\u2019id\u00e9e d\u2019un troisi\u00e8me plan de sauvetage progresserait, quel que soit le r\u00e9sultat des \u00e9lections. Une nouvelle r\u00e9duction de la dette grecque serait envisag\u00e9e, la remise de peine variant entre 30 et 50 % de la dette d\u00e9tenue par des d\u00e9biteurs publics (repr\u00e9sentant une addition de 80 \u00e0 130 milliards d\u2019euros pour ces derniers). La discussion porterait \u00e9galement sur son calendrier de r\u00e9alisation, l\u2019id\u00e9e \u00e9tant de le repousser d\u2019un an ou deux afin d\u2019\u00e9viter que la mesure ne fasse \u00e9cole en Europe\u2026 Il ne faut pas trop demander ! <\/p>\n

Imposer une r\u00e9sorption unilat\u00e9rale de la dette au d\u00e9triment des seuls d\u00e9biteurs afin de prot\u00e9ger les cr\u00e9anciers n\u2019est pas tenable, si l\u2019on se r\u00e9f\u00e8re aux grands pr\u00e9c\u00e9dents historiques. Comment pourrait-il en \u00eatre aujourd\u2019hui autrement ? Une diff\u00e9rence explique cette c\u00e9cit\u00e9 : le syst\u00e8me financier est devenu beaucoup plus fragile et d\u00e9pendant des actifs pr\u00e9sum\u00e9s hier sans risques – qui aujourd\u2019hui ne le sont plus – que sont les titres de la dette souveraine. Mais se d\u00e9cider enfin \u00e0 le reconna\u00eetre ne sera pas sans prise de risque financier\u2026<\/p>\n

Les \u00e9lections grecques catalysent l\u2019\u00e9volution qui s\u2019esquisse, mais celle-ci a avec la d\u00e9gradation de la situation italienne une autre raison, plus souterraine. Afin de suivre les d\u00e9s\u00e9quilibres qui se manifestent entre les passifs et les actifs des banques centrales de la zone euro, l\u2019Institut allemand Ifo surveille attentivement le syst\u00e8me Target 2 (*). Il vient de relever une sortie massive de capitaux en Italie, dont le d\u00e9ficit au sein de Target 2 a grimp\u00e9 entre juillet et d\u00e9cembre de 79 milliards \u00e0 209 milliard d\u2019euros, \u00e0 comparer avec les 289 milliards de d\u00e9ficit de l\u2019\u00e9t\u00e9 2012, au plus fort de la crise de la zone euro. L\u2019Italie reste le grand point faible, \u00e0 mettre en relation avec la mont\u00e9e en son sein des courants politiques favorables \u00e0 une sortie de l\u2019euro, si l\u2019on additionne Forza Italia, la Ligue du Nord et le Mouvement 5 \u00e9toiles, qui repr\u00e9sentent ensemble 45 % des \u00e9lecteurs selon les sondages. <\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, les progr\u00e8s qui sont enregistr\u00e9s au sein de la BCE illustrent la n\u00e9cessit\u00e9 imp\u00e9rieuse de faire face et de d\u00e9passer les points de blocage. \u00c0 d\u00e9faut de l\u2019unanimit\u00e9, une large majorit\u00e9 est recherch\u00e9e en faveur du programme d\u2019achat de titres qui devrait \u00eatre annonc\u00e9 le 22 janvier en pr\u00e9lude aux \u00e9lections grecques, contribuant \u00e0 les d\u00e9dramatiser s\u2019il comprend comme probable un achat de titres de la dette du pays. Pour r\u00e9unir cette majorit\u00e9, un prix est cependant \u00e0 payer : la taille et les ambitions du programme seront r\u00e9duits, impliquant d\u2019y revenir quand un nouvel obstacle surgira. Ce n\u2019est qu\u2019une question de temps.<\/p>\n

—–
\n(*) Le syst\u00e8me Target 2 est g\u00e9r\u00e9 par l\u2019Eurosyst\u00e8me afin d\u2019enregistrer et de traiter tous les payements dans la monnaie unique des \u00e9tablissements financiers de la zone euro.<\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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