{"id":726,"date":"2008-08-27T05:18:41","date_gmt":"2008-08-27T04:18:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=726"},"modified":"2008-08-27T05:34:57","modified_gmt":"2008-08-27T04:34:57","slug":"mr-paulson-joue-au-chat-et-a-la-souris","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/08\/27\/mr-paulson-joue-au-chat-et-a-la-souris\/","title":{"rendered":"Mr. Paulson joue au chat et \u00e0 la souris"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

On attend, on attend, et rien ne se passe.<\/p>\n

Mr. Henry Paulson a expliqu\u00e9 clairement ce qu’il pourrait \u00e9ventuellement faire : il s’est donn\u00e9 la libert\u00e9, pour une p\u00e9riode de 18 mois, d’injecter dans les Government\u2013Sponsored Entities<\/i>, Fannie Mae et Freddie Mac, tous les fonds qui leur seraient n\u00e9cessaires et il prendrait, au nom du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, toute participation dans leur capital qui lui semblerait indispensable.<\/p>\n

Il a bien pr\u00e9cis\u00e9 que la loi promulgu\u00e9e – \u00e0 son corps d\u00e9fendant – par le Pr\u00e9sident Bush, le 30 juillet, \u00e9tait un \u00ab\u00a0bazooka\u00a0\u00bb : une arme de dissuasion, de dernier recours uniquement, dont il esp\u00e9rait bien ne jamais avoir \u00e0 faire usage.<\/p>\n

A mesure que le prix des actions des GSE baisse (de 91.55% pour Fannie Mae et de 93,66 % pour Freddie Mac, au cours des 365 derniers jours) et que le rendement de leurs actions privil\u00e9gi\u00e9es devient prohibitif (d\u00e9passant d\u00e9sormais 19,5%), une majorit\u00e9 des commentateurs (59 % des \u00e9conomistes consult\u00e9s par le Wall Street Journal) se demandent ce que Mr. Paulson attend pour agir. Car les choses s’aggravent de jour en jour.<\/p>\n

Mr. Paulson fut autrefois Pr\u00e9sident de Goldman Sachs, et comme on peut s’y attendre, il a foi dans l’initiative priv\u00e9e. Il croit aussi par ailleurs \u00e0 l’avenir de la Chine : lorsqu’il accepta le poste de Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, il dut se d\u00e9barrasser de sa participation \u00e0 hauteur de 25 millions de dollars dans la Banque Industrielle et Commerciale de Chine<\/i>. Il ne fut heureusement aucunement p\u00e9nalis\u00e9 pour avoir eu \u00e0 le faire : un r\u00e8glement permet en effet aux personnes fortun\u00e9es qui deviennent fonctionnaires de n’acquitter aucune taxe sur les gains de leurs titres, et ceci pour ne pas dissuader les hommes d’affaires de s’int\u00e9resser \u00e0 la chose publique. Il affirme aussi qu’il ne fit adopter la nouvelle l\u00e9gislation qu’apr\u00e8s avoir d\u00fbment inform\u00e9 ses interlocuteurs chinois de leur teneur : \u00ab\u00a0Nous avons explor\u00e9 ces questions de fond en comble\u00a0\u00bb, d\u00e9clara-t-il. Et il ajouta : \u00ab\u00a0Nous avons assez travaill\u00e9 ensemble pour qu’ils sachent que je ne dis rien dont je ne sois convaincu personnellement !\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Mr Paulson est aussi un grand environnementaliste, tr\u00e8s impliqu\u00e9 dans une initiative de la Banque Mondiale – au budget de 10 milliards de dollars – qui aide les pays en voie de d\u00e9veloppement \u00e0 se tourner vers les technologies industrielles non-polluantes. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 l’un des directeurs du Peregrine Fund<\/i> qui s’occupe de la protection des oiseaux de proie menac\u00e9s. Il a laiss\u00e9 entendre qu’il avait h\u00e2te de se consacrer plus assid\u00fbment \u00e0 ces bonnes causes. Il en aura le loisir d\u00e8s janvier, d\u00e8s que l’administration du nouveau Pr\u00e9sident aura pris le relais.<\/p>\n

Du coup on s’inqui\u00e8te : et s’il entendait simplement gagner du temps et laisser pourrir la situation en se disant \u00ab\u00a0apr\u00e8s moi le d\u00e9luge\u00a0\u00bb ? Le pire qui pourrait arriver serait que Fannie Mae et Freddie Mac fassent faillite. Serait-ce en soi une si mauvaise chose ? Le syst\u00e8me am\u00e9ricain du cr\u00e9dit immobilier en mourrait sans doute de sa belle mort. Mais au bout du compte il en co\u00fbterait sans doute moins au contribuable qu’une s\u00e9rie d’injections de capital ou de prises de participation de l’Etat am\u00e9ricain qui finiraient apr\u00e8s de nombreux mois par s’av\u00e9rer insuffisantes. Et – on est en Am\u00e9rique – toute autre issue pourrait donner lieu \u00e0 des actions en justice en nombre infini et dont les r\u00e8glements atteindraient des sommes astronomiques. Avantage suppl\u00e9mentaire : Paulson n’aurait jamais eu \u00e0 se d\u00e9partir de sa confiance absolue dans la capacit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 s’autor\u00e9guler : brandir le b\u00e2ton – ou si vous voulez, le bazooka – aurait suffi \u00e0 gagner suffisamment de temps. Enfin, assez de temps en ce qui le concerne personnellement : l’administration du nouveau pr\u00e9sident n’aurait plus qu’\u00e0 se d\u00e9brouiller tandis qu’il pourrait consacrer lui davantage de temps \u00e0 la t\u00e2che admirable (bien que d’un tout autre ordre) de la sauvegarde du condor californien.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

On attend, on attend, et rien ne se passe.<\/p>\n

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