{"id":7298,"date":"2010-01-31T00:01:59","date_gmt":"2010-01-30T23:01:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=7298"},"modified":"2010-01-31T08:32:42","modified_gmt":"2010-01-31T07:32:42","slug":"lactualite-de-la-crise-discret-sommet-de-la-nouvelle-gouvernance-mondiale-a-davos-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/01\/31\/lactualite-de-la-crise-discret-sommet-de-la-nouvelle-gouvernance-mondiale-a-davos-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: discret sommet de la nouvelle gouvernance mondiale \u00e0 Davos, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

DAVOS : DISCRET SOMMET DE LA NOUVELLE GOUVERNANCE MONDIALE<\/strong><\/p>\n

Le Forum \u00e9conomique mondial de Davos vient de se terminer, mais ce n\u2019est pas \u00e0 sa tribune que le plus important aura \u00e9t\u00e9 dit. Mais bien \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une de ces rencontres priv\u00e9es qu\u2019affectionnent les grands de ce monde, une de ces discr\u00e8tes r\u00e9unions dont tout le monde parle mais personne ne sait – sauf les participants – ce qui y a exactement \u00e9t\u00e9 discut\u00e9. Devant nous contenter, \u00e0 d\u00e9faut, de reconstituer la liste de ceux-ci, de prendre connaissance de son ordre du jour pr\u00e9sum\u00e9, d\u00e9chiffr\u00e9 sur un paper-board<\/i> par un journaliste profitant d\u2019une porte un instant entre-baill\u00e9e (sic). Et, faute d\u2019un communiqu\u00e9 final qui de toute fa\u00e7on arrondirait les angles, de soupeser les indiscr\u00e9tions et confidences recueillies au vol \u00e0 la sortie de la r\u00e9union par les unes et les autres des agences de presse. Le secret, toujours le secret, ce mode-l\u00e0 n\u2019en finira donc jamais \u00a0? <\/p>\n

Que peut-on tenter d’en comprendre \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e \u00a0? <\/p>\n

Ils \u00e9taient plusieurs dizaines, venus d\u2019Europe et d\u2019Am\u00e9rique du Nord, banquiers centraux, dirigeants d\u2019organisations internationales, ministres, conseillers des pr\u00e9sidents, pr\u00e9sidents de commissions parlementaires, ou plus prosa\u00efquement m\u00e9gabanquiers (en esp\u00e9rant n’avoir oubli\u00e9 personne). Comme si un v\u00e9ritable sommet r\u00e9unissant tous les acteurs priv\u00e9s et publics avait \u00e9t\u00e9 convoqu\u00e9, avec l\u2019avantage d\u2019\u00eatre informel, en vue d’arriver enfin \u00e0 quelque chose. Permettant de se dire plus facilement ses quatre v\u00e9rit\u00e9s et d’avancer vers un accord global. Il \u00e9taient donc tous l\u00e0 ou presque, profitant de leur pr\u00e9sence \u00e0 Davos, sans que l\u2019on sache si leur rencontre avait \u00e9t\u00e9 organis\u00e9 \u00e0 l\u2019avance ou \u00e9tait le r\u00e9sultat, improvis\u00e9, de l\u2019offensive men\u00e9e depuis le d\u00e9but du Forum par les repr\u00e9sentants vedettes des m\u00e9gabanques, Josef Ackermann de la Deutsche Bank et Bob Diamond de Barclays (entour\u00e9s de tr\u00e8s nombreux illustres coll\u00e8gues, ceux de Morgan Stanley et Goldman Sachs brillant seuls par leur absence). <\/p>\n

Car l\u2019affaire des m\u00e9gabanquiers avait \u00e9t\u00e9 de son c\u00f4t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9e. Un communiqu\u00e9 d\u2019une discr\u00e8te mais repr\u00e9sentative organisation bas\u00e9e \u00e0 Washington avait \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 \u00e0 l\u2019ouverture de Davos, l\u2019Institute of international finance, dont toutes les m\u00e9gabanques sont membres. Que disait-il ? Pour aller \u00e0 l’essentiel, il r\u00e9clamait que les gouvernements accordent dans l\u2019urgence leurs violons. Utilisent la tenue des deux prochains G20, \u00e0 Toronto en juin et \u00e0 S\u00e9oul en novembre prochain (ce dernier fix\u00e9 comme date limite), pour se mettre d\u2019accord sur un dispositif unique de r\u00e9glementation des banques. D\u00e9plorant notamment l\u2019absence de normes comptables communes pour la valorisation des actifs, un discret appel du pied aux Europ\u00e9ens pour qu\u2019ils adoptent sans plus tarder et faire de complications la complaisante norme am\u00e9ricaine qui soulage si bien les bilans de leurs banques. <\/p>\n

On croit comprendre qu\u2019il s\u2019agissait ainsi de faire la part du feu, d\u2019\u00e9viter que les mesures gouvernementales envisag\u00e9es ici et l\u00e0 dans le d\u00e9sordre s\u2019additionnent, et que les co\u00fbts se cumulent. De couper court \u00e0 une taxation des transactions financi\u00e8res, dont les m\u00e9gabanques ne veulent pas entendre parler, dans son principe m\u00eame, ou \u00e0 une taxe ayant pour objet de rembourser les aides publiques re\u00e7ues, l\u2019estimation de leur montant \u00e9tant un sujet particuli\u00e8rement glissant, car pouvant mener loin.<\/p>\n

Davos ouvert, nos deux porte-paroles des m\u00e9gabanques ont d\u2019entr\u00e9e de jeu tonn\u00e9 depuis ses tribunes, brandissant le spectre le risque d\u2019une sur-r\u00e9gulation<\/i>. Laissant clairement entendre qu\u2019il fallait leur laisser les mains libres et ne pas les assommer financi\u00e8rement, si l\u2019on voulait qu\u2019elles soient en mesure de contribuer \u00e0 la relance \u00e9conomique. \u00ab\u00a0Il nous faut des r\u00e8gles coh\u00e9rentes et globales. Ce n\u2019est pas tr\u00e8s judicieux d\u2019\u00e9mettre de nouvelles id\u00e9es, de nouvelles propositions, de nouvelles taxes, parce que cela ajoute \u00e0 l\u2019incertitude\u00a0\u00bb a continu\u00e9 Josef Ackermann, d\u00e9plorant que cela contribue \u00e0 \u00ab\u00a0ralentir le processus de stabilisation du secteur financier\u00a0\u00bb. Pr\u00e9tendant m\u00eame, \u00e0 l’appui de sa th\u00e8se, que \u00ab\u00a0seules quelques banques ont en fait \u00e9chou\u00e9 durant la crise\u00a0\u00bb, ajoutant que \u00ab\u00a0les banquiers n\u2019\u00e9taient pas les seuls \u00e0 avoir commis des erreurs\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Il pouvait sembler, dans un premier temps, que la formule d\u2019un fonds d’assurance anti-crise, d\u00e9fendue par les attaquants, \u00e9tait susceptible de rallier tout le monde, ayant des avantages aux yeux de tous: \u00e9carter la perspective d\u2019un quelconque remboursement remuant de vieilles histoires, en se tournant vers l\u2019avenir dans une posture positive, ayant l’avantage de permettre l’\u00e9talement du versement et la modulation des futures primes, afin qu\u2019elles ne soient pas trop \u00e9lev\u00e9es, et – l\u2019espoir n\u2019en ayant pas \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9 par Josef Ackermann, qui fait campagne \u00e0 ce sujet – obtenir que les Etats contribuent financi\u00e8rement \u00e0 ce fonds. Permettre aussi aux gouvernements de faire valoir qu’ils agissent et mettent \u00e0 contribution les banques. Ce dispositif ent\u00e9rinant l\u2019id\u00e9e les crises sont in\u00e9vitables et qu\u2019il faut donc se pr\u00e9parer d\u00e8s maintenant \u00e0 la prochaine. <\/p>\n

Accr\u00e9ditant la possibilit\u00e9 de cet accord, on entendait Dominique Strauss-Kahn, au nom du FMI charg\u00e9 par le dernier G20 de pr\u00e9parer un rapport sur la contribution financi\u00e8re des banques, pour avril prochain, d\u00e9clarer que cette approche avait \u00e9t\u00e9 retenue de son c\u00f4t\u00e9, et que des propositions assez pr\u00e9cises allaient \u00eatre faites. S\u2019avan\u00e7ant \u00e0 dire que si un consensus n\u2019existait pas encore autour du projet de fonds d\u2019assurance, celui-ci commen\u00e7ait \u00e0 \u00eatre soutenu parmi les membres du FMI. <\/p>\n

Intervenant pour \u00e9largir le d\u00e9bat et plaidant pour son dossier, \u00e0 propos duquel il doit remettre sa copie en juin prochain, Mario Draghi, en charge du Comit\u00e9 de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSB), d\u00e9fendait parall\u00e8lement la n\u00e9cessit\u00e9 d’un dispositif international anti-syst\u00e9mique, accompagn\u00e9 de la cr\u00e9ation d’une \u00ab\u00a0autorit\u00e9 ou agence\u00a0\u00bb charg\u00e9 de l\u2019appliquer, dot\u00e9e des moyens correspondants et de la comp\u00e9tence ad\u00e9quate (sans encore pr\u00e9ciser qui pourrait en \u00eatre bien nomm\u00e9 responsable). Selon lui, ce dispositif formerait un socle plancher, adopt\u00e9 par tous, sur la base duquel chaque pays pourrait s\u2019il le souhaite aller plus loin. <\/p>\n

En mettant ce sujet sur la table, il se pla\u00e7ait sur le terrain de ses interlocuteurs m\u00e9gabanquiers, dont l\u2019approche \u00e9tait de globaliser toutes les dispositions envisag\u00e9es par diff\u00e9rents organismes et institutions, afin d\u2019optimiser le co\u00fbt de l\u2019ensemble et de convenir d’un m\u00e9ga-deal portant sur un paquet<\/i> comportant le fonds d\u2019assurance anti-crise, la r\u00e9glementation de l\u2019accroissement de leurs fonds propres, n’oubliant pas de comptabiliser les effets n\u00e9gatifs des r\u00e9gulations et restrictions qui pourraient \u00eatre adopt\u00e9s sur leur niveau d’activit\u00e9 futur. <\/p>\n

Saluant les derni\u00e8res propositions am\u00e9ricaines de restrictions des activit\u00e9s bancaires, pour emprunter imm\u00e9diatement un autre chemin, Mario Draghi informait de sa pr\u00e9f\u00e9rence pour une augmentation sp\u00e9cifique des fonds propres des banques TBTF<\/i> (trop grosses pour \u00eatre laiss\u00e9es choir) et confirmait qu’elle \u00e9tait en cours. Evoquant, pour y parvenir, la solution de l’\u00e9mission de capital contingent<\/i>, les fameuses Cocos (obligations convertibles contingentes). Une m\u00e9thode de renforcement de leurs fonds propres qui a la faveur des banques, car elle leur permettrait d\u2019aller sur les march\u00e9s, au lieu de faire appel aux actionnaires ou de diluer leurs positions, o\u00f9 elles pensent pouvoir facilement lever des fonds dans de meilleures conditions financi\u00e8res. Ce qui reste \u00e0 d\u00e9montrer, ce nouveau type d\u2019obligation n\u2019ayant pas encore \u00e9t\u00e9 test\u00e9 aupr\u00e8s des investisseurs et le Comit\u00e9 de B\u00e2le n’ayant pas tranch\u00e9 pour savoir quels types de Cocos seraient admissibles. <\/p>\n

La discussion s’est donc engag\u00e9e donc, lors de ce sommet public-priv\u00e9 non d\u00e9clar\u00e9, sur le montant global de l\u2019addition que les banques allaient devoir payer, \u00e0 un titre ou \u00e0 un autre. Toute technicit\u00e9 mise \u00e0 part, les d\u00e9bats – qualifi\u00e9s par l\u2019un des banquiers de \u00ab\u00a0robustes\u00a0\u00bb, en sortie de la r\u00e9union – peuvent \u00eatre r\u00e9sum\u00e9s \u00e0 une simple querelle de marchands de tapis. \u00ab\u00a0Si ton assurance me co\u00fbte tant, il ne faut pas que tu sois trop gourmand pour l\u2019augmentation de mes fonds propres\u00a0! J\u2019ai des traders \u00e0 nourrir et une \u00e9conomie \u00e0 relancer et tu me compliques d\u00e9j\u00e0 la vie avec tes mesures de r\u00e9gulation qui vont restreindre mon business ! \u00bb. <\/p>\n

Un autre niveau de discussion est venue la compliquer, si l\u2019on d\u00e9crypte les d\u00e9clarations des uns et des autres, faisant obstacle au projet de fonds d’assurance pour qu’il soit retenu comme la mesure phare de la r\u00e9glementation bancaire, comme le souhaitaient les m\u00e9gabanques. Opposant d\u2019un c\u00f4t\u00e9 les am\u00e9ricains, qui ont maintenant un projet de plan adopt\u00e9 par la Chambre des repr\u00e9sentants et pourraient y incorporer un tel projet (c\u2019est d’ailleurs l\u2019intention du S\u00e9nat), et les Europ\u00e9ens, qui ne savent pas sur quel pied danser mais ne sont pas chauds pour lui. Alistair Darling, le chancelier britannique, mettant en garde contre tout retard du Comit\u00e9 de B\u00e2le apport\u00e9 \u00e0 adopter les nouvelles normes et ratios r\u00e9glementaires, qui lui paraissent essentielles et auxquelles il voudrait s’en tenir. Craignant que les m\u00e9gabanques jouent la montre. Dominique Strauss Kahn rappelant, \u00e0 cet \u00e9gard, qu\u2019il a fallu douze ans \u00e0 ce Comit\u00e9 pour formaliser B\u00e2le II<\/i> (dont les dispositions ne sont toujours pas appliqu\u00e9es par les Am\u00e9ricains). Rainer Br\u00fcderle, le ministre Allemand de l’Economie, s\u2019opposant de son c\u00f4t\u00e9 frontalement \u00e0 la cr\u00e9ation de ce fonds, qui reviendrait \u00e0 doter les m\u00e9gabanques d\u2019une \u00ab\u00a0garantie tout-risque\u00a0\u00bb et \u00e0 renforcer l\u2019al\u00e9a moral<\/i> dont elles b\u00e9n\u00e9ficient au lieu de le r\u00e9duire (ce qui est parfaitement exact, mais ne dit pas comment le combattre). <\/p>\n

On continue donc de tourner en rond et il a fallu une certaine dose d\u2019optimisme \u00e0 Josef Ackermann pour affirmer \u00e0 la fin du sommet de Davos que \u00absur de nombreux aspects, un terrain d\u2019entente commun avait \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9\u00a0\u00bb. Plus modestement, certains ont parl\u00e9 d\u2019un exercice de brain storming<\/i> r\u00e9ussi. Larry Summers, principal conseiller \u00e9conomique de Barack Obama, s\u2019en tirant en d\u00e9clarant : \u00ab\u00a0C’est une bonne chose chaque fois que les repr\u00e9sentants des secteurs priv\u00e9 et public de diff\u00e9rents pays parviennent \u00e0 un meilleur niveau de compr\u00e9hension\u00bb. Brian Moynihan, patron de Bank of America, reconnaissant que \u00ab\u00a0nous devons avoir de nombreuses discussions, afin d\u2019\u00eatre certains que nous faisons les choses qui sont n\u00e9cessaires en mati\u00e8re de r\u00e9forme.\u00a0\u00bb Ce qui n\u2019est pas sp\u00e9cialement le signe qu\u2019un consensus est en vue. La question \u00e9tant pos\u00e9e de savoir pour qui travaille le temps. <\/p>\n

Depuis Washington, Neil Barofsky, le contr\u00f4leur ind\u00e9pendant charg\u00e9 de contr\u00f4ler l’ex\u00e9cution du TARP (le plan de sauvetage des banques Am\u00e9ricain), a r\u00e9pondu dans son rapport trimestriel qui vient d’\u00eatre rendu public : \u00ab\u00a0Nous conduisons toujours sur la m\u00eame route sinueuse de montage, mais cette fois-ci dans une voiture plus rapide\u00a0\u00bb, \u00e9voquant la perspective d’une \u00ab\u00a0crise, similaire ou m\u00eame plus grave, dans deux, cinq ou dix ans\u00a0\u00bb. Constant qu’il est \u00ab\u00a0difficile de voir en quoi l’un ou l’autre des probl\u00e8mes fondamentaux du syst\u00e8me a \u00e9t\u00e9 r\u00e9gl\u00e9 \u00e0 ce jour\u00a0\u00bb. Remarquant que \u00ab\u00a0L’Etat a fait plus que soutenir le march\u00e9 du cr\u00e9dit immobilier: par de nombreux moyens, il est devenu le march\u00e9 immobilier\u00a0\u00bb, car \u00ab\u00a0l’Etat f\u00e9d\u00e9ral et les organismes qu’il soutient garantissent ou \u00e9mettent d\u00e9sormais presque tous les nouveaux emprunts nouveaux immobiliers ou les titres adoss\u00e9s \u00e0 ces pr\u00eats\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Demain sera un autre jour. <\/p>\n

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

DAVOS : DISCRET SOMMET DE LA NOUVELLE GOUVERNANCE MONDIALE<\/strong><\/p>\n

Le Forum \u00e9conomique mondial de Davos vient de se terminer, mais ce n\u2019est pas \u00e0 sa tribune que le plus important aura \u00e9t\u00e9 dit. Mais bien \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une de ces rencontres priv\u00e9es qu\u2019affectionnent les grands de ce monde, une de ces discr\u00e8tes r\u00e9unions […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[94,4475,31,303,269,74,37,113,108],"class_list":["post-7298","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","tag-allemagne","tag-etats-unis","tag-fmi","tag-forum-davos","tag-fsb","tag-grande-bretagne","tag-recapitalisation","tag-regulation","tag-taxe-financiere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7298","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7298"}],"version-history":[{"count":73,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7298\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7377,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7298\/revisions\/7377"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7298"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7298"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7298"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}