{"id":7429,"date":"2010-02-01T10:58:06","date_gmt":"2010-02-01T09:58:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=7429"},"modified":"2010-02-01T10:58:57","modified_gmt":"2010-02-01T09:58:57","slug":"bfm-radio-lundi-1er-fevrier-a-10h46","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/01\/bfm-radio-lundi-1er-fevrier-a-10h46\/","title":{"rendered":"BFM Radio, lundi 1er f\u00e9vrier \u00e0 10h46"},"content":{"rendered":"

Un pouvoir v\u00e9ritablement exorbitant<\/strong><\/p>\n

\u00c0 y bien r\u00e9fl\u00e9chir, est-ce que le pouvoir des agences de notation n\u2019est pas \u00e9tonnant ? Apr\u00e8s tout, ce sont des compagnies priv\u00e9es, et l\u2019on n\u2019attache en g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019attention qu\u2019aux trois principales d\u2019entre elles : Standard & Poor\u2019s, une filiale du groupe am\u00e9ricain McGraw-Hill, Moody\u2019s, dont le milliardaire Warren Buffett est l\u2019un des principaux actionnaires et Fitch, une filiale du groupe fran\u00e7ais Fimalac. Aux \u00c9tats-Unis on qualifie le pouvoir dont disposent ces agences de \u00ab quasi-gouvernemental \u00bb, et ceci en particulier parce que ce sont leurs notations qui d\u00e9terminent si un produit financier est consid\u00e9r\u00e9 \u00ab investment-grade \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire digne d\u2019\u00eatre achet\u00e9 par les firmes ou institutions sous haute surveillance : essentiellement les compagnies d\u2019assurance et les fonds de pension.<\/p>\n

Que font exactement ces agences de notation ? Elles \u00e9valuent le risque de cr\u00e9dit : le risque de non-remboursement que court celui qui met son capital \u00e0 la disposition d\u2019un emprunteur. Elles attribuent une note \u00e0 ce risque de cr\u00e9dit et le march\u00e9 d\u00e9terminera en fonction de ce risque, la prime \u2013 exprim\u00e9e comme un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u2013 qui devra \u00eatre int\u00e9gr\u00e9e au \u00ab coupon \u00bb, au taux des int\u00e9r\u00eats qui seront vers\u00e9s au pr\u00eateur par l\u2019emprunteur. <\/p>\n

Ces agences de notation furent une premi\u00e8re fois sur la sellette \u00e0 l\u2019\u00e9poque de la fin d\u2019Enron, dont elles n\u2019avaient pas vu venir la chute, et qu\u2019elles pr\u00e9cipit\u00e8rent involontairement, chacune consid\u00e9rant une d\u00e9gradation d\u2019Enron par l\u2019une des autres comme significative d\u2019une nouvelle d\u00e9t\u00e9rioration. Mais on parle beaucoup d\u2019elles \u2013 et leurs oreilles doivent en siffler \u2013 \u00e0 propos des m\u00e9saventures actuelles de la Gr\u00e8ce et du r\u00f4le qu\u2019elles ont jou\u00e9 \u00e0 l\u2019automne 2008 dans le sauvetage de la compagnie d\u2019assurance AIG par la Federal Reserve de New York. Une audition devant une commission du Congr\u00e8s am\u00e9ricain a eu lieu mercredi dernier o\u00f9 il est apparu que Goldman Sachs et la banque fran\u00e7aise Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale durent leur chance extraordinaire de voir honorer rubis sur l\u2019ongle leurs swaps de d\u00e9faut de cr\u00e9dit sur Lehman Brothers au fait qu\u2019une d\u00e9gradation de leur note par les agences de notation \u00e9tait imminente. L\u2019urgence a fait le reste. Pensons aussi \u00e0 la baisse de l\u2019euro la semaine derni\u00e8re, due \u00e0 la d\u00e9gradation de la dette grecque. Les agences de notation sont sur le point de mettre la zone euro \u00e0 feu et \u00e0 sang.<\/p>\n

Ces agences de notation \u2013 dont chacun s\u2019accordait \u00e0 reconna\u00eetre il y a \u00e0 peine deux ans que leur capacit\u00e9 de jugement \u00e9tait bien m\u00e9diocre, ne disposent-elles pas d\u2019un pouvoir disproportionn\u00e9 ? Et on n\u2019a peut-\u00eatre encore rien vu ! Les principes r\u00e9glant la dette publique vont bient\u00f4t \u00eatre revus en France \u2013 dans un sens tr\u00e8s pr\u00e9visible : parfaire les \u00ab r\u00e9formes \u00bb de la r\u00e9volution ultralib\u00e9rale, alors que la crise a offert un cinglant d\u00e9menti \u00e0 la validit\u00e9 de cette philosophie \u2013 et la justification en sera que, sans \u00e7a, les agences de notation risquent de d\u00e9grader la notation de la France. Le pouvoir des agences de notation \u2013 des firmes priv\u00e9es, dont la r\u00e9putation a cess\u00e9 d\u2019\u00eatre sans tache \u2013 n\u2019est-il pas devenu v\u00e9ritablement exorbitant ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Un pouvoir v\u00e9ritablement exorbitant<\/strong><\/p>\n

\u00c0 y bien r\u00e9fl\u00e9chir, est-ce que le pouvoir des agences de notation n\u2019est pas \u00e9tonnant ? Apr\u00e8s tout, ce sont des compagnies priv\u00e9es, et l\u2019on n\u2019attache en g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019attention qu\u2019aux trois principales d\u2019entre elles : Standard & Poor\u2019s, une filiale du groupe am\u00e9ricain McGraw-Hill, Moody\u2019s, dont le milliardaire Warren Buffett […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[186,138,142,133,160],"class_list":["post-7429","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","tag-agences-de-notation","tag-aig","tag-dette-publique","tag-federal-reserve","tag-grece"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7429","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7429"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7429\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7431,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7429\/revisions\/7431"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7429"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7429"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7429"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}