{"id":744,"date":"2008-09-09T16:30:04","date_gmt":"2008-09-09T15:30:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=744"},"modified":"2008-09-09T19:31:41","modified_gmt":"2008-09-09T18:31:41","slug":"paulson-et-moi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/09\/09\/paulson-et-moi\/","title":{"rendered":"Paulson et moi"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Voulant me r\u00e9server – je m’en suis d\u00e9j\u00e0 expliqu\u00e9 – le droit de m’amuser un peu de temps en temps, tout en choquant le moins possible celui ou celle qui tomberait sur mon blog pour la premi\u00e8re fois, j’avais soulign\u00e9 dans La quadrature du cercle : Fannie & Freddie<\/a>, publi\u00e9 hier, qu’il s’agissait d’une plaisanterie, dans un Nota bene<\/i> en fin de billet. J’avais imprudemment n\u00e9glig\u00e9 le fait que l’indignation de mon lecteur pourrait \u00eatre telle qu’il prenne la plume pour me r\u00e9pondre avant m\u00eame d’avoir atteint ce Nota bene<\/i>. <\/p>\n

Donc et pour redevenir s\u00e9rieux : oui, bien entendu je n’\u00e9tais pas seul \u00e0 penser que l’on allait \u00e0 la catastrophe. Pour preuve, le fait qu’il s’agissait de notre sujet de conversation de pr\u00e9dilection \u00e0 l’heure du d\u00e9jeuner entre coll\u00e8gues travaillant dans l’industrie am\u00e9ricaine du pr\u00eat immobilier chez Wells Fargo \u00e0 San Francisco en 2003 (Hi ! Orest).<\/p>\n

Quelques originaux – dont, en effet, Kurt Richebacher – allaient dans le m\u00eame sens mais sans \u00eatre pris au s\u00e9rieux. Bien s\u00fbr, \u00ab\u00a0la plupart des gens savent qu’il y a des crises\u00a0\u00bb et l’on peut donc dire en cons\u00e9quence que \u00ab\u00a0la plupart des gens savaient qu’il y aurait une crise\u00a0\u00bb mais ce n’est pas de cela qu’il s’agit : on parle d’une analyse s\u00e9rieuse du fait que la bulle de l’immobilier r\u00e9sidentiel am\u00e9ricain conduirait \u00e0 une crise majeure, d’un ordre de magnitude comparable \u00e0 celle de 1929. <\/p>\n

C’\u00e9tait ma conviction qu’il en serait ainsi et c’est ce qui me motiva \u00e0 r\u00e9diger \u00ab Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ? \u00bb. Le manuscrit fut termin\u00e9 en 2005 et soumis sans succ\u00e8s aux \u00e9diteurs fran\u00e7ais cette ann\u00e9e-l\u00e0. Alain Caill\u00e9 publia la pr\u00e9face du manuscrit dans La Revue du MAUSS<\/i>, No 26, second semestre 2005, sous le titre \u00ab La crise du capitalisme am\u00e9ricain \u00bb, qui \u00e9tait le titre du manuscrit. C’est une version revue en juin 2006 qui fut publi\u00e9e par ses soins en janvier 2007 dans la collection du MAUSS \u00e0 La D\u00e9couverte.<\/p>\n

Le titre de mon billet d’hier : La quadrature du cercle : Fannie & Freddie<\/em> est un \u00e9cho aux pages 102 \u00e0 108 de \u00ab Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ? \u00bb : un sous-chapitre du livre intitul\u00e9 La quadrature du cercle : les Government\u2013Sponsored Entities<\/i>, o\u00f9 j’analysais <\/p>\n

\u00ab \u2026 les contradictions qui r\u00e9sultent pour une compagnie mixte, du fait qu’elle doit servir deux ma\u00eetres : l’administration qui lui fixe des objectifs en accord avec la politique sociale du gouvernement et ses actionnaires qui lui prescrivent de concentrer ses efforts dans sa zone de profit maximal \u00bb (page 104). <\/p><\/blockquote>\n

J’ai repris le sujet – \u00e0 partir d’une intervention de Bernanke, le patron de la Fed – dans \u00ab L\u2019implosion. La finance contre l\u2019\u00e9conomie : ce que r\u00e9v\u00e8le et annonce la \u00ab\u00a0crise des subprimes\u00a0\u00bb \u00bb (Fayard 2008), dans le sous-chapitre intitul\u00e9 Achever la privatisation ou renationaliser ?<\/i> aux pages 205 et 206. <\/p>\n

Je n’\u00e9tais pas le seul bien entendu \u00e0 affirmer qu’il y avait contradiction dans les objectifs des GSE, mais je n’ai pas le sentiment que qui que ce soit d’autre \u00e0 l’\u00e9poque ait sugg\u00e9r\u00e9 que la solution serait de les renationaliser : l’opinion exprim\u00e9e par les commentateurs dans leur unanimit\u00e9 \u00e9tait qu’il fallait au contraire pousser la privatisation jusqu’au bout.<\/p>\n

On trouve aujourd\u2019hui dans la presse des commentaires indign\u00e9s sur les centaines de millions que les GSE d\u00e9pensaient en lobbying, en salaires et privil\u00e8ges accord\u00e9s \u00e0 leurs patrons. Tout le monde le savait peut\u2013\u00eatre, mais je peux vous assurer que votre serviteur se sentait bien seul quand il l’\u00e9crivait.<\/p>\n

Enfin, pour terminer : Paulson a-t-il connaissance de ce que j’ai \u00e9crit sur le sujet ? J’ai d\u00e9battu des GSE sur mon blog en anglais o\u00f9 mon opinion d\u00e9tonnait par rapport \u00e0 celle de tous les autres commentateurs en anglais. J’ai correspondu \u00e0 ce sujet avec quelques-unes des vedettes de l’opposition<\/i>, d\u00e9fendant des positions critiques, m\u00eame si elles ne sont pas identiques aux miennes : avec Joshua Rosner et Janet Tavakoli en particulier. J’ai correspondu \u00e9galement avec James \u00ab\u00a0Bob\u00a0\u00bb Hagerty du Wall Street Journal, \u00e0 qui j’ai envoy\u00e9 un exemplaire de \u00ab L’implosion \u00bb quand il m’a signal\u00e9 qu’il lisait le fran\u00e7ais, ayant s\u00e9journ\u00e9 en France plusieurs ann\u00e9es. Le livre ou, en tout cas, certaines de ses id\u00e9es, ont d\u00fb circuler au Wall Street Journal puisqu’un article de David Wessel, peu de temps apr\u00e8s, reprenait la plupart de mes arguments – arguments que je n’avais jamais vus utilis\u00e9s auparavant dans la presse am\u00e9ricaine. Alors, Paulson inspir\u00e9 par mes id\u00e9es ? Hautement improbable, mais cependant pas tout \u00e0 fait impossible. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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