{"id":74628,"date":"2015-04-13T12:40:18","date_gmt":"2015-04-13T10:40:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=74628"},"modified":"2015-04-13T12:48:11","modified_gmt":"2015-04-13T10:48:11","slug":"apres-le-krach-de-septembre-2015-la-paix-ou-la-guerre-la-fin-de-la-civilisation-ou-la-renaissance-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/04\/13\/apres-le-krach-de-septembre-2015-la-paix-ou-la-guerre-la-fin-de-la-civilisation-ou-la-renaissance-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"Apr\u00e8s le krach de septembre 2015, la paix ou la guerre, la fin de la civilisation ou la renaissance ?<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Il est tout \u00e0 fait judicieux de nous\u00a0alerter sur l’euphorie boursi\u00e8re<\/a> depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2015. Le m\u00e9canisme par lequel la mont\u00e9e des indices boursiers pr\u00e9c\u00e8de et anticipe l’effondrement de la liquidit\u00e9 financi\u00e8re nominale est maintenant parfaitement connu. En fait les actions sont le dernier actif financier sur quoi sont plac\u00e9s les exc\u00e9dents de liquidit\u00e9 quand tous les autres ont amorc\u00e9 leur retournement, c’est \u00e0 dire leur d\u00e9pr\u00e9ciation r\u00e9elle.<\/p>\n

Les perspectives mondiales de croissance r\u00e9elle sont en d\u00e9clin marqu\u00e9 depuis deux ans<\/a>. Le surendettement g\u00e9n\u00e9ral a m\u00e9caniquement oblig\u00e9 les banques \u00e0\u00a0ne plus pr\u00eater qu’aux gros qui sont seuls capables de masquer leur situation \u00e9conomique r\u00e9elle par de l’habillage comptable ou de l’ing\u00e9nierie financi\u00e8re. Le maquillage financier de la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique est \u00e0 base d’effet de levier du cr\u00e9dit par des investissements microscopiques en capital r\u00e9el humain et juridique.<\/p>\n

<\/p>\n

Par \u00ab\u00a0gros\u00a0\u00bb, il faut entendre les grands \u00c9tats qui ont le pouvoir de dicter l’\u00e9quilibre comptable de leur liquidit\u00e9 par des emprunts forc\u00e9s \u00e0 leur banque centrale ; il faut entendre les grandes banques \u00ab\u00a0too big to fail\u00a0\u00bb que les banques centrales ne peuvent pas laisser tomber pour prot\u00e9ger les d\u00e9p\u00f4ts liquides ; et il faut entendre les entreprises multinationales qui restent rentables en ne payant plus les imp\u00f4ts qui financent les infrastructures communes par lesquelles elles fonctionnent : police, justice, \u00e9quipements publics, enseignement, assurances publiques.<\/p>\n

La contraction de la base \u00e9conomique r\u00e9elle par rapport \u00e0 la masse financi\u00e8re de cr\u00e9dit et de monnaie est \u00e0 l’origine de la d\u00e9pr\u00e9ciation relative des actifs r\u00e9els par rapport \u00e0 leur prix nominal financier. Les banques centrales n’ont pas d’autre moyen pour masquer la bulle des subprimes immobiliers qui n’a jamais \u00e9t\u00e9 vraiment r\u00e9sorb\u00e9e, que de cr\u00e9er une hyper-bulle mondiale sur la r\u00e9alit\u00e9 de la croissance \u00e9conomique. Gr\u00e2ce aux politiques de facilitation mon\u00e9taire, la croissance serait demeur\u00e9e forte et solide malgr\u00e9 la mont\u00e9e du ch\u00f4mage, la stagnation des salaires de ceux qui ont conserv\u00e9 un emploi, les d\u00e9ficits publics et les dettes latentes, que les\u00a0r\u00e9formes comptables post\u00e9rieures au krach de 2008<\/a> n’obligent plus \u00e0 enregistrer dans les bilans financiers.<\/p>\n

\u00c9videmment les analystes financiers ne sont pas tout \u00e0 fait dupes des apparences comptables. Sur les march\u00e9s financiers, ils d\u00e9laissent les actifs dont le prix nominal leur para\u00eet trop \u00e9loign\u00e9 du prix r\u00e9el, c’est \u00e0 dire tous les titres de cr\u00e9ance m\u00eame quand l’emprunteur est public. Autrement dit, les titres de dette publique r\u00e9put\u00e9s les plus s\u00fbrs comme la dette allemande, fran\u00e7aise, danoise, canadienne ou suisse sont beaucoup trop rares par rapport aux vagues de liquidit\u00e9 \u00e0 placer et qui sont n\u00e9cessaires \u00e0 maintenir \u00e0 flot les emprunteurs en faillite qui sont \u00ab\u00a0too big to fail\u00a0\u00bb : \u00c9tats-Unis d’Am\u00e9rique, Royaume-Uni, Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, HSBC, UBS, Deutsch Bank…<\/p>\n

La p\u00e9nurie croissante de collat\u00e9ral de qualit\u00e9 en contrepartie de la masse de liquidit\u00e9 en circulation induit une ru\u00e9e sur les titres de capital. Comme le prix r\u00e9el d’un titre de capital est par nature flottant et fluctuant par rapport au prix nominal et par rapport aux perspectives r\u00e9elles v\u00e9rifiables de l’entreprise sous-jacente, la sp\u00e9culation sur les actions est ce qui reste de moins dangereux \u00e0 court terme quand l’effondrement g\u00e9n\u00e9ral s’approche manifestement. Les gros gestionnaires financiers ont m\u00eame int\u00e9r\u00eat \u00e0 faire le maximum de publicit\u00e9 sur l’euphorie boursi\u00e8re de mani\u00e8re \u00e0 attirer les \u00e9pargnants institutionnels moyens et petits.<\/p>\n

D\u00e8s que le retour des petits \u00e0 la bourse aura atteint son maximum suppos\u00e9, les gros retourneront tous leurs positions acheteuses pour laisser les pertes aux petits et limiter les leurs. Comme il est absolument certain que le prochain krach se r\u00e9soudra par la mise en faillite de un ou plusieurs gros, il faut grossir le plus vite possible avec le minimum d’actifs pourris par rapport aux autres de mani\u00e8re \u00e0 maximiser ses chances de survie. Le hic est que la\u00a0faillite de Lehman<\/a> a \u00e9t\u00e9 difficile et longue \u00e0 dig\u00e9rer. Le lissage comptable des pertes a \u00e9t\u00e9 laborieux entre tous les grands acteurs publics et priv\u00e9s du march\u00e9. Il est tr\u00e8s peu probable que le syst\u00e8me mon\u00e9taire et financier r\u00e9siste \u00e0 la faillite de Citybank<\/a>, BNP Paribas, Allianz, l\u2019\u00c9tat grec ou la Banque Centrale de Suisse<\/a>…<\/p>\n

Il n’y aura donc\u00a0pas de mise en faillite formelle<\/a> ; seulement une fermeture du march\u00e9 interbancaire international et de l’interconnexion des march\u00e9s de capitaux. Comme les Etats et les cabinets d’audit et d’avocats internationaux ne seront pas d’accord sur le prix des pertes \u00e0 r\u00e9sorber ni surtout sur la r\u00e9partition de ces pertes entre les principaux cr\u00e9anciers, les grands \u00c9tats mettront en attente tous leurs remboursements de dette publique et contr\u00f4leront s\u00e9v\u00e8rement toutes les sorties de capitaux de leur zone mon\u00e9taire afin de faire rentrer des recettes fiscales qui garantissent leur cr\u00e9dit vis-\u00e0-vis de leurs cr\u00e9anciers internes.<\/p>\n

Concr\u00e8tement le r\u00e9gime lib\u00e9ral de la libre circulation du capital, de l’\u00e9mission priv\u00e9e de la monnaie et de la d\u00e9fiscalisation des gros institutionnels arrive au bout de sa logique sp\u00e9culative. Il va prendre fin avec le morcellement du march\u00e9 mondial par zone mon\u00e9taire et par alliances r\u00e9gionales inter-\u00e9tatiques. A partir de l\u00e0, deux sc\u00e9narios sont envisageables pessimiste et optimiste.<\/p>\n

Le pessimiste est celui de la guerre civile mondiale pour d\u00e9tourner l’attention des peuples et dissimuler la responsabilit\u00e9 de leurs \u00e9lites politiques. Les \u00c9tats-Unis d\u00e9barqueront en Iran ou en Arabie Saoudite ; le Royaume-Uni montera une exp\u00e9dition aux Malouines-Falklands pour d\u00e9fendre sa souverainet\u00e9 contre les revendications argentines ; la France-Allemagne ira faire la guerre contre Poutine en Ukraine.<\/p>\n

Le scenario optimiste est une conf\u00e9rence internationale pour un partage des pertes de cr\u00e9dit du syst\u00e8me financier lib\u00e9ral objectivement failli. La refondation d’un syst\u00e8me mon\u00e9taire international \u00e9quitable et rationnel sera le moyen de calculer et de r\u00e9partir les pertes selon la solvabilit\u00e9 r\u00e9elle des emprunteurs et des pr\u00eateurs. On reprendra le plan de Keynes de 1944<\/a>.<\/p>\n

Il faudra n\u00e9gocier un syst\u00e8me de r\u00e8gles internationales de compensation des dettes publiques et priv\u00e9es sur la base de monnaies renationalis\u00e9es sous la responsabilit\u00e9 des \u00c9tats ou des associations r\u00e9gionales d\u2019\u00c9tats. Le r\u00e9seau num\u00e9rique interbancaire mondial actuel sera organis\u00e9 en chambre de compensation des cr\u00e9dits et parit\u00e9s de changes internationales. Le\u00a0DTS<\/a>\u00a0sera converti en v\u00e9ritable monnaie de r\u00e8glement international.<\/p>\n

Le FMI sera transform\u00e9 en syndic mon\u00e9taire international des \u00c9tats en charge de la surveillance de la liquidit\u00e9 internationale ; liquidit\u00e9 gag\u00e9e sur l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral, donc garantie par les \u00c9tats de droit. Le FMI sera dot\u00e9 d’un capital en DTS cot\u00e9 et librement souscriptible dans la chambre de compensation des monnaies et du cr\u00e9dit. Cette chambre sera donc un march\u00e9 international de capitalisation en DTS de tout titre de cr\u00e9ance ou de capital dont la liquidit\u00e9 est garantie par la soci\u00e9t\u00e9 mondiale tout enti\u00e8re.<\/p>\n

Les appels de marge garantissant la liquidit\u00e9 financi\u00e8re de la compensation internationale seront vers\u00e9s par les zones mon\u00e9taires sous forme de d\u00e9valuation de leur monnaie en DTS en cas de d\u00e9ficit de paiements internationaux, ou de r\u00e9\u00e9valuation si exc\u00e9dent. Les primes et commissions de change qui sont actuellement capt\u00e9es par les interm\u00e9diaires financiers et par l\u2019\u00c9tat et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9raux des \u00c9tats-Unis seront r\u00e9cup\u00e9r\u00e9s par le FMI et r\u00e9partis \u00e9quitablement entre \u00c9tats et banques comme couvertures en capital des positions internationales de liquidit\u00e9 de tous les acteurs de l’\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

Le financement du bien commun des nations et de l’humanit\u00e9 sera de nouveau int\u00e9gralement assur\u00e9 par les ressources fiscales des \u00c9tats de droit dont la perception et la liquidit\u00e9 seront garanties par le FMI en application d’une charte internationale de la fiscalit\u00e9. Le libre \u00e9change restera un principe cardinal mais adoss\u00e9 \u00e0 la\u00a0d\u00e9claration universelle des droits de l’homme<\/a> par son financement assurantiel mondial mutualis\u00e9 par la chambre de compensation internationale en DTS<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Il est tout \u00e0 fait judicieux de nous\u00a0alerter sur l’euphorie boursi\u00e8re<\/a> depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2015. Le m\u00e9canisme par lequel la mont\u00e9e des indices boursiers pr\u00e9c\u00e8de et anticipe l’effondrement de la liquidit\u00e9 financi\u00e8re nominale est maintenant parfaitement connu. En fait les actions sont le dernier actif financier sur quoi […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[482,32],"class_list":["post-74628","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-bancor","tag-dts"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74628","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74628"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74628\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74633,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74628\/revisions\/74633"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74628"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74628"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74628"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}