{"id":7531,"date":"2010-02-03T15:52:54","date_gmt":"2010-02-03T14:52:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=7531"},"modified":"2010-02-03T15:52:54","modified_gmt":"2010-02-03T14:52:54","slug":"max-weber-et-la-bourse-par-pierre-de-larminat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/03\/max-weber-et-la-bourse-par-pierre-de-larminat\/","title":{"rendered":"Max Weber et la Bourse, par Pierre de Larminat"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

Lecteur occasionnel et fort distrait du blog de Paul Jorion, j\u2019y ai aper\u00e7u au fil de mes visites diff\u00e9rents appels \u00e0 interdire la sp\u00e9culation. Le billet invit\u00e9 d\u2019Olivier Brissaud me fait prendre la plume. Forc\u00e9ment, quand j\u2019entends parler d\u2019interdiction de sp\u00e9culation ou de bannissement de produits financiers je ne peux m\u2019emp\u00eacher de penser en m\u00eame temps \u00e0 La Bourse<\/i>, de Max Weber, que j\u2019ai traduite et qui vient d\u2019\u00eatre publi\u00e9e chez Allia. Avec ce texte, publi\u00e9 originellement en deux livraisons en 1894 et 1896, Max Weber intervient dans le d\u00e9bat houleux qui animait la vie parlementaire et politique en cette fin de dix-neuvi\u00e8me si\u00e8cle allemand.<\/p>\n

La crise mondiale de surproduction agricole se traduisait par de fortes fluctuations de prix des mati\u00e8res premi\u00e8res sur les bourses allemandes, ce qui nuisait aux int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques des grands propri\u00e9taires des domaines prussiens qui exer\u00e7aient alors le pouvoir politique aupr\u00e8s de l\u2019empereur Guillaume II, malgr\u00e9 leur importance \u00e9conomique faiblissante. Or leur m\u00e9moire \u00e9tait marqu\u00e9e par des crises et scandales boursiers r\u00e9cents et parfois retentissants. Ainsi, le d\u00e9faut de paiement de l\u2019Argentine faillit faire tomber la Barings et fit dispara\u00eetre un tiers des capitaux allemands qui avaient \u00e9t\u00e9 investis dans ses emprunts. Des banquiers avaient \u00e9t\u00e9 pris dans des affaires o\u00f9 ils sp\u00e9culaient avec les titres de leurs clients et un corner<\/i> sur le rouble avait r\u00e9cemment \u00e9t\u00e9 organis\u00e9 par la Russie pour discipliner les intervenants sur le march\u00e9 des changes. En outre, il n\u2019existait pas de r\u00e9glementation boursi\u00e8re uniforme sur le territoire du Reich et les r\u00e8gles coutumi\u00e8res en usage \u00e9taient, sans surprise, plus favorables aux op\u00e9rateurs professionnels qu\u2019\u00e0 leurs clients. Il \u00e9tait donc facile pour les groupes conservateurs de stigmatiser les professionnels de la finance puisque la d\u00e9pravation morale de ce groupe de statut \u00e9tait manifeste, et d\u2019accuser les march\u00e9s d\u2019\u00eatre \u00e0 l\u2019origine des maux qui frappaient l\u2019agriculture allemande.<\/p>\n

Max Weber, qui ne portait pas les Junkers dans son c\u0153ur, puisqu\u2019il consid\u00e9rait qu\u2019ils \u00e9taient responsables de la polonisation de l\u2019Allemagne orientale \u00e0 cause de leurs politiques de r\u00e9mun\u00e9ration et de recrutement dans leurs grands domaines agricoles, trouvait dans l\u2019agitation parlementaire qu\u2019ils orchestraient mati\u00e8re \u00e0 poursuivre son combat sur un autre terrain.<\/p>\n

Max Weber s\u2019engage donc en publiant La Bourse<\/i> dans la Biblioth\u00e8que ouvri\u00e8re de G\u00f6ttingen. C\u2019est un ouvrage p\u00e9dagogique d\u2019introduction aux march\u00e9s boursiers, par lequel Weber convertit ses capacit\u00e9s d\u2019\u00e9laboration symbolique en ressources politiques. Avec ce texte, il vise trois types de publics. Nous venons de voir les conservateurs agrariens. On trouve aussi les socialistes d\u2019une part et les chr\u00e9tiens sociaux d\u2019autre part. Les premiers sont \u00e0 persuader dans l\u2019optique de l\u2019attachement de Weber \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 capitaliste o\u00f9 les individus font peser les uns sur les autres des obligations \u00e9conomiques qui les placent tous dans une situation d\u2019interd\u00e9pendance. Max Weber est convaincu que les march\u00e9s boursiers et \u00ab les capitaux des grandes banques ne sont pas plus des \u2018institutions de bienfaisance\u2019 que ne le sont les fusils et les canons. \u00bb Il ne faut donc pas qu\u2019ils pr\u00eatent main forte aux conservateurs par opposition au capitalisme financier et qu\u2019ils mettent ainsi en danger la position de puissance de l\u2019Allemagne dans la guerre \u00e9conomique qu\u2019elle livre aux autres nations en temps de paix militaire. Les seconds sont \u00e0 \u00e9duquer \u00e9conomiquement afin qu\u2019ils n\u2019aillent pas, en \u00ab\u00a0ap\u00f4tres ing\u00e9nus de la paix \u00e9conomique\u00a0\u00bb soutenir les conservateurs au nom d\u2019une \u00e9thique \u00e9conomique d\u00e9plac\u00e9e.<\/p>\n

Je voudrais mettre en lumi\u00e8re trois r\u00e9flexions w\u00e9b\u00e9riennes.<\/p>\n

La premi\u00e8re touche au contr\u00f4le moral des op\u00e9rateurs. Weber prend acte du fait que les op\u00e9rateurs qui disposent des capitaux les plus importants sont toujours ceux qui disposent in fine<\/i> du pouvoir le plus grand sur les march\u00e9s. Comme son crit\u00e8re politique est la puissance de l\u2019Allemagne et que brider les op\u00e9rateurs nationaux reviendrait selon lui \u00e0 faire passer les capitaux allemands sous la coupe d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00e9trangers, la protection des investisseurs particuliers ne vient qu\u2019en deuxi\u00e8me temps. D\u2019autant plus que Weber a des doutes sur la l\u00e9gitimit\u00e9 de la participation des particuliers aux march\u00e9s. En outre, Weber \u00e9met des r\u00e9serves sur la capacit\u00e9 des pouvoirs publics \u00e0 organiser une surveillance effective des march\u00e9s. Weber s\u2019appuie sur une th\u00e9orie de la r\u00e9gulation sociale qui voit dans l\u2019homog\u00e9n\u00e9it\u00e9 des conditions, y compris \u00e9conomiques, la source de l\u2019augmentation de l\u2019int\u00e9gration morale et du respect des normes. La lutte contre les malversations passera donc par la fermeture ploutocratique des march\u00e9s, afin que s\u2019y forme une conception commune de l\u2019honneur, de sorte que les membres du groupe de statut des op\u00e9rateurs financiers partagent tous cette conception et se chargent de la faire r\u00e9gner entre eux. En institutionnalisant l\u2019absence de boursicoteurs et d\u2019agents publics peu au fait du fonctionnement des march\u00e9s, on ne fera que mettre les op\u00e9rateurs professionnels en face de leurs responsabilit\u00e9s sans leur donner le moyen de s\u2019en d\u00e9fausser sur des \u00ab bruiteurs \u00bb.<\/p>\n

La seconde id\u00e9e touche \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 des op\u00e9rations boursi\u00e8res. Max Weber critique ceux qui croient que les op\u00e9rations \u00e0 terme sont assimilables \u00e0 des paris d\u00e9connect\u00e9s de la r\u00e9alit\u00e9 en rapportant la cha\u00eene d\u2019op\u00e9rations \u00e0 terme successives sur une m\u00eame marchandise \u00e0 la manipulation d\u2019une caisse de cigarettes, depuis les terres d\u2019outre-mer o\u00f9 sont confectionn\u00e9es les cigarettes jusqu\u2019au d\u00e9taillant allemand. Comme la marchandise achet\u00e9e et vendue \u00e0 terme, les cigarettes font l\u2019objet de transactions multiples sans qu\u2019il vienne \u00e0 l\u2019id\u00e9e de quiconque d\u2019en nier la r\u00e9alit\u00e9. C\u2019est \u00e0 mon sens un point de vue qu\u2019il convient de garder en t\u00eate et d\u2019en r\u00e9-examiner la pertinence \u00e0 chaque fois que l\u2019on se sent tent\u00e9 d\u2019accuser la finance d\u2019\u00eatre une activit\u00e9 virtuelle suspect\u00e9e de d\u00e9connexion avec la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique tangible.<\/p>\n

La troisi\u00e8me th\u00e8se est li\u00e9e \u00e0 la seconde et touche \u00e0 la moralit\u00e9 des op\u00e9rations boursi\u00e8res. Max Weber affirme qu\u2019il est impossible de d\u00e9terminer par sa forme intrins\u00e8que si une transaction est r\u00e9alis\u00e9e parce que les \u00e9changeurs \u00e9taient motiv\u00e9s par des raisons de pure sp\u00e9culation ou par des raisons dont la logique serait industrielle. Il prend l\u2019exemple d\u2019un meunier et d\u2019un importateur de marchandises russes qui s\u2019assurent contre les variations du prix du bl\u00e9 ou du rouble. A la limite, la distinction entre l\u2019industriel responsable et le pur sp\u00e9culateur ne repose que sur un couple d\u2019id\u00e9aux types entre lesquels il n\u2019existe pas d\u2019autre fronti\u00e8re qu\u2019un d\u00e9grad\u00e9 de comportements qu\u2019il serait bien hasardeux de s\u00e9parer par un crit\u00e8re r\u00e9aliste.<\/p>\n

Je me doute que le choix de ce terrain de comparaison historique peut sembler biais\u00e9, mais il n\u2019a d\u2019autre raison que ma connaissance relativement intime de La Bourse<\/i> et des quelques r\u00e9flexions qu\u2019y tient Weber. D\u2019aucuns pensent qu\u2019elles ne sont pas les plus fulgurantes de cet auteur, et je n\u2019impose \u00e0 personne de partager ses opinions politiques qui, outre leur valeur intrins\u00e8que, ne sont pas forc\u00e9ment adapt\u00e9es \u00e0 la situation actuelle. N\u00e9anmoins, puisque nous avons ce texte \u00e0 disposition en fran\u00e7ais, autant en profiter pour r\u00e9fl\u00e9chir un peu et je serais ravi qu\u2019il serve \u00e0 cela et non seulement \u00e0 savoir ce que pensait un homme d\u00e9c\u00e9d\u00e9 presque un si\u00e8cle.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

Lecteur occasionnel et fort distrait du blog de Paul Jorion, j\u2019y ai aper\u00e7u au fil de mes visites diff\u00e9rents appels \u00e0 interdire la sp\u00e9culation. Le billet invit\u00e9 d\u2019Olivier Brissaud me fait prendre la plume. Forc\u00e9ment, quand j\u2019entends parler d\u2019interdiction de sp\u00e9culation ou de bannissement de produits financiers je ne peux m\u2019emp\u00eacher de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[24],"tags":[53,309,42],"class_list":["post-7531","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blog","tag-bourse","tag-max-weber","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7531","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7531"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7531\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7535,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7531\/revisions\/7535"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7531"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7531"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7531"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}