{"id":7536,"date":"2010-02-03T18:04:58","date_gmt":"2010-02-03T17:04:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=7536"},"modified":"2010-02-03T18:04:58","modified_gmt":"2010-02-03T17:04:58","slug":"deux-questions-simplistes-sur-la-dette","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/03\/deux-questions-simplistes-sur-la-dette\/","title":{"rendered":"Deux questions simplistes sur la dette"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Je vais raisonner \u00e0 grands coups de serpe, on ne m\u2019en voudra pas : la question que j\u2019essaie de r\u00e9soudre est une question tr\u00e8s g\u00e9n\u00e9rale o\u00f9 les d\u00e9tails importent peu.<\/p>\n

Monsieur X gagne tant d\u2019argent. Le montant est tel qu\u2019il est oblig\u00e9 de le d\u00e9penser enti\u00e8rement pour subvenir \u00e0 ses besoins quotidiens. Il n\u2019est pas pauvre mais d\u00e8s qu\u2019il doit acheter un objet qui co\u00fbte plus que 1 000 \u20ac, il doit avoir recours au cr\u00e9dit \u00e0 la consommation. Mr. Y gagne deux fois autant que Mr. Y. Quand il ach\u00e8te une maison, il doit emprunter mais il a \u00e0 part \u00e7a suffisamment d\u2019\u00e9conomies pour payer cash l\u2019achat d\u2019une automobile. Mr. Z. gagne dix fois autant que Mr. X et il d\u00e9pense tout son argent. Pour arriver \u00e0 le faire, il va \u00e0 l\u2019op\u00e9ra tous les mois, poss\u00e8de un yacht, ach\u00e8te des bijoux dispendieux \u00e0 sa femme et se constitue petit \u00e0 petit une collection de peintres contemporains. Il fait vivre des artistes et soutient l\u2019industrie de luxe.<\/p>\n

Mr. AAA gagne 40 fois autant que Mr. X. (Ah ! on passe aux choses s\u00e9rieuses !) Mr. AAA ne peut pas d\u00e9penser tout l\u2019argent qu\u2019il gagne, il faut qu\u2019il en \u00ab place \u00bb une partie. Il en met une partie \u00e0 la Bourse et une autre partie, il la consacre \u00e0 acheter des obligations, des emprunts d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n

Les actions qu\u2019il poss\u00e8de lui donnent droit \u00e0 des dividendes. L\u2019argent que les firmes dont il ach\u00e8te des actions consacrent au versement de dividendes (de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, les dividendes constituent une part en hausse constante du profit des soci\u00e9t\u00e9s), c\u2019est de l\u2019argent qu\u2019elles ne peuvent pas consacrer \u00e0 leur refinancement. Sur les capitaux qu\u2019elles doivent emprunter, elles verseront des int\u00e9r\u00eats \u2013 en particulier \u00e0 Mr. AA+, le cousin de Mr. AAA. Le montant de ces int\u00e9r\u00eats se retrouvera transmis aux consommateurs des marchandises produites par ces firmes sous forme d\u2019une surcote de leur prix : vendues \u00e0 la foule des Mr. et Mme. X.<\/p>\n

Question 1 : ne voudrait-il pas mieux, d\u2019un point de vue de ce qui est \u00ab socialement utile \u00bb (petit hommage en passant \u00e0 Lord Turner !), que l\u2019argent vers\u00e9 aux actionnaires sous forme de dividendes soit plut\u00f4t r\u00e9investi dans la firme \u2013 diminuant d\u2019autant sa dette ? <\/p><\/blockquote>\n

Les obligations que poss\u00e8de Mr. AAA lui rapportent des int\u00e9r\u00eats. Ces int\u00e9r\u00eats constituent ce qu\u2019on appelle la \u00ab charge de la dette d\u2019\u00c9tat \u00bb que nous contribuons tous \u00e0 rembourser. La charge de la dette d\u2019\u00c9tat en France est un poste budg\u00e9taire substantiel : du m\u00eame ordre de grandeur que l\u2019imp\u00f4t sur le revenu ; se situant entre le budget de l\u2019\u00e9ducation nationale et celui de la d\u00e9fense nationale. <\/p>\n

L\u2019argent que Mr. AAA consacre \u00e0 acheter des obligations (1\/3 de la dette fran\u00e7aise reste en France), c\u2019est manifestement de l\u2019argent qu\u2019il a en trop, m\u00eame apr\u00e8s qu\u2019il a consacr\u00e9 une partie de ses revenus \u00e0 l\u2019achat de biens de luxe. L\u2019\u00c9tat lui verse des int\u00e9r\u00eats sur cette somme \u2013 contribuant \u00e0 gonfler la dette publique, dont on nous rappelle avec insistance ces jours-ci quel grand souci elle nous cause \u2013 et au remboursement de laquelle il faut que nous consacrions tout notre effort, m\u00eame au prix d\u2019une r\u00e9duction du bouclier social (\u00ab Il faut ce qu\u2019il faut ! \u00bb\u2026 soupir\u2026).<\/p>\n

Question 2 : ne vaudrait-il pas mieux pour tout le monde que ces sommes que Mr. AAA a en trop et qu\u2019il se voit oblig\u00e9 de placer dans des emprunts d\u2019\u00c9tat, qu\u2019on l\u2019en soulage plut\u00f4t par l\u2019imp\u00f4t ? Il y aurait l\u00e0 un double avantage : la dette publique serait diminu\u00e9e du montant de la somme, et il n\u2019y aurait aucune charge de la dette attach\u00e9e aux emprunts qui auraient d\u00fb \u00eatre \u00e9mis \u00e0 la place. <\/p><\/blockquote>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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