Nous devons \u00e0 Ronald Harry Coase (1910\u20132013), Prix Nobel d\u2019\u00e9conomie en 1991, l\u2019id\u00e9e que si nous voulons r\u00e9soudre les probl\u00e8mes \u00e9cologiques caus\u00e9s par le sans-g\u00eane de notre esp\u00e8ce \u00e0 la surface du globe, il faut privatiser le peu de biens communs qu\u2019il nous reste encore\u00a0: en poursuivant leur int\u00e9r\u00eat, les entreprises se chargeront de remettre les choses en ordre, bien mieux que la bonne volont\u00e9 brouillonne des \u00c9tats cherchant \u00e0 r\u00e9soudre les probl\u00e8mes qui se posent \u00e0 coups d\u2019interdictions, lesquelles finissent par faire plus de tort que de bien, les cons\u00e9quences non-ma\u00eetris\u00e9es des meilleures intentions du monde \u00e9tant en nombre potentiellement infini.<\/p>\n
C\u2019est \u00e0 Coase que nous devons le concept des \u00ab\u00a0droits d\u2019\u00e9mission\u00a0\u00bb\u00a0: au lieu d\u2019interdire aux entreprises de polluer, organisons un commerce du droit de polluer, et l\u2019int\u00e9r\u00eat bien compris des pollueurs fera baisser d\u2019un point de vue global les \u00e9missions. Et ceci, sans avoir d\u00fb prohiber aucun comportement.<\/p>\n
La r\u00e9flexion de Coase est \u00e0 la base de la \u00ab\u00a0bourse du carbone\u00a0\u00bb visant \u00e0 faire baisser les \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre. Le bilan du syst\u00e8me, qui a d\u00e9but\u00e9 en 2005, dans le sillage du protocole de Kyoto de 1997, est jusqu\u2019ici mitig\u00e9. La raison\u00a0? Le fait que les \u00e9conomistes souscrivant \u00e0 la th\u00e9orie standard imaginent \u00e0 tort qu\u2019il existe une main invisible<\/em> guidant immanquablement les prix vers leur niveau optimal pour l\u2019\u00e9conomie dans sa globalit\u00e9.<\/p>\n Les partisans de l\u2019autor\u00e9gulation aiment se moquer de la na\u00efvet\u00e9 des ennemis du \u00ab\u00a0laisser-faire\u00a0\u00bb, lesquels imaginent que la r\u00e9glementation constitue la panac\u00e9e \u00e0 tous les probl\u00e8mes financiers et \u00e9conomiques, mais les partisans du \u00ab\u00a0laisser-faire\u00a0\u00bb ne sont pas en reste en mati\u00e8re de na\u00efvet\u00e9 car ils supposent eux candidement que les prix vont d\u2019eux-m\u00eames se fixer \u00e0 leur niveau \u00ab\u00a0objectif\u00a0\u00bb. Comme s\u2019il n\u2019existait pas de rapports de force entre acheteurs et vendeurs, ou entre pr\u00eateurs et emprunteurs\u2026 Comme si les agents \u00e9conomiques pr\u00e9sents sur les march\u00e9s avaient pour unique but de se mettre au service du \u00ab\u00a0price discovery process\u00a0\u00bb, la d\u00e9couverte du prix \u00ab\u00a0objectif\u00a0\u00bb\u2026 Comme s\u2019ils n\u2019intervenaient pas sur les march\u00e9s \u00e0 la recherche d\u2019un profit et en mettant en \u0153uvre des strat\u00e9gies<\/em> pour parvenir \u00e0 leur fin\u2026 Autrement dit, et pour appeler un chat, un chat\u00a0: la th\u00e9orie \u00e9conomique standard fait comme si les financiers \u00e9taient des philanthropes<\/em> plut\u00f4t que des marchands<\/em>\u2026<\/p>\n Car il faut bien le dire, dans leur souci de donner \u00e0 la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique l\u2019apparence et le prestige d\u2019une science dure comme les autres<\/em>, les \u00e9conomistes l\u2019aseptisent<\/em> en gommant d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment la dimension \u00ab\u00a0recherche du profit\u00a0\u00bb qui sous-tend, comme personne ne l\u2019ignore pourtant, toute transaction financi\u00e8re.<\/p>\n Un excellent exemple en est fourni par les p\u00e9rip\u00e9ties du mod\u00e8le de valorisation des options propos\u00e9 en 1972 et 1973 par Fischer Black et Myron Scholes. Ce mod\u00e8le \u00e9tait faux d\u00e8s sa conception, comme le savent tous les op\u00e9rateurs de march\u00e9, qui ne l\u2019utilisent pas moins, mais en recourant \u00e0 diverses astuces pour contourner sa fausset\u00e9. Personnellement, au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, je modifiais la formule du montant de la prime pour en \u00e9liminer l\u2019erreur\u00a0: j\u2019y introduisais comme variable suppl\u00e9mentaire, le profit du vendeur, de valeur constante quel que soit le cas de figure.<\/p>\n Quoi de plus logique apr\u00e8s tout que le souci d\u2019un vendeur de d\u00e9gager un profit d\u2019une op\u00e9ration\u00a0? Mais quelle ne fut pas ma stup\u00e9faction de d\u00e9couvrir dans un entretien entre Myron Scholes (Fischer Black est mort pr\u00e9matur\u00e9ment en 1995) et Donald MacKenzie (auteur de An Engine, Not a Camera<\/em>, MIT Press 2006), que les auteurs du mod\u00e8le savaient qu\u2019une variable profit \u00e9tait indispensable au bon calcul mais ne l\u2019avaient pas introduite pour pr\u00e9server la puret\u00e9<\/em> du mod\u00e8le, le pr\u00e9texte en \u00e9tant \u00ab\u00a0l\u2019efficacit\u00e9 du march\u00e9\u00a0\u00bb, cens\u00e9e \u00e9liminer tout \u00e9l\u00e9ment de profit par un effet d\u2019arbitrage<\/em>, \u00e0 savoir du fait que la concurrence entre vendeurs fait tendre le profit vers z\u00e9ro\u00a0! Or le profit du vendeur \u00e9tait bien l\u00e0 et le d\u00e9ni de sa pr\u00e9sence \u2013 par souci de respectabilit\u00e9 <\/em>sans aucun doute \u2013 <\/em>causait l\u2019erreur que tout un chacun pouvait constater.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nous devons \u00e0 Ronald Harry Coase (1910\u20132013), Prix Nobel d\u2019\u00e9conomie en 1991, l\u2019id\u00e9e que si nous voulons r\u00e9soudre les probl\u00e8mes \u00e9cologiques caus\u00e9s par le sans-g\u00eane de notre esp\u00e8ce \u00e0 la surface du globe, il faut privatiser le peu de biens communs qu\u2019il nous reste encore\u00a0: en poursuivant leur int\u00e9r\u00eat, les entreprises se chargeront de remettre […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[871,4317],"class_list":["post-75842","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-profit","tag-ronald-coase"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75842","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=75842"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75842\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":75843,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75842\/revisions\/75843"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=75842"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=75842"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=75842"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}