{"id":760,"date":"2008-09-15T22:32:17","date_gmt":"2008-09-15T21:32:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=760"},"modified":"2011-08-07T09:05:06","modified_gmt":"2011-08-07T07:05:06","slug":"on-ne-va-pas-pouvoir-rabibocher","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/09\/15\/on-ne-va-pas-pouvoir-rabibocher\/","title":{"rendered":"On ne va pas pouvoir rabibocher<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

La bourse de New York a donc perdu 4,42 %. Le CAC 40 avait fini en baisse de 3,78 %.<\/p>\n

Le titre d’American International Group (AIG), le plus gros assureur am\u00e9ricain, a perdu 60,79 % de sa valeur dans la journ\u00e9e, c’est dire si le plan de restructuration annonc\u00e9 ce matin a convaincu. J’ai not\u00e9 hier qu’il ne se sera \u00e9coul\u00e9 que cinq jours entre le plan de restructuration de Lehman Brothers et son d\u00e9p\u00f4t de bilan, AIG risque de battre ce triste record – \u00e0 moins que l’autorisation sp\u00e9ciale que vient de lui octroyer le gouverneur de l’\u00e9tat de New York, de puiser dans la caisse de ses filiales, ne puisse la sauver. On change les r\u00e8gles en cours de route, c’est normal : on a d\u00e9j\u00e0 tout essay\u00e9.<\/p>\n

Je viens de me livrer \u00e0 quelques petits calculs sur le cours des actions, dont je vous livre le r\u00e9sultat. Le chiffre porte sur les 365 derniers jours, ce qui nous reporte \u00e0 un mois environ apr\u00e8s qu’a d\u00e9but\u00e9 le tarissement du cr\u00e9dit.<\/p>\n

* Bank of America, No 1 des banques commerciales : – 31,9 %
\n* J.P. Morgan Chase, No 2 : – 18,3 %
\n* Wells Fargo, No 3 : -13,1 %
\n* Citigroup, No 4 : – 66,9 %
\n* Wachovia, No 5 : – 78,5 %
\n* Washington Mutual, No 1 des caisses d\u2019\u00e9pargne : – 94,4 %
\n* Zions Bancorp, banque r\u00e9gionale, appartenant \u00e0 l\u2019\u00e9glise mormone : – 47,4 %
\n* First Horizon National, banque r\u00e9gionale, principale banque du Tennessee : – 61,2 %
\n* National City, banque r\u00e9gionale, principale banque de l\u2019Ohio : – 83,5 %<\/p><\/blockquote>\n

La plupart de ces chiffres sont bien entendu consternants, mais ce n’est pas l\u00e0 l’essentiel. L’essentiel c’est ceci : on ne va pas pouvoir rabibocher<\/strong>. Le message n’a pas l’air de passer. Je reviens encore une fois sur le Rapport Ricol, parce qu’il est symptomatique de ce que je d\u00e9nonce. Le Pr\u00e9sident dit : \u00ab La question prioritaire n\u2019est plus d\u2019appr\u00e9cier la responsabilit\u00e9 des diff\u00e9rents acteurs une fois le sinistre intervenu, mais bien d\u2019\u00e9viter de nouvelles crises \u00bb, et le rapport r\u00e9pond : \u00ab \u2026 se pr\u00e9parer au mieux aux crises futures, qui sont in\u00e9vitables \u00bb. Z\u00e9ro ! Ce n’est pas la bonne r\u00e9ponse \u00e0 la question.<\/p>\n

Quand le Rapport Ricol affirme \u00ab Mieux se pr\u00e9parer \u00e0 g\u00e9rer les crises futures, avec une approche contra-cyclique des exigences en capital, avec des instruments pour lisser les effets de cycle \u00bb, il faut r\u00e9pondre : \u00ab Non, pas d’accord ! \u00bb Il faut absolument sortir de ce paradigme qui dit crises cycliques<\/i>, et qui se veut rassurant : \u00ab On est dans une mauvaise passe, mais ne vous inqui\u00e9tez pas : cela va s’arranger, cela s’arrange toujours ! \u00bb Cela s’est toujours arrang\u00e9 jusqu’ici parce qu’on a \u00e0 chaque fois mobilis\u00e9 tous les moyens du bord pour emp\u00eacher que le navire n’aille par le fond ! \u00c7a a toujours march\u00e9 jusqu’ici, mais il n’y a aucune garantie que \u00e7a marchera toujours : on n’a jamais eu affaire \u00e0 des cycles mais uniquement \u00e0 des catastrophes, et la m\u00e9thode utilis\u00e9e pour s’en sortir a chaque fois \u00e9t\u00e9 diff\u00e9rente parce qu’on proc\u00e9dait par essai et erreur, et il a parfois fallu trente ans pour que l’on retourne, non pas \u00e0 une situation id\u00e9ale, mais \u00e0 une situation tol\u00e9rable.<\/p>\n

Il faut donc se le mettre en t\u00eate une fois pour toutes : il ne s’agit pas de cycles<\/i> mais de catastrophes<\/i> et ce qu’il convient de faire, c’est, comme il est excellemment dit dans la lettre du Pr\u00e9sident : \u00ab \u00e9viter de nouvelles crises \u00bb. C’est tout un programme, mais c’est de cela qu’il s’agit, et de rien d’autre.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

La bourse de New York a donc perdu 4,42 %. Le CAC 40 avait fini en baisse de 3,78 %.<\/p>\n

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