{"id":76129,"date":"2015-06-19T14:13:42","date_gmt":"2015-06-19T12:13:42","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=76129"},"modified":"2015-06-19T14:55:39","modified_gmt":"2015-06-19T12:55:39","slug":"une-toute-derniere-ligne-droite-tres-biscornue-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/06\/19\/une-toute-derniere-ligne-droite-tres-biscornue-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"UNE TOUTE DERNI\u00c8RE LIGNE DROITE TR\u00c8S BISCORNUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Y a-t-il encore une session de rattrapage ? Sur quelles bases un accord pourrait-il encore se faire \u00e0 l\u2019occasion du sommet de la zone euro de lundi prochain ? Des plans sont d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9s dans la presse allemande et grecque, mais ce ne peut \u00e0 ce stade \u00eatre que des projets plus ou moins solides qui ne sont pas valid\u00e9s. D\u2019autres plans avaient auparavant fuit\u00e9, jouant les repoussoirs dans un contexte tr\u00e8s mouvant o\u00f9 cependant tout est possible. <\/p>\n

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Un sc\u00e9nario chypriote et un autre islandais \u00e9taient tour \u00e0 tour envisag\u00e9s, \u00e0 l\u2019initiative du gouvernement allemand – et repr\u00e9sentant une victoire pour Wolfgang Sch\u00e4uble – ou provenant de l\u2019aile gauche<\/i> de Syriza. Le premier reposerait sur l\u2019accentuation de la crise bancaire grecque, qu\u2019il suffit d\u2019attiser, aboutissant \u00e0 l\u2019instauration in\u00e9vitable d\u2019un contr\u00f4le des changes et \u00e0 la mise sous tutelle du gouvernement grec, \u00e0 moins que celui-ci ne nationalise le syst\u00e8me bancaire, cesse de rembourser sa dette et d\u00e9cide de vivre sa vie en quittant l\u2019euro, n\u2019ayant plus rien \u00e0 perdre. Les modalit\u00e9s du second ne seraient finalement pas diff\u00e9rentes, sauf que le gouvernement grec en aurait l\u2019initiative. <\/p>\n

Dans les deux cas, les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce auraient tout \u00e0 perdre, car il serait dans l\u2019int\u00e9r\u00eat des Grecs de privil\u00e9gier le remboursement de leurs cr\u00e9anciers priv\u00e9s, tandis que les plus hautes autorit\u00e9s europ\u00e9ennes devraient assumer les lourdes cons\u00e9quences financi\u00e8res du sauvetage initial de leurs banques. Le pacte budg\u00e9taire europ\u00e9en y survivrait difficilement. En d\u00e9clarant qu\u2019il fallait \u00ab tout faire \u00bb pour parvenir \u00e0 un compromis, Fran\u00e7ois Hollande n\u2019a pas sacrifi\u00e9 \u00e0 l\u2019un des poncifs en vogue du monde politique : il a exprim\u00e9 son refus cat\u00e9gorique d\u2019une telle \u00e9ventualit\u00e9, on croit en comprendre les raisons. Reste toutefois \u00e0 en trouver le moyen ! Trois questions devraient \u00eatre r\u00e9gl\u00e9es pour \u00e9viter un d\u00e9faut grec qui cr\u00e9erait une dynamique difficilement contr\u00f4lable de sortie de l\u2019euro, une situation entre deux eaux n\u2019\u00e9tant pas durable. Il y a du grain \u00e0 moudre.<\/p>\n

En premier lieu en accordant une troisi\u00e8me prolongation au plan de sauvetage<\/i> qui se termine fin du mois, jusqu\u2019au moins \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Elle serait assortie de dispositions financi\u00e8res : le d\u00e9blocage des 7,2 milliards d\u2019euros en suspens, un pr\u00eat du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) destin\u00e9 \u00e0 rembourser la BCE, le d\u00e9plafonnement par la BCE de l\u2019\u00e9mission de bons du tr\u00e9sor par le gouvernement grec et l’utilisation des fonds destin\u00e9s aux banques et toujours disponibles sont parmi les mesures envisageables. Du temps serait accord\u00e9, mais rien ne serait r\u00e9gl\u00e9. <\/p>\n

En second, de conditionner cette prolongation \u00e0 un compromis sur les retraites. Mais les marges de man\u0153uvre du gouvernement grec sont dans ce domaine tr\u00e8s r\u00e9duites, afin de pr\u00e9server autant que possible cet unique revenu de nombreuses familles comme il l’a fait valoir, et ce ne pourrait \u00eatre que symbolique ou n’intervenant que sur d’autres modalit\u00e9s que le montant des retraites. Sur d’autres dossiers, comme celui de la TVA, un compromis reste toujours \u00e0 trouver. <\/p>\n

En troisi\u00e8me, d\u2019aborder la suite des \u00e9v\u00e8nements sur la base d\u2019une d\u00e9claration d\u2019intention. Le FMI ne serait probablement pas partie prenante, la d\u00e9nomination du programme ferait l\u2019objet d\u2019un d\u00e9bat, et la question de la dette serait enfin abord\u00e9e. Il ne pourrait \u00eatre conc\u00e9d\u00e9 par les cr\u00e9anciers europ\u00e9ens que des all\u00e8gements de maturit\u00e9 des pr\u00eats bilat\u00e9raux des \u00c9tats et de ceux du Fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FESF), qui sont de trente ans : les taux d\u00e9j\u00e0 consentis sont d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s bas et le FESF qui emprunte lui-m\u00eame sur les march\u00e9s n\u2019a que peu de marge de man\u0153uvre, est-il expliqu\u00e9. Il en ressortirait que les annuit\u00e9s de remboursement diminueraient mais que le co\u00fbt du cr\u00e9dit augmenterait, et que le probl\u00e8me de la soutenabilit\u00e9 de la dette serait renvoy\u00e9 \u00e0 plus tard en raison d\u2019un plan d\u2019amortissement soulageant les premi\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

Une quatri\u00e8me question sans cesse soulev\u00e9e par le gouvernement grec, sans succ\u00e8s, serait-elle trait\u00e9e ou plus probablement remise \u00e0 plus tard ? Le gouvernement grec n\u2019a cess\u00e9 de poser la probl\u00e9matique des moyens financiers de la relance de l\u2019\u00e9conomie grecque. La Commission, la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI) et la Banque europ\u00e9enne de reconstruction et de d\u00e9veloppement (BERD) pourraient intervenir dans un deuxi\u00e8me temps. <\/p>\n

Ce ne sont que de fragiles hypoth\u00e8ses, dont la concr\u00e9tisation va devoir encore franchir de s\u00e9rieux obstacles. D\u00e9j\u00e0, suite \u00e0 une conversation entre Angela Merkel et Fran\u00e7ois Hollande, est \u00e9voqu\u00e9e l’id\u00e9e que le sommet de lundi ne serait pas conclusif et devrait \u00eatre suivi d’un autre ! Mais si un plan reprenant plus ou moins ces mesures \u00e9tait finalement adopt\u00e9, malgr\u00e9 toutes ses limites, il ne r\u00e9sulterait pas de la sagesse et de la clairvoyance des plus hautes autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, mais du talent et de l\u2019opini\u00e2tret\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe de Syriza au pouvoir. Son exemple repr\u00e9senterait, contrairement \u00e0 ce qui \u00e9tait recherch\u00e9, une incitation \u00e0 exiger et \u00e0 obtenir un changement de politique. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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