{"id":77127,"date":"2015-07-15T09:11:13","date_gmt":"2015-07-15T07:11:13","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=77127"},"modified":"2015-07-15T09:11:13","modified_gmt":"2015-07-15T07:11:13","slug":"penser-tout-haut-leconomie-avec-keynes-en-librairie-le-2-septembre-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/07\/15\/penser-tout-haut-leconomie-avec-keynes-en-librairie-le-2-septembre-2\/","title":{"rendered":"\u00ab Penser tout haut l&rsquo;\u00e9conomie avec Keynes \u00bb, en librairie le 2 septembre"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/jorion.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-76224\" src=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/jorion.jpg\" alt=\"jorion\" width=\"200\" height=\"300\" \/><\/a><br \/>\nComment reconstruire la r\u00e9flexion \u00e9conomique apr\u00e8s la crise de 2007 et la d\u00e9b\u00e2cle d\u2019une \u00ab science \u00bb aux ordres de la finance ? En quoi la lecture de Keynes peut-elle nous y aider\u00a0?<\/p>\n<p>====================================<\/p>\n<p>Le \u00ab multiplicateur \u00bb aura un bel avenir : il deviendra un outil \u00e9conomique standard. Le <em>multiplicateur budg\u00e9taire<\/em> mesure l\u2019impact sur le Produit int\u00e9rieur brut d\u2019une r\u00e9duction du budget de l\u2019\u00c9tat\u00a0; un multiplicateur inf\u00e9rieur \u00e0 1 signifie que si l\u2019\u00c9tat diminue ses d\u00e9penses d\u2019un euro, le PIB baissera de moins d\u2019un euro, sup\u00e9rieur \u00e0 1, il signifie que si l\u2019\u00c9tat diminue ses d\u00e9penses d\u2019un euro, le PIB baissera de plus d\u2019un euro.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Le <em>multiplicateur<\/em> sera au c\u0153ur d&rsquo;une crise en octobre 2012 quand Olivier Blanchard, l&rsquo;\u00e9conomiste en chef du Fonds Mon\u00e9taire International, affirmera qu&rsquo;une erreur avait \u00e9t\u00e9 commise dans l\u2019\u00e9valuation du <em>multiplicateur budg\u00e9taire<\/em> en 2009, au lendemain de la crise financi\u00e8re dite des \u00ab subprimes \u00bb. Le chiffre de 0,5 utilis\u00e9 \u00e0 cette \u00e9poque pour l&rsquo;Europe justifiait une politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, alors que le chiffre r\u00e9el, situ\u00e9 lui dans la fourchette 0,9 \u00e0 1,7 et \u00ab\u00a0significativement sup\u00e9rieur \u00e0 1 au d\u00e9but de la crise\u00a0\u00bb selon Blanchard et Daniel Leigh, le co-auteur de l\u2019\u00e9tude qu\u2019ils publieront conjointement en janvier 2013 (Blanchard, Olivier &amp; Leigh, Daniel, \u00ab\u00a0Growth Forecast Errors and Fiscal Multipliers\u00a0\u00bb, IMF Working Paper 13\/1, janvier 2013\u00a0: 19), aurait encourag\u00e9 la politique de relance que proposaient alors un grand nombre d\u2019\u00e9conomistes. La Commission europ\u00e9enne et l\u2019OCDE avaient elles aussi utilis\u00e9 ce chiffre erron\u00e9 proche de 0,5.<\/p>\n<p>Comment se faisait-il que le chiffre soit faux\u00a0? Parce que si le <em>multiplicateur<\/em> \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9 de valeur 2 durant les d\u00e9cennies \u00ab\u00a0keyn\u00e9siennes\u00a0\u00bb des ann\u00e9es 1950 et 1960, les \u00e9conomistes n\u00e9o-lib\u00e9raux dont l\u2019influence devint dominante dans les ann\u00e9es qui suivirent pr\u00e9tendirent que la parfaite ma\u00eetrise du niveau des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9sormais acquise par les banques centrales justifiait de r\u00e9duire dans les calculs le <em>multiplicateur budg\u00e9taire<\/em> \u00e0 0,5, la possibilit\u00e9 existant en principe d\u2019abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de mani\u00e8re \u00e0 compenser l\u2019impact d\u2019une r\u00e9duction des d\u00e9penses de l\u2019\u00c9tat sur le PIB. Lorsque la crise qui d\u00e9buta en 2007 fit baisser les taux de fa\u00e7on \u00e0 ce point drastique que le pouvoir d\u2019action des banques centrales sur le niveau des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat s\u2019\u00e9vapora, ils oubli\u00e8rent de tenir compte de ce nouvel \u00e9l\u00e9ment.<\/p>\n<p>Au temps donc pour ceux qui imagineraient que la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique est une <em>science exacte<\/em>. Ironie suppl\u00e9mentaire, quand en avril 2012, cinq mois donc avant l\u2019avertissement qu\u2019il lancerait en octobre de cette ann\u00e9e l\u00e0, Olivier Blanchard s\u2019\u00e9tait vu demander lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse si la politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 men\u00e9e par le Fonds mon\u00e9taire international vis-\u00e0-vis de la Gr\u00e8ce, du Portugal et de l\u2019Irlande, n\u2019\u00e9tait pas excessive, il avait r\u00e9pondu que \u00ab\u00a0L\u2019autocritique est toujours difficile mais n\u2019est pas pertinente dans le cas pr\u00e9sent\u00a0\u00bb (Talley, Ian, \u00ab\u00a0IMF Details Errors in Calling for Austerity\u00a0\u00bb, <em>Wall Street Journal<\/em>, le 3 janvier 2013).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/jorion.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-76224\" src=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/jorion.jpg\" alt=\"jorion\" width=\"200\" height=\"300\" \/><\/a><br \/> Comment reconstruire la r\u00e9flexion \u00e9conomique apr\u00e8s la crise de 2007 et la d\u00e9b\u00e2cle d\u2019une \u00ab science \u00bb aux ordres de la finance ? 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