{"id":77184,"date":"2015-07-16T12:02:03","date_gmt":"2015-07-16T10:02:03","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=77184"},"modified":"2015-07-16T12:27:06","modified_gmt":"2015-07-16T10:27:06","slug":"le-nouveau-plan-pour-la-grece-deja-condamne-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/07\/16\/le-nouveau-plan-pour-la-grece-deja-condamne-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LE NOUVEAU PLAN POUR LA GR\u00c8CE D\u00c9J\u00c0 CONDAMN\u00c9<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Pour le moins mitig\u00e9s, leurs r\u00e9sultats sont l\u00e0 : Fran\u00e7ois Hollande a emp\u00each\u00e9 la sortie de la Gr\u00e8ce de l\u2019euro et Angela Merkel une restructuration de sa dette. Mais cela ne fait pas un v\u00e9ritable plan pour autant. Il ne suffira pas d\u2019imposer un nouveau fardeau \u00e0 la Gr\u00e8ce &#8211; plus il sera lourd, moins le plan sera cr\u00e9dible &#8211; deux t\u00e2ches restent \u00e0 accomplir : comment le rendre vraisemblable a minima et le boucler financi\u00e8rement ?<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Les deux questions sont \u00e9troitement li\u00e9es, car il faut r\u00e9unir 85 milliards d\u2019euros, et les cr\u00e9anciers europ\u00e9ens envisagent de mettre 50 milliards au pot. Cela continue d\u2019aller mal quand de l\u2019argent doit \u00eatre mis sur la table. Le solde de 35 milliards devra provenir des exc\u00e9dents budg\u00e9taires grecs et des privatisations, qui viendront en diminution de ce montant, et d\u2019un apport du FMI. A toutes fins utiles, Klaus Regling, le directeur du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) pr\u00e9voit de combler un \u00e9ventuel trou gr\u00e2ce au retour de la Gr\u00e8ce sur le march\u00e9, qui selon lui pourrait intervenir dans le cadre du plan de trois ans qui reste \u00e0 n\u00e9gocier !<\/p>\n<p>Appel\u00e9 dans les faits \u00e0 devenir le principal contributeur, le FMI y met clairement ses conditions, refaisant surgir le d\u00e9bat sur la restructuration de la dette qu\u2019il n\u2019\u00e9tait pr\u00e9vu que d\u2019aborder le plus tard possible. L\u2019argumentation du Fonds est simple : ne pouvant pas pr\u00eater \u00e0 un \u00c9tat insolvable, le rendre ainsi est un pr\u00e9alable, comme il s\u2019est expliqu\u00e9 dans sa derni\u00e8re analyse de la soudabilit\u00e9 de la dette qui a fuit\u00e9 dans la presse. Au passage, les circonstances de sa communication ne sont pas sans poser un s\u00e9rieux probl\u00e8me de transparence pour le FMI, car les cr\u00e9anciers europ\u00e9ens ont seuls b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de celle-ci avant le sommet de dimanche, \u00e0 l\u2019exclusion des Grecs \u00e0 qui il a \u00e9t\u00e9 retir\u00e9 un important argument dans une n\u00e9gociation qui a abouti \u00e0 leur capitulation faute d\u2019alternative.<\/p>\n<p>Une bataille de chiffres est engag\u00e9e entre la Commission et le FMI \u00e0 propos des pr\u00e9visions de rapport entre la dette et le PIB, \u00e9l\u00e9ment d\u00e9terminant de sa soutenabilit\u00e9. Le FMI l\u2019estime atteindre 170% en 2022, tandis que la Commission pr\u00e9voit qu\u2019il descendra \u00e0 130%. A noter que ces ratios sont calcul\u00e9s avant que l\u2019on connaisse les mesures dont le 3\u00e8me plan exigera l\u2019application&#8230;<\/p>\n<p>Peter Doyle, un ancien haut fonctionnaire du FMI, met en cause dans le Financial Times ces pr\u00e9visions optimistes auxquelles il ne croit pas, prenant appui dans les importantes r\u00e9serves du document du FMI. Il remarque aussi que les nouvelles pr\u00e9visions d\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire ne sont pas plus cr\u00e9dibles que les pr\u00e9c\u00e9dentes. Un taux de 3,5% devrait d\u00e9sormais \u00eatre atteint d\u00e8s 2018 &#8211; d\u00e8s la troisi\u00e8me ann\u00e9e du plan &#8211; pour ensuite se stabiliser \u00e0 ce niveau. Il est d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 inscrit dans les faits qu\u2019il ne sera pas atteint et que les projections du FMI et de la Commission sont chiffr\u00e9es pour les besoins de la cause.<\/p>\n<p>La diff\u00e9rence n\u2019est toutefois pas n\u00e9gligeable, car l\u2019effort de restructuration destin\u00e9 \u00e0 rendre la dette soutenable sur le papier ne serait pas le m\u00eame suivant le cas choisi. C\u2019est l\u00e0 que la visite de Jack Lew en Europe intervient : o\u00f9 le curseur va-t-il \u00eatre plac\u00e9 pour que le FMI puisse rester dans le jeu et participer au financement du plan ? Revenant depuis Washington sur un m\u00e9mo confidentiel qu\u2019elle avait r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 une poign\u00e9e de dirigeants selon Peter Spiegel du Financial Times, Christine Lagarde a laiss\u00e9 une porte ouverte : \u00ab\u00a0ce que nous leur avons leur dit [aux dirigeants qui ont eu droit \u00e0 ses confidences] c\u2019est que quelle que soit la forme que cela prend, il faut trouver un moyen d&rsquo;all\u00e9ger le fardeau et permettre au pays de d\u00e9montrer que sa dette peut revenir sur une trajectoire viable\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Nous vivons deux simulacres, celui du maintien d\u2019une entente franco-allemande qui est r\u00e9volue, et celui de l\u2019unit\u00e9 entre les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce, qui va probablement \u00eatre pr\u00e9serv\u00e9e au profit d\u2019un accord sur les chiffrages <i>politiques<\/i> de circonstance. Le seul qui apparait avoir une position logique dans cette affaire qui n\u2019est pas termin\u00e9e, c\u2019est Wolfgang Sch\u00e4uble qui n\u2019a pas d\u00e9sarm\u00e9 et estime que le temps travaille pour lui, le 3\u00e8me plan n\u2019allant pas produire les r\u00e9sultats escompt\u00e9s. Il continue de tout faire pour cela.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Pour le moins mitig\u00e9s, leurs r\u00e9sultats sont l\u00e0 : Fran\u00e7ois Hollande a emp\u00each\u00e9 la sortie de la Gr\u00e8ce de l\u2019euro et Angela Merkel une restructuration de sa dette. Mais cela ne fait pas un v\u00e9ritable plan pour autant. 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