{"id":78015,"date":"2015-08-19T18:44:45","date_gmt":"2015-08-19T16:44:45","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=78015"},"modified":"2015-08-19T18:44:45","modified_gmt":"2015-08-19T16:44:45","slug":"le-piege-diabolique-de-dexia-par-marc-le-son","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/08\/19\/le-piege-diabolique-de-dexia-par-marc-le-son\/","title":{"rendered":"LE PIEGE DIABOLIQUE DE DEXIA, par Marc Le Son"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les cr\u00e9dits toxiques aux collectivit\u00e9s publiques ont pu exister parce qu\u2019ils comportaient des leurres destin\u00e9s \u00e0 tromper leurs signataires. \u00c0\u00a0la lumi\u00e8re de ce qui appara\u00eet aujourd\u2019hui, peuvent-ils encore b\u00e9n\u00e9ficier de la complaisance des uns et de l\u2019indiff\u00e9rence des autres pour refuser de voir enfin l\u2019\u00e9normit\u00e9 du scandale ?<\/p>\n

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Explications :<\/p>\n

Qu\u2019un produit soit valoris\u00e9 \u00e0 l\u2019exc\u00e8s par un bon emballage est devenu si banal que nul n\u2019oserait crier \u00e0 la tromperie, mais, en l\u2019occurrence, les signataires de ces contrats exotiques ont accept\u00e9 l\u2019invitation \u00e0 un banquet pour d\u00e9couvrir, mais un peu tard, que c\u2019est eux qui allaient servir de repas.<\/p>\n

Nouveau Moloch pour qui l\u2019on br\u00fblait les enfants, Dexia a imagin\u00e9 un remarquable pi\u00e8ge \u00e0 francs suisses.<\/p>\n

La s\u00e9duction initiale.<\/strong><\/p>\n

H\u00e9riti\u00e8re du Cr\u00e9dit Local de France, Dexia a su tisser des relations de confiance avec les partenaires publics au point de d\u00e9terminer les engagements de nombreuses collectivit\u00e9s.<\/p>\n

Emprunter \u00e0 taux minor\u00e9 les premi\u00e8res ann\u00e9es peut \u00eatre s\u00e9duisant en p\u00e9riode de croissance car les remboursements r\u00e9els sont r\u00e9duits par l\u2019inflation et il est vrai aussi que le calendrier \u00e9lectoral a parfois pu renforcer l\u2019attrait de ces cr\u00e9dits qui permettaient de ne pas trop grever les budgets jusqu\u2019au prochain scrutin.<\/p>\n

Retenir une indexation sur le franc suisse semblait alors acceptable et cette option a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9e par Dexia avec d\u2019autant plus d\u2019entrain que la cession ult\u00e9rieure des titres se trouvait facilit\u00e9e \u00e0 des banques de contrepartie dont certaines \u00e9taient suisses et les autres appr\u00e9ciaient la qualit\u00e9 de valeur refuge de cette monnaie.<\/p>\n

Les signataires \u00e9taient alors persuad\u00e9s que le co\u00fbt de leur emprunt suivrait l\u2019\u00e9volution d\u2019un indice constitu\u00e9 du franc suisse sur l\u2019euro (CHF\/EUR) comme l\u2019est classiquement un bail sur l\u2019indice Insee du co\u00fbt de la construction.<\/p>\n

Le d\u00e9senchantement.<\/strong><\/p>\n

Deux \u00e9v\u00e9nements ont troubl\u00e9 ce sch\u00e9ma :<\/p>\n

La crise des surprimes de 2008 provoqua des turbulences mon\u00e9taires in\u00e9dites et l\u2019inqui\u00e9tude des emprunteurs publics qui s\u2019est alors manifest\u00e9e se transforma en v\u00e9ritable cauchemar apr\u00e8s l\u2019annonce par la Banque Nationale Suisse (BNS) le 15\/01\/2015 qu\u2019elle ne contiendrait plus la parit\u00e9 de sa monnaie.<\/p>\n

L\u2019explosion invraisemblable du taux des cr\u00e9dits index\u00e9s sur le franc suisse r\u00e9v\u00e9la alors le pot-aux-roses : ces pr\u00eats qu\u2019on croyait reli\u00e9s \u00e0 un indice l\u2019\u00e9taient en fait \u00e0 un amplificateur de ses variations au point que de nombreux contrats virent leur taux doubler ou tripler du jour au lendemain.<\/p>\n

Les souscripteurs de ces cr\u00e9dits comprirent alors qu\u2019on les avait flou\u00e9s et qu\u2019ils \u00e9taient tomb\u00e9s dans un pi\u00e8ge.<\/p>\n

Pi\u00e9g\u00e9s, mais comment est-ce possible ?<\/p>\n

Un m\u00e9canisme d\u2019horlogerie.<\/strong><\/p>\n

Les contrats pr\u00e9voient que le taux r\u00e9vis\u00e9 sera \u00e9gal \u00e0 l\u2019addition d\u2019un taux de base et d\u2019une partie seulement de la variation d\u2019un indice, mais cette pr\u00e9sentation malicieuse n\u2019est que le d\u00e9veloppement d\u2019une formule omise des actes pour cacher aux emprunteurs que l\u2019addition \u00e9tait en fait une multiplication.<\/p>\n

Les m\u00e9dias ont cit\u00e9 des cas o\u00f9 des taux avaient tripl\u00e9 apr\u00e8s l\u2019annonce de la BNS du 15\/01\/2015 alors qu\u2019un triplement, c\u2019est une augmentation de 200% et donc dix fois<\/u> l\u2019envol\u00e9e mon\u00e9taire de 20% constat\u00e9e ce jour-l\u00e0.<\/p>\n

La formule \u00e9tait donc bien une multiplication et cet effet de levier a \u00e9t\u00e9 occult\u00e9 par Dexia de mani\u00e8re d\u2019autant plus subreptice qu\u2019elle demandait \u00e0 ses clients de confirmer l\u2019acceptation de ses contrats dans la demi-heure de leur r\u00e9ception par fax, ce qui avait pour effet de les priver du temps n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019examen approfondi.<\/p>\n

Ce qu\u2019il y a de diabolique ici est que le pi\u00e8ge en renferme un autre, un peu comme l\u2019emboitement de poup\u00e9es russes ou des sph\u00e8res d\u2019une boule de canton : si l\u2019emprunteur tentait ult\u00e9rieurement de ren\u00e9gocier une baisse temporaire du taux, le coefficient multiplicateur invisible augmenterait sans qu\u2019il le sache ; plus grand sera l\u2019avantage qu\u2019il pensera avoir obtenu et mieux le garrot l\u2019\u00e9tranglera quand l\u2019indexation reprendra son cours.<\/p>\n

C\u2019est ainsi que Dexia a pu refinancer successivement jusqu\u2019\u00e0 six ou sept fois le m\u00eame pr\u00eat sans que personne ne r\u00e9alise que le cheval de Troie contenait une machine infernale.<\/p>\n

Un enfer et non le paradis <\/strong><\/p>\n

Deux cons\u00e9quences allaient d\u00e9couler de ce coefficient discret dont la premi\u00e8re, tout le monde l\u2019a bien compris, est que la moindre variation de l\u2019indice conduit \u00e0 amplifier consid\u00e9rablement l\u2019augmentation du taux.<\/p>\n

Mais la seconde est encore plus dramatique car l\u2019emprunteur ne pouvait imaginer que, s\u2019il cherchait un jour \u00e0 s\u2019\u00e9chapper du contrat, les indemnit\u00e9s de remboursement anticip\u00e9 (IRA) qui lui seraient r\u00e9clam\u00e9es seraient si \u00e9lev\u00e9es qu\u2018elles le garderaient prisonnier.<\/p>\n

Il faut savoir en effet qu\u2019une IRA n\u2019est rien d\u2019autre que le versement d\u2019avance des int\u00e9r\u00eats encore dus au pr\u00eateur : le taux r\u00e9vis\u00e9 sert donc \u00e0 fixer cette IRA et c\u2019est d\u2019ailleurs la raison pour laquelle cette indemnit\u00e9 ne peut \u00eatre sup\u00e9rieure \u00e0 la dette r\u00e9siduelle (le capital restant d\u00fb).<\/p>\n

Aucune \u00e9chappatoire \u00e0 ce client devenu gibier, qui pourra bien jurer qu\u2019on ne l\u2019y prendra plus mais qui devra pourtant augmenter les imp\u00f4ts locaux de parfois 30% pour r\u00e9gler des int\u00e9r\u00eats \u00e0 ce point extravagants qu\u2019ils ont pu atteindre 50% et donc une quinzaine de fois le seuil actuel de l\u2019usure.<\/p>\n

Un blanchiment et une demande de ran\u00e7on.<\/strong><\/p>\n

Un fonds de secours a bien \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 par la Loi de Finances pour 2014 mais offrir de r\u00e9gler une partie des sommes arr\u00eat\u00e9es par \u00ab transaction \u00bb incite \u00e0 se dispenser de les v\u00e9rifier.<\/p>\n

Les IRA sont en effet d\u00e9termin\u00e9es par la banque qui les r\u00e9clame et, comme leurs montants d\u00e9passent souvent la dette r\u00e9siduelle (parfois trois fois celles-ci), l\u2019absence d\u2019examen par le fonds de soutien ferait dire \u00e0 la victime d\u2019une infraction : \u00ab Vous paraissez avoir tant aim\u00e9 la chose que vous allez s\u00fbrement adorer qu\u2019on recommence \u00bb.<\/p>\n

La ran\u00e7on lib\u00e9rant les otages sera vers\u00e9e par un contribuable national ou local et la communaut\u00e9 bancaire mais fort peu par cette banque qui a d\u00e9voy\u00e9 le talent de ses \u00e9quipes pour monter ce beau m\u00e9canisme qu\u2019il fallait soustraire \u00e0 la vue.<\/p>\n

Un miroir aux alouettes.<\/strong><\/p>\n

Faire passer pour simple ce qui \u00e9tait complexe constituait le c\u0153ur du pi\u00e8ge et le g\u00e9nie de Dexia a \u00e9t\u00e9 de faire ensuite exactement l\u2019inverse en rendant obscur ce qui \u00e9tait simple pour en d\u00e9tourner l\u2019attention.<\/p>\n

Voici comment s\u2019est faite la manipulation :<\/p>\n

La hausse d\u2019un index entra\u00eene normalement une augmentation de la valeur index\u00e9e et, pour que les variations aillent dans le m\u00eame sens, indexer sur le franc suisse par rapport \u00e0 l\u2019euro devait conduire \u00e0 choisir un quotient CHF\/EUR<\/p>\n

Ce n\u2019est pas du tout ce qu\u2019a fait Dexia, qui a retenu un indice EUR\/CHF exactement comme s\u2019il s\u2019agissait d\u2019un pr\u00eat libell\u00e9 en francs suisses et index\u00e9 sur l\u2019euro.<\/p>\n

Comme le montrent les parit\u00e9s qui existaient au 01\/01\/2002 c\u2019est bien s\u00fbr la m\u00eame chose d\u2019un point de vue pratique[1]<\/a> mais l\u2019option retenue compliquait singuli\u00e8rement les choses pour conduire \u00e0 deux \u00e9tranget\u00e9s :<\/p>\n