{"id":78185,"date":"2015-08-27T10:35:27","date_gmt":"2015-08-27T08:35:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=78185"},"modified":"2015-08-27T11:18:25","modified_gmt":"2015-08-27T09:18:25","slug":"la-crise-nouvelle-saison-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/08\/27\/la-crise-nouvelle-saison-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LA CRISE, NOUVELLE SAISON<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Dans la s\u00e9rie, cela ne tourne pas comme avant, trois \u00e9v\u00e8nements viennent de prendre la succession de la crise chinoise. A premi\u00e8re vue, ils pourraient sembler n\u2019avoir que peu de rapports, mais pourtant ils conjuguent leurs effets&#8230;<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>William Dudley, le pr\u00e9sident de la Fed de New York, s\u2019est hier estim\u00e9 \u00ab\u00a0moins convaincu\u00a0\u00bb par la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une hausse du taux de la Fed, ce sujet qui est devenu un v\u00e9ritable serpent de mer aux \u00c9tats-Unis et qui fait l\u2019objet de tant d\u2019h\u00e9sitations en raison d\u2019imp\u00e9ratifs contradictoires. Septembre \u00e9tait donn\u00e9 pour certain, mais ce n\u2019est plus le cas. A l\u2019appui de ce revirement, William Dudley fait \u00e9tat de la baisse de la croissance chinoise, de la chute des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, des fortes tensions dans les march\u00e9s \u00e9mergents qui seraient encore accentu\u00e9s, et de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s qui prend des proportions inqui\u00e9tantes, en raison de l\u2019ampleur des masses financi\u00e8res mis en mouvement. Tous concurrent pour freiner la relance am\u00e9ricaine, qui n\u2019est pas solidement \u00e9tablie comme les r\u00e9sultats successifs in\u00e9gaux des derniers trimestres l\u2019ont montr\u00e9. Remonter les taux n\u2019est donc pas opportun.<\/p>\n<p>Peter Praet, l\u2019\u00e9conomiste en chef de la BCE, tire des m\u00eames constatations de son coll\u00e8gue am\u00e9ricain une autre conclusion : l\u2019Institut de Francfort serait en train de perdre son pari et de rater sa lutte contre les pressions d\u00e9flationnistes. La confirmation d\u2019une telle \u00e9ventualit\u00e9 pourrait avoir comme cons\u00e9quence une relance du programme de cr\u00e9ation mon\u00e9taire, initialement pr\u00e9vu pour se terminer en septembre 2016. Mario Draghi en avait d\u2019ailleurs \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9, liant l\u2019arr\u00eat du programme \u00e0 ses r\u00e9sultats et restant \u00e0 ce sujet dans le flou. Quoiqu\u2019il en soit, il s\u2019av\u00e8re que la pression d\u00e9flationniste reste soutenue en Europe, comme aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>L\u2019accroissement des \u00e9changes commerciaux internationaux serait-il termin\u00e9 ? Le Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis, qui a la charge d\u2019en suivre la progression, a enregistr\u00e9 une baisse de 0,5% du volume des \u00e9changes commerciaux internationaux au second trimestre 2015 par rapport au premier, apr\u00e8s avoir r\u00e9vis\u00e9 de -1,5% les chiffres de ce dernier. Il faut remonter \u00e0 2009 et aux cons\u00e9quences de l\u2019\u00e9clatement de la crise financi\u00e8re pour retrouver une contraction de cette ampleur. Selon les sp\u00e9cialistes n\u00e9erlandais, cela pourrait signifier que le temps d\u2019une croissance du commerce mondiale double de celle de l\u2019\u00e9conomie est r\u00e9volue et qu\u2019une page est tourn\u00e9e.<\/p>\n<p>Un tel retournement ne r\u00e9sulterait pas uniquement de facteurs conjoncturels, mais aussi de causes structurelles. Il refl\u00e9terait les r\u00e9orientations en faveur du d\u00e9veloppement de leurs march\u00e9s int\u00e9rieures de grandes puissances exportatrices comme la Chine, et l\u2019av\u00e8nement de la \u00ab\u00a0stagnation s\u00e9culaire\u00a0\u00bb promise par Lawrence Summers. Tel serait en effet le r\u00e9sultat de l\u2019interaction de la faible croissance de chacune des r\u00e9gions du monde, ce nouvel effet de la mondialisation. En attendant d&rsquo;autres d\u00e9couvertes qui ne sauraient manquer.<\/p>\n<p>Sans parvenir \u00e0 remettre le syst\u00e8me sur ses pieds tout en g\u00e9n\u00e9rant de lourds effets collat\u00e9raux, les grandes banques centrales continuent de jouer un r\u00f4le d\u00e9terminant d\u2019assistanat. La menace d\u00e9flationniste continue \u00e0 se faire insistante et la croissance d\u2019\u00eatre d\u00e9faillante. D\u00e9sormais, le moteur de la mondialisation a cal\u00e9. La dette mondiale continue de s\u2019accro\u00eetre plus vite que l\u2019\u00e9conomie ne croit. Faut-il faire un dessin ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Dans la s\u00e9rie, cela ne tourne pas comme avant, trois \u00e9v\u00e8nements viennent de prendre la succession de la crise chinoise. A premi\u00e8re vue, ils pourraient sembler n\u2019avoir que peu de rapports, mais pourtant ils conjuguent leurs effets&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,72,204,18],"tags":[],"class_list":["post-78185","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-etats-unis","category-europe","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78185","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=78185"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78185\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78192,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78185\/revisions\/78192"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=78185"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=78185"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=78185"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}